2013-09-16
* 美聯儲聲明和削減刺激措施的步伐一樣重要
* 各家央行和市場對於可能出現什麼情況沒有指引
* 潛在的收益率波動將影響市場信心
路透倫敦9月15日 - 美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)的全球影響力太大了，以至於其將如何開始縮減購債規模，對於全球經濟的走勢至關重要。
自從美聯儲主席伯南克5月表示可能在“未來幾次會議”中開始縮減購債規模之後，美國公債收益率大幅上升。目前美聯儲每月購買850億美元的債券。
儘管隨後伯南克和其他美聯儲官員安撫市場說，將逐步撤除刺激措施，而且利率不會很快上調，但投資者仍認為金融週期將迎來轉捩點。
如果在本周的美聯儲會議之後收益率進一步大漲，投資者信心將受到打擊，已然表現乏力的由房屋市場驅動的美國經濟復蘇可能腳步蹣跚，新興經濟體中的投資者可能再度出逃。
而且，美國貨幣政策在很大程度上決定了全球資本流動的方向。所以美國利率上升，將讓歐洲央行和英國央行更加難以通過前瞻指引讓投資者相信他們推高貨幣市場利率的時機還不成熟。
國際清算銀行的研究主管Claudio Borio稱，市場對貨幣政策前景轉變的敏感程度上升，已促使央行調整他們與外界溝通的方式。
“但是通過良好溝通來引導市場的程度是有限的。這些局限性已變得十分明顯，”Borio說。
Borio指出，雖然收益率最終肯定會從歷史低位上升，但沒人知道這個過程會有多麼無序，對於收益率最終落在什麼水準更是沒有頭緒。
尤其值得注意的一個風險是，那些民間債務異常激增的國家，他們的金融失衡狀況有可能出現“破壞性的釋放”。
“對於未來將發生什麼，歷史無法提供良好的指引，”Borio在介紹BIS季度審查報告的電話會議上說。
**大決定，大風險**
簡而言之，週三的美國聯邦公開市場委員會(FOMC)聲明及伯南克的記者會備受關注。
外界一致認為，美聯儲將會把目前每月850億美元的購債規模初步削減100億美元，或可能150億美元。
本周公佈的一系列樓市資料或將增強保持謹慎的理由。路透調查顯示，房屋開工將上升，但建築許可和成屋銷售料下滑。
Pictet Asset Management首席策略師Luca Paolini稱，預計美聯儲聲明會很溫和，尤其是鑒於8月就業報告疲軟。另外，FOMC的部分委員目前可能投票反對縮減刺激政策。
“但聲明總會產生影響，而本次可能格外強烈，因為我們正從大家都能獲得廉價流動性的景況，走向許多投資者預感到的緊縮週期開始，”Paolini表示。
**新興市場**
許多新興市場貨幣和股市最近幾周反彈，令一些分析師更加相信，美聯儲縮減購債的預期目前已經被消化，經濟基本面雖然不那麼好，但也能支持縮減刺激舉措的做法。
“最近幾周發現正面預期再起，主要因為美國、歐元區和日本的一些領先指標暗示今年經濟成長動能更加正面，且要持續至2014年，”IHS Global Insight駐新加坡亞太首席分析師Rajiv Biswas表示。
他說，隨著中國經濟成長勢頭轉強，到第四季東亞出口應開始反彈，為2014年該地區加速增長創造條件。
倫敦諮詢機構Capital Markets的Julian Jessop認為，美聯儲縮減史無前例的刺激舉措，充滿風險。
“即便如此，僅美聯儲縮減購債就會給市場帶來振盪或者損及全球經濟復蘇的可能性的確在降低，”他在報告中指出。
資料來源：路透社
