專題報告

塑市急轉直下

2010-05

塑市急轉直下

      5月 塑膠月報

      5月份，國際油價深受歐洲債務危機影響，從4月份80美元/桶以上的高位回落，曾經一度跌破65美元/桶，受此影響，塑膠原料價格全面下跌。

新達化工有限公司

市場研究部 尚穎小姐

吳創基先生

5月份市場回顧

國際油價（WTI）:

5月份，國際油價主要受兩個因素影響：第一，是原油庫存持續增長，儲存量接近歷史高位；第二，希臘危機惡化，導致歐洲債務危機升級，避險情緒升溫， 投資者減持歐元資產而轉投美元資產，令歐元兌美元四年來闖新低的記錄，受到美元上漲影響，原油避險作用減低, 投資者從高位獲利回吐，同時歐洲債務危機， 使市場憂慮未來需求下降，國際油價開始回落，5月初最高收盤價為86.19美元/桶，5月中下旬跌至最低點68.01美元/桶，下降幅達21%。

附圖：美元指數與國際油價走勢圖                               

USDX（美元指數）: 是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一籃子貨幣的匯率變化程度。這一籃子貨幣包括歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗，瑞士法郎。

上游單體:

純苯/苯乙烯（BZ/SM）:

受油價大跌影響，純苯和苯乙烯亦呈跌勢。純苯5月最高價998美元/桶，最低跌至775美元/桶，跌幅23%；苯乙烯5月最高價格1267美元/桶，最低跌至1027美元/桶，跌幅19%。

附圖：油價(WTI) 、苯乙烯(SM) 、純苯價(BZ)格走勢圖

Polystyrene（PS）:

原油價格和苯乙烯(SM)單體價格持續下跌，GPPS/HIPS生產成本減少，下游需求正常，受外部環境持續下跌影響，下游工廠採購態度謹慎，一般 隨用隨購，現貨現拿，需求因此受到抑制。在需求減少，成本亦減少的情形下，化工廠調低出廠價。市場因擔憂未來油價繼續走低，且受化工廠調低出廠價影響，市 場價格隨之走低。進口主流品牌出廠價GPPS:1440下調至1350美元/噸 ，跌幅7% ；HIPS:1540下調至1450美元/噸 ，跌幅6%；國產主流品牌出廠價GPPS:11900下調至10800元/噸，跌幅10%；HIPS:12700下調至11700元/噸，跌幅8%。

表1: PS化工廠出廠價變動表                                                  資料來源：化工廠報價

附圖：苯乙烯 GPPS HIPS價格走勢圖

ABS:

5月份，ABS的生產原料丙烯腈（AN）和丁二烯（BD）因現貨供應緊張，價格保持堅挺，其中BD有小幅回落，但受原油價格跌勢迅猛影響，ABS的 主要原料苯乙烯（SM）暴跌，減少了ABS的生產成本；ABS的主要應用行業家電、玩具、汽車訂單狀況良好，但下游廠家採取現貨現購的方式購買，抑制了需 求。化工廠在成本減少，需求減少的同時調低出廠價，市場價格亦隨之走低。進口ABS主流品牌出廠價在2070到1980-美元/噸，跌幅5%；國產ABS 主流品牌出廠價在17000到15900元/噸，跌幅7%。

表2: ABS化工廠出廠價變動表                                    資料來源：化工廠報價

附圖：丙烯腈 丁二烯 苯乙烯 ABS價格走勢圖

PP:

5月份上游單體丙烯（C3）價格受油價走勢影響劇烈，5月最高價1289美元/噸，最低跌至1015美元/噸，跌幅22%。原料C3下跌，PP生產 成本減少，但受外部大環境影響，下游廠家觀望氣氛濃厚，需求受到抑制，化工廠調低出廠價，市場價格走低。注塑級 PP出廠價跌90美元/噸，跌幅7%；共聚級 PP出廠價跌80美元/噸，跌幅6%；透明級PP出廠價跌70美元/噸，跌幅5%。

表3: PP化工廠出廠價變動表                     資料來源：化工廠報價

附圖：油價 丙烯 PP 價格走勢圖

6月塑膠市場展望

國際油價（WTI）:

上漲因素：1.歐洲債務危機得以緩解

          2.美國颶風

          3.原油季節性需求增加

          4.墨西哥灣原油洩漏事故

          5.化工廠減產令需求緊張

下跌因素：1.歐洲債務危機擴散

          2.原油庫存上升

          3.原材料成本持續下降

    短期內，歐洲債務危機難以化解，仍將繼續影響油價走勢，特別是臨近月底，西班牙又遭世界三大評級機構之一惠譽下調主權信用評級，有可能使歐洲債務危機進一步擴散。

另一方面，6月開始將進入美國颶風季節，據報導，今年的颶風將是2005年以來最嚴重的一年，可能影響到美國海灣油井作業；同時6月開始美國進入駕 車旅行高峰期，經濟的逐步復蘇和駕車出行的增加都將促進美國對原油的需求，另外亞洲地區的經濟增長也是石油需求增加的又一支撐。6月的油價存在較大變數， 我們預計未來一個月將在65美元/桶-75美元/桶之間波動。

上游單體：

純苯/苯乙烯（BZ/SM）: 油價未來走勢仍將是上游單體的主要決定因素，所以6月的BZ/SM價格要密切關注油價。預計BZ/SM的下跌幅度將減小，並有回升可能。

Polystyrene（PS）:上游單體SM預計下跌幅度將減緩，有回升可能，但上行空間有限，同時受歐洲經濟形勢影響，出口歐洲產品需求恐將受到拖累，因此GPPS/HIPS未來一個月相信仍會調整。

ABS:上游單體SM價格回升有限，且另兩生產原料AN和BD現貨供應緊張狀況有可能得到緩解，ABS的生產成本有下降空間，故此ABS未來有下調可能，但下游主要需求行業汽車、家電、玩具訂單狀況良好，對穩定ABS的價格將起到有力支撐，未來下調空間有限。

PP:隨著C3在5月份出現狂跌，使PP生產成本下降，未來C3上行空間有限，出口歐洲需求亦會在未來對PP需求有所影響，故此PP未來上升空間有限。

建議：未來一個月的塑膠市場行情，油價仍是主導因素，化工廠的成本計算是有下調空間，但五月份至十月份是傳統的 生產旺季，價格會因需求的强弱而有所改變，因此預期未來一個月各原料價格上落波幅很大，在難以估計的市況中，建議下游廠家採取分段訂貨策略，而訂貨的價格 高低則以整體計算，廠方在庫存方面作適當儲備以保持生產運作順利。

資料來源--新達化工有限公司

市場研究部 尚穎小姐

吳創基先生

篇寫日期 2010年5月31日