Economic News
中國5月通脹和內需全面下行
2012-06-09
* 前五月投資增速創出近十年來新低* 消費為近六年新低,工業增速仍為個位數* 更多刺激政策可期,年內還將降息一到兩次* 穩增長與調結構政策博弈升級路透北京6月9日電---中國5月宏觀資料延續了4月的全面頹勢,通脹降至近兩年低位,投資和消費更創出數年新低,證實了央行提前降息乃經濟形勢所逼.預計政府將出臺更多刺激性政策,年內仍有一到兩次降息可期.國家統計局週六公佈,1-5月固定資產投資增速為20.1%,創出2003年以來新低;5月工業增加值同比增長9.6%,略高於上月的近三年低點.一向穩定的社會消費品零售總額5月增速亦降低至13.8%,為2006年8月以來新低."前兩天宣佈降息,就知道週末資料會很差,領導層已經坐不住了...經濟仍在繼續往下走,更多刺激經濟的政策會出臺."瑞穗證券大中華區首席經濟學家沈建光稱.稍早公佈的通脹資料則為更多刺激政策提供空間.5月居民消費價格指數(CPI)同比升3.0%，創下近兩年新低,而工業生產者價格(PPI)更跌至30個月的低點.預計通脹回落趨勢將延續到三季度.中國政府在5月祭出連環經濟刺激政策,然而當月投資和消費內需繼續降溫,且歐債危機加劇令外需難有改觀.二季度國內生產總值(GDP)增速增速若跌破8%的傳統防線,將為政府出臺更多刺激政策提供理由."結合PPI,顯示經濟趨冷已很確定.現在不及時在政策上加大力度,很可能經濟還會繼續放慢."華融證券宏觀分析師肖波稱."現在貨幣和財政政策都應適當加力才能挽救目前經濟下行的局面."中國央行週四宣佈三年半來首度降息,距離其在4月資料出爐後宣佈下調存款準備金率尚不足一個月.此次降息後,一年期存款基準利率降低0.25個百分點至3.25%.而央行放開存款利率上限後,五大國有銀行週五紛紛將一年期存款利率上浮至央行降息前的3.50%水準.鑒於未來幾個月通脹可能徘徊於3%水準,儲戶將享有實際正利率.在央行降息之後,大多數分析機構認為,中國央行年內仍有一到兩次降息的可能,存准亦有下調空間.**更多刺激,更多博弈**中國經濟下行壓力持續增大,政府已將穩增長放在更加重要的位置.已出臺的財政及產業政策包括:加快重大專案審批,對流通領域實施結構性減稅,財政補貼汽車下鄉和節能家電,放開民間投資門檻等.然而擴大穩增長力度將會面臨中長期調結構任務的約束.中國房地產市場依舊低迷,地方融資平臺風險尚未釋放,是貫穿本輪經濟下行的重要因素.推出進一步穩增長,可能需要在房地產調控政策和地方融資平臺監管上進行微調.沈建光指出,當前中國硬著陸風險很大,4、5月對應的GDP增速應該在7.5%以下.政府以後刺激正的力度會更大,包括促進投資的政策,基建等.隨著政策釋放效力,全年經濟增長保八應無虞. 不過,房地產市場調控和地方融資平臺問題將成為下一步政策放鬆的瓶頸,未來的政策博弈將會更多.鑒於房地產縮量對於經濟發展是很大的負面影響,他建議政府考慮鼓勵改善性住房的需求.國泰君安宏觀分析師汪進也預計,中國經濟二季度將是一個底部,政府的政策力度增強令三季度以後經濟可能會有緩慢復蘇的趨勢.汪進強調,財政政策力度應該會持續加大,今年從赤字預算看財政政策空間比較大,尤其是固定資產投資包括基建可能會有提速.鐵路建設投資正是這樣的例子.經歷去年動車事故及資金匱乏導致的大面積停工後,中國鐵路建設在政策和資金多重支持下逐步回暖,前五個月固定資產和基建建設投資逐月走高.國務委員馬凱近日強調保持必要的鐵路投資建設規模,吸引利用更多社會資本參與.並指出這是擴大內需、應對經濟下行壓力加大困難的重要措施,是把穩增長、調結構有效結合起來的正確選擇."資料來源：路透社
