經濟新聞
油價下跌為全球經濟帶來短暫光明
2012-07-11
* 油價同比下滑20%,是全球經濟為數不多的有利因素之一 * 通脹減弱為央行進一步放寬政策打開綠燈 * 供給憂慮讓維持能源壓力放緩局面變得複雜 路透倫敦7月9日電---在全球經濟再度烏雲籠罩之際,能源價格下跌成為隱約閃現的少數亮光之一,即便這些亮光看上去也越來越短暫. 第二季,全球經濟活動、企業和家庭信心都再度下降.從新一輪歐元危機相關難以估量的因素,到歐洲銀行業困境,從美國財政不確定性,到大型新興經濟體增長放緩,頂風依然刮得猛烈. 週五公佈的美國6月非農就業報告表現不佳,隔離歐元區風險的最新舉措是否有效還一直受到質疑,這些都讓前景再度蒙陰. 國際貨幣基金組織(IMF)上周警告稱,將很快調降2012年全球經濟增長預估.目前預期為增長3.5%,新的預估可能至少會扳回4月上調的0.2個百分點. 美國、歐元區、中國和英國的央行都在近幾周再次放寬貨幣政策,以抵擋經濟寒風來襲,單看這些舉措本身都是利好因素,但同時也反映出當局對前景惡化的憂慮. 第二季碩果僅存的正面因素之一,或至少有利於大部分石油進口國的因素,是指標原油期貨價格在短短三個月裡每桶重挫近30美元. 隨著全球經濟放緩削弱能源市場需求,油價傳統的穩定效應又回到經濟當中.油價同比跌幅高達近20%. "油價下跌顯然是為數不多的希望之一,即便能否持續還存在變數,而且面臨太多風險.就算那樣,你還是不得不考慮無節制的去杠杆化是否蓋過了任何有利影響."俄羅斯銀行VTB Capital分析師Neil MacKinnon表示. **希望是什麽?** 油價下跌能降低燃料費用,並最終降低高能源投入產品的成本,從而讓消費者和企業擁有更多可支配財富.除此之外,油價下跌還應對消費者通脹率產生重大影響.目前的通脹率已遠遠低於去年所見的危險水準. 對於希望繼續放寬貨幣政策和緩解財政狀況的各國央行來說,這等於給未來進一步印鈔和降息打開了綠燈. 週一中國公佈6月通脹率跌至2.2%的29個月低位,解釋了上周中國央行何以認為存在一個月內第二次降息的操作空間. 但全球範圍內的情況也是如此.2012年5月,經濟合作暨發展組織(OECD)國家的年度通脹率放緩至2.1%,為2011年1月以來最低,4月時為2.5%.通脹率均受原油和食品價格的嚴重影響. 摩根大通分析師Joseph Lupton和David Hensley表示,他們對26個國家6月通脹率的評估要低於全球央行的合計目標水準2.6%,這是2010年9月以來第一次. "如果我們的模型是正確的,那麽全球消費者物價指數料在年底前跌至2.1%,這要比我們的預估和央行目標低0.5個百分點."Lupton和Hensley稱. 他們還表示,發達經濟體更容易出現CPI下滑.這些地區的消費者價格對油價變動更為敏感,尤其可能加快貨幣政策放寬的速度和提振消費者支出. "(油價)下跌將給購買力帶來有效幫助,全球消費支出料在2012年下半年增速.而且,基於其同油價的歷史相關性,全球消費品支出預計將錄得逾10年來最強勁的漲幅之一." 其他樂觀看待全球經濟持的人士也注意到油價下跌的潛在利好效果.高盛資產管理(Goldman Sachs Asset Management)主席Jim O'Neill特別指出,五年期原油遠期價格已跌破200日移動均線. "五年期遠期原油價格和現貨價格相比起來,我更認可前者.現在五年期遠期油價跌破了移動平均線.這不僅對多頭人士,對於任何人都是利好消息."他在上月對客戶表示. 此外,數月間美國整體能源價格蘊含了一個巨大的潛在刺激因素.由於大量地下葉岩氣儲備被開發,美國燃氣價格較世界其他地方大幅下滑.如果其他地區也有類似規模的儲量被開採,可能會產生較長期影響. "近幾個月來幾乎沒有其他什麽正面消息,而葉岩氣的消息使人們的注意力略微從歐元區危機情勢中移開,"ING Financial的首席分析師Rob Carnell表示.他補充到,(葉岩氣的)影響即便不像一些人所言是具有革命性的,其對通脹及就業的影響也是"巨大的". **充當拯救者的能源?** 那麽,葉岩氣能否扮演拯救者的角色呢?也許吧. 對那些試圖透過表像看清本質的決策者來說,長期期貨價格肯定是鼓舞人心的.但現貨價格對經濟的制衡作用是雙向的,對石油供應及需求的擔憂開始發揮影響. 就在上月歐盟(EU)峰會意外達成協議全面提振全球市場之際,現貨石油價格亦也應聲回暖. 上月市場對伊朗核僵局的憂慮重燃,並憂心于挪威石油工人罷工,使原油價格從每桶90美元下方的低點短暫升至100美元上方. 人們擔憂發達國家央行數年來新印製的鈔票目前有"洩漏到"大宗商品市場及物價的趨勢,這種擔憂意味著最新一波的貨幣寬鬆至少也會支撐油價. 探究這一問題的IMF經濟學家們很快就指出,10年來,全球經濟相對較好地適應了四倍的油價增長,但他們亦承認,供應中斷及市場普遍擔心長期短缺使得價格躥升成為了一個長期的威脅. 在近期一篇關於油價對全球經濟增長的影響的文章中,IMF的經濟學家Jorg Decressin稱,石油出口國以往把來自石油的巨額收入投資於西方債市,而如今它們正越來越多地把這些收入用於消費,意味著西方經濟體的這一緩衝可能 被削弱,特別是鑒於當前西方國家利率處於穀底. 他寫到,"在當前全球利率處於低位元的情況下,全球儲蓄增長幾乎毫無益處,油價躥升將更加的不受歡迎.石油收入再迴圈的模式也不像以前那樣奏效." 至少在目前,對神經緊繃的全球經濟來說,較低的能源價格可能確實是一條救生索,但也僅是一個孤零零的正面因素,而且還遠遠稱不上穩定. 資料來源:路透社
