Economic News
美國公眾假日，國際油價跌勢減緩
2010-01-19
卓創資訊報導:要點：
1.投資銀行推價，國際油價在電子盤上漲
2.卓創認為，石油市場不會短缺，投機推價才是油價上漲風險
週一美國公眾假日，交易商等待觀望，投資銀行高盛放風說市場將重現緊缺，國際油價跌勢減緩。紐約商品交易所休市，但是全球電子交易系統仍然正常，截止紐約午後電子交易結束，西德克薩斯輕質原油2月期貨每桶78.25美元，比上週五上漲25美分；倫敦洲際交易所布倫特原油3月期貨結算價每桶77.1美元，比前一交易日下跌0.01美元，交易區間76.39-77.59美元。
高盛繼續為推價做輿論，再次推出資源緊缺論。該投資銀行分析師Jeffrey Currie週一在倫敦講演時說，預計在第三季度之前全球石油需求不會恢復至經濟衰退前的水準，能夠證明發達國家已經擺脫經濟衰退的證據不足。考慮到發達國家石油需求的低迷狀況，現在討論油價達到每桶100美元還為時過早。但是今年第三季度，全球石油消費將回到金融危機之前的水準。同時，新投資的石油項目仍然受到信貸危機的拖累。2011年市場將回到產能收縮狀態，金融危機導致公司利潤下降，投資受阻。原油市場將重現緊缺狀態，2011年和2012年全球石油市場供應將相當緊張。
另一家投資銀行巴爾克萊資本卻是從產油區地緣政治緊張論證2010年平均油價將達到85美元，這意味著油價很有可能突破每桶90美元。巴爾克萊資本銀行分析師在報告中說，今年地緣政治問題將給油價帶來上漲的危險。短期內尼日利亞三角洲地區將頻繁出現，而伊朗和伊拉克現存的問題也將在年內繼續下去。預計2010年紐約商品交易所近月原油期貨平均每桶85美元，比2009年均價上漲23美元，但是仍然低於2008年99.70美元的原油均價。
截止上週五，國際油價已經連續5個交易日回跌。在週一電子盤交易中，紐約原油近月期貨盤中接近每桶77美元。以上兩家銀行從投資人的角度當然不願意看到油價回跌，當然也不會承認投資者推高了油價。於是一家銀行預測市場將緊缺，一家銀行說地緣政治將緊張。
卓創從市場基本面在近兩年可能出現的情況以及產油國地緣政治可能對未來兩年油價產生的影響進行剖析。首先，從供需基本面看，卓創認可新興市場在未來兩年經濟可能以較快的速度發展，儘管政策將控制經濟泡沫。即使按照石油日需求150萬桶的年增率，兩年內石油日需求將增長300萬桶。這與歐佩克目前將近600萬桶的日備用產能相比仍然微不足道。
其次，從供應看，尼日利亞問題曾經困擾了市場將近5年的時間，由於該國南部產油區地方武裝不認可跨國公司在該國石油中獲利，而該地區仍然是世界上最貧困地區之一，因而騷亂不斷，迫使尼日利亞政府重新考慮石油股權分配，與當地武裝進行談判。去年6月份以來，由於停火，尼日利亞日產量增長了40萬桶，已經比歐佩克協議中的產量配額比例高12%。近幾周來，該國南部產油區又出現了不安的跡象，但是石油生產和供應並沒有受到影響。即使該國產油區再有矛盾出現，原油產量仍將高於歐佩克目標產量。
伊朗和伊拉克自20實際80年代初的衝突後，實際上已經沒有出現實質性爭端。去年第四季度由於邊境廢棄油井問題被媒體炒作，導致油價僅僅出現數小時的波動。巴爾克萊資本分析師再次用兩伊問題說事，不如去研究一下西方與伊朗在核問題上無休止的爭端。
因而卓創認為，不管是需求增長還是地緣政治緊張，近兩年石油市場不會出現供不應求的現象。只有投機推價才是讓煉油業難以擺脫的高成本風險。
由於週一美國公眾假日，本周美國汽柴油零售價將延遲到週二公佈，美國能源資訊署石油庫存資料相應延遲到週四公佈。
