經濟新聞
愛爾蘭債務危機蔓延
2010-11-26
路透倫敦11月24日電---愛爾蘭危機有向歐元區蔓延的跡象讓人擔憂.西班牙政府公債利差觸及歐元面世以來高位,義大利債券收益率觸及2010年峰值,信貸違約互換也在飆升.歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)也許側重於愛爾蘭的救助計畫.但恢復歐元區的寧靜可能落在歐央行的肩上. 5月成立的歐洲金融穩定機構(EFSF)可能向愛爾蘭和葡萄牙伸出援手,理論上講也可能救援西班牙.但按當前的規劃,到時候其資源將耗盡.市場對於歐洲處理這場擴散的危機的方式感到緊張,完全可以理解. 儘管危機已經加劇,但歐央行提供的支援仍然有限.歐央行管委會成員莫爾許週三指出,EFSF的存在是為了管理主權救助計畫,因此不太需要"特別舉措".他甚至談到歐央行繼續逐步撤出銀行業特別流動性支持舉措的政策.存在危機嗎?什麽危機?但對於歐央行來說可能很難繼續其遵循的路徑,因為其有能力穩定這種形勢.最初其可能對銀行業者增加流動性支持,那麽會是所說的退出政策的"U"型反轉,但不會是首個舉措. 試圖通過直接購買政府公債,從中賺取主權價差,這確實是激進的選擇.至少,這可以給予西班牙留有時間,向市場證明其正在復蘇.對於歐元區政客以及IMF,還可以拖延時間以擴大EFSF規模.但歐央行強硬派委員或許並不樂見這種情況,例如德國央行總裁韋伯.這種購買政府公債舉措將違背了一條規定,即協調歐洲各成員國之間的大規模財政轉移並不是歐央行的份內之事.這一點是政客們需要對納稅人說明的問題. 但這條規定已經被擱置一邊,在5月EFSF成立之初時,歐央行已經開始購買債券,以確保政府公債市場能夠正常運作.儘管後來的購買步伐變成涓涓細流,但最近幾天開始加速,雖然僅限於愛爾蘭和葡萄牙等疲弱國家的債券. 問題在於歐央行是否能夠大規模購買主權債券,完全消化西班牙債券.若規模龐大且立場堅定,那麽此舉或許會誘使投資者重返債市.但若要支撐西班牙債市,可能需要一些大量的購買舉動.西班牙明年需要舉債950億歐元,2012年規模更大,達到1,010億歐元. 歐央行也不願冒險推行這麽大規模的貨幣政策.其一,大規模購買西班牙債券可能嚇到投資者,因為投資者或將此舉視為西班牙深陷泥沼的跡象.而且也可能存在操作上的難題,歐央行或許需要擴大資產負債表.另外,歐央行還必須找到一種辦法,通過撤出銀行體系的過度流動性,使得購買公債不會助燃通脹.這將是大規模購買公債舉措面臨的棘手問題. 這種形勢還未嚴重到需要歐央行插手的地步.西班牙三年期公債利差較歐元銀行間拆放款利率(Euribor)高約兩個百分點,但仍較其動用EFSF資金所需支付的利率低逾1個百分點.應該可以渡過這場暴風雨.但若危機蔓延,歐央行可能發現,原則必需讓位于現實需要.Source：路透中國
