經濟新聞
中國8月PMI預示三季度將續探底
212-09-04
* 8月官方製造業PMI降至九個月新低49.2,跌破榮枯分水嶺 * 8月滙豐製造業PMI終值47.6,創41個月低點 * 8月官方非製造業PMI為56.3,較上月55.6回升 * 持續下行的製造業PMI昭示經濟探底仍在繼續 中國經濟尋底之路似乎尚未結束.剛剛公佈的8月份製造業PMI數值,無論是跌破榮枯分水嶺官方資料,抑或創41個月低點的滙豐資料,均暗示中國三季度經濟探底仍在繼續. 分析師指出,受制於物價,房價仍有上漲的壓力,貨幣政策大幅鬆動亦有所顧忌.而以減稅為主的積極財政政策運用方面,受現于現行體制弊端的制約,以及行政調控對經濟的干預並未消除,政策效果亦差強人意. 週一公佈的中國8月非製造業商務活動指數升至56.3;較上月的55.6提升,則略微令人欣慰.但就已公佈的先行指標總體而言,分析師們預計中國三季度國內生產總值(GDP)跌破7.5%的可能性增大,政策選擇的空間亦有限. "在全球經濟增速都放緩的大背景下,中國沒必要把自己的經濟目標搞的高高在上,還不如就坡下驢接受經濟增速放緩的現實,在結構調整方面多做一些功課."中國國家資訊中心宏觀經濟分析師祁京梅稱,並預計三季度的經濟資料不會很樂觀. 她進一步指出,中國經濟目前正處於一個結構型調整的階段,由於體制等多方面的制約,經濟增速放緩是必然的.而在消費需求疲弱,市場信貸需求不足的前提下,即使放鬆貨幣政策,繼續降息降准,估計對經濟的刺激意義也有限. 但她也提到,儘管PMI為經濟先行指標,但從以往該資料表現看,往往存在滯後的反映,此次8月份的資料偏淡,驗證了實體經濟下行的趨勢,顯示經濟仍處於築底的過程中,並會持續一段時間. 法興銀行中國經濟師姚煒也認為,綜合滙豐和官方製造業PMI來看,不管大小企業,中國製造業整體至少在8月份還是個下行的過程,一些前瞻性的資料,包括訂單,出口訂單也沒有明顯起色,經濟前景還不是很樂觀. 豐(HSBC)週一公佈中國8月製造業採購經理人指數(PMI)終值降至47.6,創下41個月以來最低水準,並略低於初值47.8;同日公佈的8月官方非製造業PMI為56.3,較上月55.6有所回升. 稍早公佈的中國8月官方製造業PMI降至九個月新低49.2 顯示經濟下行壓力仍較大. 從全球各主要經濟體的8月PMI來看,美國和印尼經濟相對樂觀,其他主要經濟體比如歐元區、日本和中國一樣,均在榮枯分水嶺下方徘徊. 資料顯示,8月芝加哥採購經理人指數PMI為53、印尼當月滙豐PMI升至10個月高位51.6.而日本8月製造業PMI為47.7,為16個月低位、歐元區Markit製造業PMI初值為45.3.韓國和澳洲製造業PMI亦均在50以下,並至少連續三個月處於收縮區間. 受中國疲弱PMI資料等拖累,澳元週一跌至六周低點;中國銀行間債市早盤國債等利率產品收益率小幅下行.亞洲股市雖受貝南克談話激勵小漲,但疲軟資料抑制升幅;而中國股市則在地產股等帶動下出現小幅反彈. **探底之路仍在繼續** 中國國際經濟交流中心研究員王軍認為,現在大家都已經慢慢接受中國經濟放緩的事實,而政府也在有意引導.但從先行指標的資料看,三季度是繼續探底還是築底恐怕還需要觀察."如果是築底,說明底部已經明確,經濟會緩慢回升,而探底則意味著經濟會繼續向下走,尋找支撐." 他認為,在目前疲弱的市場環境下,政策方面也不給力,尤其是降低存准遲遲沒有出臺,其它刺激消費的政策力度也有限,預計三季度GDP可能會跌破7.5%. 姚煒也表示,目前看來,三季度經濟增速肯定要比二季度低了,四季度反彈程度也會比較有限. 她分析指出,今天公佈的官方非製造業PMI,就分項來看,只有價格那幾個指標有明顯上升,但新訂單反而下滑了,這可能說明情況也未必如數據整體反映的那麽好,而且價格上升,反而給中央宏觀政策放鬆帶來更多限制. 在政策層面,可能也不會有市場希望的大幅度的寬鬆,更多的是之前政策的加快落實,如基建加快步伐,最好的例子就是高鐵.如果落實步伐加快,經濟是可以企穩的.貨幣政策方面還是會有舉動的,如果流動性持續緊張,還是會有調降存准的機會. **投行調降三季度經濟增速** 針對中國8月官方製造業PMI意外跌破榮枯分水嶺,外資投行週一亦紛紛發佈報告,調降中國三季度GDP增幅預期.其中法興銀行發佈研究報告稱,中國8月官方製造業PMI跌幅超出預期,再次下調三季度GDP同比增速預期至7.5%. 摩根大通發佈報告就預計稱,在國內製造業領域前景持續疲軟的情況下,中國9月或將再度迎來一次降息或者一次降准. "疲弱的經濟資料很可能將觸發近期政策進一步放鬆.9月份,貨幣政策放鬆很可能將以一次降息或降准的形式出現.我們預計8月CPI將小幅反彈至2%,不過這依然為再度降息留有空間",摩根大通報告預計. 外資銀行瑞銀(UBS)最新研究報告也稱,最新中國官方PMI體現企業生產動能仍在下降,8月份時經濟活動有可能在上月基礎上進一步減速. 上述報告也表示,不能對PMI資料進行過度解讀,因該資料有時會提供互相矛盾甚至錯誤的信號. 資料來源:路透社
