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原油庫存增幅超預期,國際油價下跌
2010-03-25
1.美國原油庫存連續8周增長，成品油庫存減少 2.美國石油產品需求反季節性變化明顯 3.美元兌歐元升至10個月高點 4.卓創視點：油價不可預測性維繫投資市場公正運行 由於週二美國石油學會公佈的資料顯示原油庫存大幅度增加，週三國際油價在亞洲交易時段就開始下跌。週三美國能源資訊署公佈的資料與美國石油學會相一致，歐美原油期貨盤中隨即跌破了每桶80美元。美元兌歐元匯率增強到10個月高點，加劇了期貨市場拋盤。但是美國成品油需求增長且庫存下降幅度大於預期，尾盤油價脫離盤中低點。週三（3月24日)紐約商品期貨交易所西德克薩斯輕油5月期貨結算價每桶80.61美元，比前一交易日下跌1.30美元，交易區間79.88-81.64美元；倫敦洲際交易所布倫特原油5月期貨結算價每桶79.62美元，比前一交易日下跌1.08美元，交易區間78.9-80.37美元。 卓創認為，美國原油庫存增長並不足以拉低油價，一是因為庫存增長的原因在於進口量增加而不是基本面變化；二是因為美國成品油庫存在煉廠增產的情況下反而下降；三是成品油需求反季節增長，臨近夏季駕車高峰季節，需求可能進一步增長。對美國能源資訊署資料剖析發現，美國原油進口量增加了678萬桶，因而原油庫存增長725萬桶並不出乎意料。儘管第二季度應該是美國需求季節性下降的時期，但是煉油廠為夏季需求高峰做準備，增產汽油，減少餾分油產量。由於美國煉油廠開工率較低，春季季節性檢修沒有影響到開工率變化，美國煉油廠開工率反而上升到80%以上。過去的一周美國汽油庫存減少了270萬桶，餾分油庫存減少了240萬桶。 一個有趣的現象是，需求出現了反季節變化，冬季美國石油需求增長幅度不大，儘管遭遇了暴風雪惡劣氣候。但是春季需求卻出現增長。卓創對美國能源資訊署資料分析發現，美國汽油庫存一周內增長了2.7%，為四個月來最高水準。同時美國石油產品總需求量也增加了2.7%。美國餾分油四周需求平均量為近一年來最高水準。美國石油需求變化可能會顛覆歐美發達國家需求不會恢復到經濟滑坡前水準的論點。 美國關鍵的四種油品需求量(即汽油、餾分油、航煤和渣油)為四個月來最高水準。 油價往往與美元走勢呈負相關。週二由於美股強勁，油價未能受到美元匯率增強的影響。然而週三美股下跌，美元兌歐元匯率繼續增長，國際油價就失去了上漲動力。葡萄牙的信貸評等遭調降,投資人對歐元區小國債務水準和經濟成長的擔憂加重，週三美元全線上揚,歐元兌美元則跌至10個月低點。路透社在報導中說：“惠譽國際將葡萄牙的主權信貸評等由AA下調至AA-,評等展望為負面，再加上歐盟峰會前夕對債務纏身的希臘的擔憂,令投資人再度考慮歐元區的可持續性”。 週三紐約收市，歐元兌美元跌1.3%，報1.3324美元，為1月20日來最大單日跌幅。儘管市場仍然在等待歐盟峰會對希臘債務危機的援助結果，但是投資者對歐元已經失去信心。 來自歐洲最新統計資料顯示，歐洲製造業增長到2006年底以來最高水準，反映了經濟已經復蘇。但是1月份工業品訂單下降，又意味著復蘇過程艱難。 石油期貨市場漲跌無常，任何分析師都未曾預測到油價變化，除非出現巧合。卓創對以往道鐘斯通訊社、路透社和彭博通訊社組織的投資銀行和諮詢機構預測結果進行過統計，發現預測準確率為53%，與投擲硬幣決定勝負的概率相符。 這是因為石油市場已經不受價值規律影響，美元匯率和股市成了油價的風向標。恰恰是金融及其衍生產品市場不確定性，維繫了投資者公正地盈虧。週三美股收低，道指創本月最大單日跌幅。而在週二美國股市收盤升至18個月高點。
