經濟新聞
美元欲跌還漲 商品禍福難料
2010-03-05
作為商品價格曾經的“反向指標”，美元過去三個月的表現似乎令期貨投資者頗為糾結。 一個最奇怪的現象是，自去年12月美元指數從74~75點的低位區間展開反撲後，不少商品預期中的單邊下跌卻沒有發生，部分品種，如LME的銅，最近的趨勢甚至反其道而行之。 許多投資者坦承，原本廣受關注的美元指數，近期似乎要淡出商品價格分析的指標體系。歷數三個月來致使期貨價格劇烈波動的事件，人們可能會輕易地將商品與希臘“債務門”、智利8.8級地震等“非美”因素掛鈎，美元的“指揮棒”已經成了“過去式”。 記得智利強震發生的當天，不少做期貨投資的朋友直接問道：“你覺得地震會影響國際銅價麼，智利可是世界最大的產銅國啊！”如此發問，似乎地震對金融市場的影響已讓人提不起興趣了，或者說市場的關注度已經轉向了實體經濟，許多人已經試圖從供應的減少來探尋銅價的方向。 而在接下來的3月1日，國內期貨銅價果然不負眾望，滬銅(59410,-310.00,-0.52%)主力合約直接以漲停開盤，奪回60000元/噸的關口。新湖期貨研究所首席策略分析師葉燕武表示：“聯想起2009年3月同樣是國內市場揭開強勢篇章的起點，智利地震賦予銅再度引領商品風向標的職能。” 與此相比，美元的作用仿佛已經“靠邊站”了。從去年11月26日到今年3月3日，美元指數上漲了將近7%，同期的LME銅價除了留下一個突兀的“V”字形之外，還有超過10%的升幅，而NYMEX原油價格甚至還在這期間創下了今年以來的新高。 除突發事件之外，面對美元與商品價格中短期走勢的脫鉤，市場逐漸將美國經濟資料的好壞與商品直接聯繫起來，美元與商品仿佛同時成了受益方，暫時“井水不犯河水”。新湖期貨近期報告指出，美國經濟復蘇將是今年上半年商品市場波動的兩條主線之一，具體的衡量標準就是美國GDP增長的轉變。 “2009年第三季度可作為一個重要的轉捩點或分水嶺，發達經濟體特別是美國GDP首次轉正，從那時至今，可以說美國經濟政策的重心已轉向實體方面。”葉燕武指出。 政策對實體經濟的傾斜也就解釋了諸如銅等金屬價格的頂風上漲，下游需求的增加啟動了價格的“基本面引擎”，即便美元指數從傳說中的“歷史大底”反彈，許多商品價格、特別是金屬價格的上漲還掛在“高速擋”。 不過，隨著商品價格的“高擋減速”，美元指數在80點以上的繼續上漲似乎就是禍福難料了。新湖期貨的報告對美元的漲勢仍表示樂觀，“通過更長遠的歷史週期來看，就業市場的表現已出現明顯好轉，同時製造業企業資產負債表和勞動生產率也非常強勁，企業再庫存和生產恢復也將成為推動美國經濟復蘇的源動力。” “以房地產和股市為代表的資產價格蘊含下行風險，加上美元維持震盪上行，或將觸發基本金屬等高溢價商品在短暫平穩後面臨重新下行的風險。”葉燕武表示。（第一財經日報）
