2013-06-20
路透東京6月19日 - 日本央行總裁黑田東彥與金融市場間對於政策看法產生衝突，儘管央行官員們對於價格波動的憂心與日俱增，但黑田仍無意退讓。
日本股市遭逢強烈賣盤、公債收益率(殖利率)竄升、以及美元兌日圓回跌，均讓人質疑日本央行4月4日驚天動地的大刺激政策的效力，同時也讓人懷疑該行是否需要採取進一步的舉措才能振興奄奄一息的經濟。
但黑田東彥希望日本央行堅守先前所傳遞出的訊息，也就是兩年向經濟注入1.4萬億(兆)美元資金將足以讓經濟起死回生，從而強渡市場風暴。上述政策的目標為扭轉日本多年通縮局面，在兩年內達成2%通脹目標。
熟知日本央行想法的消息人士表示，央行期盼隨著經濟升溫讓投資人相信這些貨幣政策正在發揮作用，從而讓市場波動平靜下來。
“日本央行曾非常明確表示，其不會漸進式地採取行動，”一位元消息人士表示。“這並不意味著日本央行在必要的時候也不行動，但的確意味著不會輕易出手。”
黑田東彥週三表示，貨幣政策的重要優勢就是靈活性。但消息人士稱，日本央行沒有準備新的刺激計畫，也沒有在現有政策以外考慮備用舉措。由於事涉敏感，消息人士要求匿名。
他們說，若現在調整政策，將破壞黑田東彥向金融市場傳遞的資訊，即日本央行的政策決定已放棄其前任飽受詬病的遞增方式。
對於批評人士來說，日本央行傳遞的刻板資訊表明，其在下一步舉措方面缺乏策略，尤其是甚至在日本央行內部都有人質疑其能否在兩年內實現2%的通脹率目標，這也是許多分析人士的疑問。
“日本央行強調其不會採取遞增舉措，那麼在市場突然振盪或經濟出現其他風險時，日本央行將難以自由地靈活應對，”摩根大通證券首席日本分析師Masaaki Kanno表示。
“一旦日本央行明顯無法在兩年內實現2%的通脹率目標，其有何計畫還不明朗。日本央行會再次加大馬力嗎？這些不確定性導致市場波動，”他說。
**信心**
日本央行刺激計畫高度仰仗提振市場人氣及信心，因此市場反應很重要。
自從日本首相安倍晉三去年年底首次亮出大膽決策的招牌後，金融市場便強勁飆升。
但目前日經指數.N225要低於日本央行宣佈刺激措施時的水準。日圓兌美元也上漲，令出口商憂心。
消息人士稱，日本央行官員尤為擔心日本公債市場持續的動盪，因為這可能會導致放貸規模縮減。
“在波動性這麼高的情況下，企業從市場融資或者進行新投資時可能心有疑慮，”一名瞭解日本央行想法的消息人士表示。“不幸的是市場還沒有平息下來。”
在日本央行宣佈新的貨幣政策後第二天，10年期日本公債收益率(殖利率)跌至紀錄低點0.315%。新政策內容包括承諾通過購買70%的新發公債將收益率維持在低位。
但購債的規模撼動市場，把其它買家擠出市場，並引發一波拋售熱潮。截至5月23日，10年期公債收益率升至一年高位1.00%，週三約報0.8%。
另一方面，資料也顯示出經濟提速的跡象，這對安倍和黑田是個好消息。週三一份報告顯示，日本5月出口增速為兩年多以來最快。
**過於死板？**
日本央行還在猶豫是否要很快採取行動，以防此舉加劇市場波動。該央行的大規模購債已經因動搖市場而受到指責，因此增加資產購買可能有加大市場波動性的風險。
一些交易員還臆測，日本央行可能提高購買房地產投資信託的目標規模。日本央行的這類投資已經接近140萬億日圓的年終目標。購買房地產投資信託是日本央行貨幣政策的一部分。
黑田東彥已表態，考慮到日本房地產投資信託市場規模相對較小，大幅提高購買規模的空間不大。但日本央行可能選擇增加購買上市交易基金，不過其仍猶豫是否現在行動，因為此舉將使資產負債表涉及風險較大資產。
日本央行對於何時能夠實現2%的通脹目標意見分歧，也阻礙其就增加央行貨幣市場操作工具達成一致。
上周，央行政策委員會投票反對將日本央行提供的廉價固息資金期限從目前的一年延長至兩年。
這將使已被債券收益率上升弄得手忙腳亂的銀行更容易對沖其投資組合，從而降低其出售債券的需要，有可能緩和價格波動。
那些成功反對該計畫的委員認為，如果日本央行預計通脹率在兩年內會升至2%，那麼就不應提供超過兩年期限、利息為0.1%的資金。這將損及日本央行政策核心的可信度。
東短研究首席經濟分析師加藤出表示，要安撫債市，日本央行需要傳遞出更明確、更一致的資訊，闡明其計畫如何在兩年框架期以外引導政策。
“日本央行沒有選擇，”加藤出說。“如果日本央行因為沒有足夠的政策選項來繼續滿足市場預期，而退回到遞增方式，那麼將很快走到死胡同。”
資料來源：路透社
