2013-07-01
* 關於美聯儲逐步縮小購債規模時間點的爭論升溫
* 對中國經濟成長放緩的憂慮也不太可能消退
* 日本需要結構性改革來引導經濟成長
撰稿 全球經濟主編魏倫(Alan Wheatly)
路透倫敦6月30日 - 本周資料將令有關美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)何時開始削減刺激計畫的臆測升溫，也料將讓各界更加意識到中國正在認真轉型，經濟成長幅度不若以往巨大。
美聯儲主席伯南克在6月19日宣佈，計畫在2014年中結束當前每個月850億美元的購債計畫，此後美聯儲決策者所發出的訊息混雜。
上周數名官員安撫市場，稱決定美聯儲逐步退出資產購買計畫將取決於經濟資料，而非預定時程。
但聯儲理事史坦週五明確表示，9月可能是美聯儲考慮縮減資產購買的適當時點，他並強調必須考量經濟的長遠發展，而不要被最新經濟資料所蒙蔽。
在這種情況下，6月非農就業崗位料將新增16.6萬個、失業率料將小跌至7.5%，或足以成為鞏固美聯儲提前開始逐步縮減“量化寬鬆”政策的理由。
紐約OppenheimerFunds資深分析師Brian Levitt表示，實際情況仍然是美國經濟溫和成長，鑒於美國創造就業的速度，失業率要接近美聯儲加息門檻6.5%可能需要幾年時間。
“要連續幾個月看到就業崗位增加20萬以上，我們才開始考慮美聯儲可能的退出策略會如何，尤其是考慮到美國所有通脹指標都受控的情況下，”Levitt表示。
**中國經濟增速放緩**
美國供應管理協會(ISM)6月製造業調查就像就業報告一樣，也不會展現繁榮景象，分析師預計該指數將從5月的49.0升至50.5。
不過至少該調查應會顯示正面方向。相比之下，中國官方採購經理人調查指數可能跌至榮枯分水嶺50下方。
若中國經濟增長放緩但可持續性增強，長期來看對全球來說算是好消息，但其間各國央行恐怕難有好日子過，得要應付種種橫逆。
預計波蘭和羅馬尼亞本周將會降息，而澳洲、瑞典、英國和歐洲央行可能維持政策不變。
由於利率已經接近於零，就利率預期進行溝通成為央行一項越來越重要的政策工具。週一剛剛就任英國央行總裁的卡尼堅決支持央行應該提供前瞻指導(foward guidance)。
同樣，歐洲央行總裁德拉吉也料將重申他上周的安撫性言辭，即央行距離放棄超寬鬆立場還有很長的路，因為經濟復蘇將是逐步而不甚穩固的。
雖然一些經濟學家仍預計歐洲央行將在今年稍晚降息，但注意力已經轉向央行如何制止銀行業貸款下滑，以便企業能夠從超低利率中受益並加快招聘步伐。
5月資料可能顯示，歐元區失業率達到創紀錄的12.3%。
“如果他能夠設法讓歐元區的投資重新活躍起來，這肯定可以從內部幫助歐元區經濟，對於美聯儲是否即將結束量化寬鬆政策以及中國經濟成長的倚賴程度也就不會那麼大，”經濟諮商會駐布魯塞爾的經濟學家Bert Colijn說。
**結構性缺陷**
Colijn擔心美聯儲“退出”預期所引發的債券收益率持續上升，可能讓歐元區的信心改善陷入停頓，此前歐元區信心指標反彈至12個月高位。
然而，換個角度看，歐元區二線國家公債收益率上升，及時提醒了西班牙和義大利等國，歐洲央行寬鬆貨幣政策只是為它們爭取時間，以進行恢復增長所需的艱難的政策改革。
“從歐洲央行的角度來看，對南歐公債市場施加一點壓力可能並不是壞事，只要這能刺激政府加快改革步伐，”倫敦諮詢公司Spiro Sovereign Strategy的Nicholas Spiro表示。
為了一窺在短期刺激和長期改革之間達成平衡的訣竅，歐洲正高度關注日本首相安倍晉三政策，即通過“三箭齊發”--貨幣寬鬆、財政刺激和結構改革--來逆轉日本長達20年的經濟停滯和通縮。
英國標準人壽保險公司駐愛丁堡分析師Andrew Milligan和Jeremy Lawson認為，歐元區的部分地區越來越像日本，因為其也面臨人口老齡化和缺乏供應面改革。他們特別擔心義大利。
“整個西方世界沒有經歷困擾日本的大量難題，但一些歐洲國家，比如義大利，越來越有可能重蹈日本覆轍，”他們在一份報告中寫道。
和義大利一樣，只要政府努力完成結構改革，日本將回到可長可久的增長。但同時，更激進貨幣政策帶來的短暫甜蜜正提振商業信心，日本央行週一的“短觀”景氣調查資料將證明這點。
“匯率走軟將繼續提供助力，亞洲其他地區經濟放緩以及西方國家經濟增長的不確定性還尚未打壓日本製造業的樂觀情緒，”香港滙豐控股的分析師Izumi Devalier表示。
資料來源：路透社
