2013-12-24
美國經濟三季度勁增4.1%
分析稱或致熱錢流出，央行明年或重啟降准
在美聯儲宣佈啟動QE退出計畫之後，美國商務部發佈最新資料顯示，美國第三季度實際GDP年化季率升4.1%，創下自2011年四季度以來最大增速。美國經濟資料之好遠超市場預期，配合美聯儲QE啟動退出機制，不僅激勵美元指數和美國股市全線上揚，更影響全球資金資本流動。“資金加速流出中國和新興市場，一方面加劇了國內的流動性緊張，另一方面也說明外資對中國股票的風險偏好下降，短期應保持警惕。”申銀萬國[微博]首席宏觀分析師李慧勇表示，“當前應密切關注央行對策及流動性的邊際變化。”海通證券(11.04, 0.04,0.36%)首席經濟學家李迅雷[微博]則表示，“全面深化改革是解決當前中國經濟面臨深層次問題的治本之策，但未來3-5年，中國經濟面臨穩增長任務的同時，仍需著力避免因負債率增速過快而引發的流動性風險，而熱錢的流出，可能倒逼央行採取降低存款準備金率等方式進行對沖。”明年美國增速或更強勁
美國聯邦政府於本月21日發佈的最終報告顯示，今年第三季度，美國GDP增長4.1%，增速創下了近2年來之最，遠超此前市場預期的3.6%。其中，由於消費者支出的上漲超預期，資料顯示消費者主要在冰箱、汽油、包括醫療保健在內的服務業等方面的支出有所增加。而用於衡量商業支出的非住宅固定投資年化季率為4.8%，遠超市場預期的3.5%，主要由於企業在軟體方面的支出大幅增加。此外，美國第三季度出口的年化季率由3.7%上修至3.9%。
這是繼美聯儲宣佈啟動QE退出計畫之後又一重磅消息。資料公佈後，美元指數迅速走高，其中兌日元刷新5年高點。市場普遍預期，美國經濟將加快復蘇，2014年經濟可能將更強勁地增長。“美聯儲三季度資金流向顯示美國家庭去杠杆化已經結束，釋放重大利好。展望四季度，10月下旬至今，美國經濟和就業整體好轉，因而美聯儲宣佈縮減QE，反映美國經濟復蘇穩固、前景改善，加上這次三季度的消費出現回升，四季度美國經濟的環比增速可能達到2%，而全年美國GDP增速可能達到1.8%。”李慧勇表示，“隨著財政和貨幣政策的不確定性消除，明年美國增稅的影響遞減，經濟逐漸杠杆化，消費會逐步增強，我們將再次上調明年美國GDP增速0.2個百分點至2.7%。”
在美國經濟資料利好的刺激下，美國股市3大股指全線上揚。
局部流動性風險隱現
美國經濟的一舉一動牽動全球經濟神經。平安證券[微博]首席經濟學家鐘偉表示，新興經濟體由於面臨通脹高企、經濟增速放緩、經濟結構失衡等問題，可能遭受不同程度的打擊。
“隨著QE的退出和美國經濟向好，上周資金加速流出中國和新興市場，一方面加劇了國內的流動性緊張，另一方面也說明外資對中國股票的風險偏好下降，短期應保持警惕。”李慧勇表示。
“5年來，中美經濟走過了不同的發展道路。”李迅雷表示，“美國通過連續幾輪的量化寬鬆政策，目前已經成功度過金融危機和去杠杆化的考驗，經濟的復蘇早在預期之中；而中國經濟在當年的刺激之後，由於自身的加杠杆和結構性問題，目前出現了產能過剩和地方債務問題。”
他認為，“美國經濟的復蘇動力，來源於個人和企業，比如蘋果及其產業鏈的崛起，以及互聯網經濟的高速發展；在這期間，儘管美國政府的債務大量增加，但由於美元的國際貨幣地位，其成本轉嫁給全球，個人和企業的實際負債水準是下降的，可以說是輕裝上陣。而中國的經濟刺激政策雖然客觀上拉動了全球經濟增長，但中國自身的經濟增長是通過大量增加負債來推動，這些負債主要落在了地方政府的身上，由於中國經濟尚未實現完全的市場化，導致私營企業難以從刺激政策中受益，最終導致了產能過剩。”
李迅雷表示，考慮到美國QE退出帶來的熱錢持續流出可能對國內金融體系流動性造成的衝擊，央行有可能于明年重啟存款準備金率調整。“目前中國商業銀行的存款準備金率保持在20%的高位，具備下調以對沖的條件。”李迅雷表示，“由於之前整個社會的負債率增速過快，可能引發金融系統的流動性風險；金融機構和企業之間的債務期限錯配，勢必增加償債成本，由此可能產生局部的流動性風險，如果處理不好，甚至可能引發系統性風險，因此必須高度關注。”他建議，央行在加強流動性管理的同時，在必要時也要給市場釋放正確的信號，這個時間點可能最早出現在明年，但更可能在未來3-5年內逐步實現。針對明年的經濟增速，李迅雷表示，在調結構和去杠杆的雙重壓力下，中國的GDP增速明年仍有望穩定在7.5%左右。
資料來源：新浪財經
