經濟新聞
亞洲融資市場已見識歐洲撤資壓力
2011-11-25
路透悉尼/新加坡11月24日電---由於緊缺現金的歐洲銀行匯回資金並削減放貸,幾周以來,亞洲的銀行與企業眼睜睜看著融資成本一路攀升,心中深知,融資市場一段漫長且痛苦的萎縮才剛剛開始.目前為止,歐元區債務危機的影響,是在亞洲最薄弱的環節:印度與韓國,這兩國的銀行嚴重依賴外資;印尼,外資持有大量高收益債券;批發聯貸市場,借款人現在得向厭惡風險的投資者籌集長期資金. 然而,許多跡象顯示未來還有更多痛苦要忍受,這些跡象除了來自信貸市場,還包括互換價差穩步走升、成交萎縮、遠期匯價走高與央行增加干預. "就歐洲銀行業去杠杆化而言,我們才剛進入第一局."巴克萊資本信貸分析師Krishna Hegde說. 他說,歐洲的銀行向來在聯貸與貿易融資市場十分活躍,"那些通常是資產買家的銀行已經搖身一變成賣家." "視乎歐債形勢如何發展,接下來可能有更多壓力.需要處置的資產規模有可能非常大."Hegde表示. 歐洲銀行業對亞洲估計有約1.6萬億美元曝險,還不包括在貨幣市場的放貸,若歐陸銀行業者上演全面撤退,恐怕將會導致類似2008年底的流動性緊縮. 美元融資持續緊張.即便情況相對穩健的銀行,比如澳洲的銀行,融資成本也已上漲,因各地投資者都不願把資金借給任何一家機構,除非有極高的利率. 比如,日圓與美元互換的成本目前徘徊在全球金融危機以來最高水準附近.除了這部份,日本貨幣市場其實流動性極為寬鬆,因此這種緊張現象一個解釋就是,歐洲的銀行業者與借款人正設法在海外市場以較低代價籌集美元資金. 一年期美元兌日圓交叉貨幣基準互換上周一度擴大至負77個基點,為2008年10月以來最闊,週四時接近負74個基點. 印度盧比已被推到紀錄低點,因為市場擔心,為印度巨額經常賬逆差提供融通的大量證券資金流,恐怕會很快消失蹤影.印度的銀行業者目前每天從央行回購視窗借入大量資金. 印尼央行已提供一項工具,以央行所持美元來交換印尼盧比債券,正是為了避免投資者匆忙撤離該國市場轉入避險資產. **細數災情** 迄今為止,這波資金撤出潮流還未表現得如同上次全球金融危機期間那般無序與混亂. 誠然,出口商的貿易融資現在必須多支付的幅度高達100-200個基點,但需要指出的是資金尚未枯竭,而且船運和貨運活動也未見任何異常的減少,而在2008年雷曼兄弟倒閉後卻是發生過上述情況.貿易融資一直是歐洲銀行業者的重要業務領域. 韓國央行週三公佈的資料顯示,該國短期外債僅在第三季就下降10%,達到1,385億美元.降幅主要來自于在韓國的外資銀行分支,分析師由此猜測歐洲進行的去杠杆化操作是導致這一現象的原因. 澳洲最大的兩家銀行已經推遲了債券發行計畫,因為成本太高,儘管這些債券通常被視為絕對安全的品種. 這令市場益發憂心忡忡,人們擔憂融資成本的攀升將促使銀行提高針對國內借款者的利率水準. 在香港市場上,由新鴻基地產、香港中華煤氣組建的合資企業--IFC Development最初本來打算融資170億港元,但到8月時貸款額被下調到100億港元,隨後融資額在10月份又被減半.而貸款定價則上調到較香港銀行間拆借利率加碼175個基點的水準,之前是加碼140-150基點. 此外,還有跡象顯示歐洲銀行業者正在撤出澳洲650億澳元的銀團貸款市場.據消息人士透露,諸如法國巴黎銀行、法國興業銀行、西班牙國際銀行(Banco Santander)和BBVA等機構,都在出售他們的貸款資產. 這些銀行主要是在賣出項目融資貸款,比如愛爾蘭銀行在本月稍早出售3億澳元的專案貸款. 又一次,澳洲銀行業者非常樂於看到歐洲銀行出脫他們的貸款資產,這個機會料被亞洲地區其它更健康的銀行所抓住.中國工商銀行目前正關注著一些歐洲銀行打算出脫的資產. "我們有意接手一些此類資產,"工商銀行在澳洲分支的總裁韓瑞祥在墨爾本的一次商業午餐會上表示.工商銀行在2008年進駐澳洲,其資產班底的建立部分就是通過從歐洲銀行手中收購資產,當時正值全球金融危機,歐洲業者不得不出脫資產退出市場. "當他們決定退出時,我們正好進入,因此在2009年和2010年期間我們收穫良多."韓瑞祥說道. **下一步將何去何從?** 根據摩根士丹利基於國際清算銀行(BIS)資料所做出的計算結果,截至6月份,歐洲銀行業者在日本以外的亞洲地區總體曝險規模為1.6萬億美元.這其中有1.4萬億美元與資產負債表的表內資產相關,其餘的都屬於表外資產相關曝險,比如衍生品、擔保和信貸承諾等資產. 鑒於當前還算平靜的市況,這些資金中的大部分非常有可能還未抽離亞洲市場. 但推斷歐洲危機將擴大深化,歐洲銀行將不得不進行緩慢的去杠杆操作,比如:退出貿易融資,出售銀團貸款,並最終賣掉租賃類資產,甚至銀行的部分業務,這些也並非毫無根據的臆測. 最先會被抽回的當屬存在亞洲地區銀行的存款以及資產組合投資.這將使得亞洲的金融中心--新加坡、香港甚至韓國都陷於易受衝擊的脆弱境地,令本國銀行的貸款規模比重超出穩健水準.在印尼盧比債券市場上,海外投資者持有逾30%的份額,這也是一個薄弱環節. 歐洲資金的撤出,將讓那些需要為經常帳赤字融通的國家捉襟見肘,比如印度,同時也全線推高資本成本. 信貸分析師預期,歐洲銀行業者最終可能甚至被迫出脫在亞洲一些銀行所持有的股份,像是韓國新韓銀行和印度Yes Bank.資料來源:路透社
