2013-08-13
路透三藩市8月12日 - 對試圖確定美國聯邦儲備委員會(美聯儲/FED)何時可能結束大規模購債計畫的投資者而言，兩家頗有影響力的地區聯儲銀行的研究員發出了明確的訊息：不要自尋煩惱。
三藩市和紐約聯邦儲備銀行的經濟學家在週一發表的最新一期三藩市聯儲經濟研究報告(Economic Letter)中指出，就貨幣政策對美國經濟增長和通脹的影響來說，美聯儲就何時將開始調升短期利率給出的暗示更加關鍵。
他們表示，聯儲購債計畫為經濟帶來了溫和提振，但如果該央行未同時承諾將維持低利率，則該計畫的影響遠沒有那麼大。
他們指出，該研究結果不僅適用於過去幾輪的量化寬鬆政策(QE)，也適用於當前的第三輪QE。
“我們的分析表明，圍繞美聯儲何時將開始上調聯邦基金利率的溝通，要比就結束購債的具體時間給出的暗示更重要，”三藩市聯儲資深經濟學家Vasco Curdia和紐約聯儲資深經濟學家Andrea Ferrero寫道。
公債收益率在6月大漲，而股市下挫，因聯儲主席伯南克稱，央行可能在今年稍晚縮減購債規模，並在明年年中結束購債，屆時失業率或將降至7%左右。
美聯儲官員此後表示，投資者顯然對聯儲意圖這麼快結束購債而吃驚。這些官員同時也表達了他們對於市場反應如此強烈感到意外。
決策者後來還採取行動，成功地令市場相信，縮減購債規模並不意味著聯儲接近調升利率。
即便政策立場最強硬的聯儲官員也在努力強調，結束購債並非表明美聯儲已放棄低利率承諾，即只要通脹前景依然溫和，聯儲就將維持低利率，直到失業率至少降至6.5%。
週一發表的這項研究結果展現出該承諾為何如此重要。
分析顯示，美聯儲規模為6,000億美元的QE2對GDP增長率和通脹率的貢獻分別約為0.13個百分點和0.03個百分點。
研究人員稱，若聯儲沒有承諾維持低利率，QE2對經濟增長和通脹的貢獻將分別僅為0.04和0.02個百分點。
“前瞻性指引對於QE的有效性至關重要，”他們寫道。
這種觀點與一些美聯儲官員的看法不謀而合，後者曾表示，聯儲主要的政策工具是而且應當是利率，而非購債。
資料來源：路透社
