2011-05-09
* 暴跌並未打破對大宗商品的長期看法
* 穀物有最佳反彈條件,石油/金屬暫時疲弱
路透紐約5月5日電---大宗商品市場週四的暴跌並沒有顯而易見的觸發因素,同樣也無明顯理由表明,未來數周或數月市場不會反彈.
市場本周的急速回落令許多交易員大為震驚,週四堪稱自由落體式下滑,油價每桶暴跌12美元.商品研究局指數(CRB)挫低5%.此前僅有四次跌幅大過於此,其中三次發生在2008年金融危機期間.
"一旦出現這種大跌,大家將需要幾周或幾個月的時間來擺脫陰影和重建信心."知名投資者Dennis Gartman說道.
"大宗商品週期並非就此結束,連尾聲都不是.你還是得把這個叫做修正.這是一次相當大幅度的修正,把每個人都嚇得不輕."
交易員當前試圖弄清楚,是什麽導致人氣發生了如此迅速、如此負面的改變.一些次要的經濟指標表現疲弱--美國一周初請失業金人數大增,服務業指標走疲,4月民間就業報告不佳,德國工業訂單大減4%.但這些因素卻幾乎沒有影響股票市場.
美元大幅上揚,但似乎這更多是與油價的下滑有關,而非受歐洲利率政策的影響.歐洲央行週四措辭的強硬程度略低於預期.而在很多市場分析人士看來,這波跌勢是由白銀價格大跌25%所引發的說法更顯得可笑,白銀市場規模僅為全球石油期市的12分之一.
誠然,人們確實在商品市場看到了羊群效應,這一市場吸引了大量新投資者,他們正利用美聯儲主席貝南克去年8月以來提供廉價資金的機會獲益.
雖然週四的大跌原因仍難以確定,但自上週五以來8%的跌勢並非是史無前例的.
實際上,CRB指數在過去10個月以來,有三度出現兩三周內下跌約8%的情形,但每次在一個月左右之後又回升至新高,技術走勢高度類似.
有鑒於週四技術面上遭遇沉重打擊,幾乎沒有交易人士預計市場會像前幾次那樣快速反彈.但就像那句古老的格言所說:"5月沽貨離場",他們確實認為投資者會重新回來.
"我不認為商品的週期性漲勢已結束,那是幾年以後的事了.但我認為,未來數月可能沒什麽行情了,"Wells Capital Management的首席投資策略師James Paulsen表示.
他表示,近期面臨的最大衝擊可能來自於中國和印度等發展中經濟體中的主要大宗商品消費國收緊貨幣政策.他稱,去年此類抗通脹舉措已進一步削弱原材料需求.
超賣的美元繼續迅速反彈也是可能令大宗商品需求受抑的另一因素.美元處於三年低點,之後在週四大幅反彈,令大多數以美元計價的原材料價格上漲.美元指數週四上漲1.5%,為其自去年10月以來最大漲幅.
但是中國和印度等發展中國家經濟仍在積極擴張,並將需求更多金屬、穀物和能源,而與此同時,這些原料的生產成本越來越高,這樣的事實並沒有改變.
太平洋投資管理公司(PIMCO)並不打算改變其觀點.該公司管理著規模達210億美元的大宗商品實際回報策略基金PCRDX.O,後者為全球最大的大宗商品共同基金.
PIMCO的Mihir Wohrah向路透表示,儘管市場面臨沉重拋壓,但"有關大宗商品價格長期內普遍上漲的觀點不變".
路透-Jefferies商品研究局指數(CRB)週四下跌近5%,為2009年3月以來最大單日跌幅.該指數本周累計下跌8%,為2008年12月以來最差的一周表現.
過去市場收復如此失地的速度都很快.
去年11月和今年3月,CRB指數只用七八天時間就從巔峰下跌8%左右落至低谷,但很快又會在上次觸頂近一個月後再次沖上新高.去年8月市場下跌7.3%的用時較長,超過15天,之後用了一個半月扳回跌幅.
市場普遍預期銀價最難反彈,白銀從5月初以來已累計下跌逾23%.
油價反彈路上或許也是阻力重重,因高價令需求萎縮,且石油輸出國組織(OPEC)商議增產.美國原油期貨跌破每桶100美元,為近兩個月來首見,布蘭特原油期貨跌逾10美元,為紀錄第二大單日跌幅.
儘管許多人預計能源和金屬價格還將進一步下跌,但對玉米和小麥等農產品的預期較為樂觀.農產品週四跌幅相對要小.
美國小麥和玉米期貨自5月初以來僅下跌約6%.
資料來源：路透中國
