專題報告

塑膠市場貨緊價揚

2012-07

目錄

7月塑膠市場情況—供應緊張價格上探. 3

國際油價（WTI）--止跌緩升. 3

上游單體—延續漲勢. 4

塑膠原料市場價格走勢—試探性上行. 5

7月總結. 7

8月塑膠市場展望—供應緩和價格趨穩. 8

國際油價（WTI）--穩中有降. 8

上游單體—推漲乏力. 8

展望總結—理性回調. 9

建議. 10

附錄一—8月專題報告-由船期延誤引發的思考. 11

附錄二塑膠大事記. 13

7月塑膠市場情況—供應緊張 價格上探

7月塑膠市場供應緊張影響價格上行。化工廠在外有生產成本壓力，內無庫存壓力下，持續調高出廠價。貿易商近兩個月保持偏低的庫存量，加之船期不斷延誤，現貨市場供應緊張加劇，市場價格不斷上探。

國際油價（WTI）--止跌緩升

7月國際油價結束了前兩個月下跌行情，緩緩回升。

月初受挪威石油工人罷工影響，價格開始觸底反彈，接著，波斯灣局勢再度緊張，國際油價七連漲，升幅為10%。

油價短暫維持漲勢後，西班牙地方政府由於債務困境，向中央政府尋求幫助以償還債務，此消息再次觸響歐債危機警報，油價應聲回落。隨後，德國和法國聲明支持歐元區，歐洲央行承諾將保護歐元，油價止跌回升2%。

整個7月份國際油價平均值為88美元/桶，較6月份上升6%。

圖一： WTI價格走勢圖（2012年5月-7月）

資料來源：NYMEX

上游單體—延續漲勢

表一：上游單體波動幅度（2012年7月）

資料來源： Chem99

圖二： SM、C3、AN、BD價格走勢圖（2012年5月-7月）

資料來源：Chem99

資料來源：Chem99

上游單體6月中止跌反彈後，7月跟隨油價回升，单体漲勢延續。

苯乙烯（SM）受油價回升影響，7月較6月份上升了9%。丙烯（C3）價格一度升至USD1324，7月中台塑化烯烴裂解裝置復工，丙烯供應緊張情況得到緩解，在市場需求一般情況下，丙烯價格下行并回吐前期漲幅，月末時價格回復到月初水平。

丙烯腈（AN）價格較6月份微微下跌了2%，7月末較7月初上升了15%。丁二烯(BD)7月份升幅較明顯，較6月上升了24%，逐步回到了5月初時的價格水平。

塑膠原料市場價格走勢—試探性上行

ABS

表二：某ABS 市場價格波動幅度（2012年7月）

資料來源：香港貿易商報價 

圖三：某ABS現貨市場報價與生產成本比較圖（2012年5月-7月）

資料來源：香港貿易商報價

圖中ABS成本以0.6*SM（苯乙烯）+0.25*AN（丙烯腈）+0.15*BD（丁二烯）+US$300計算所得，未包含碼頭處理費等。

自6月中旬以來，ABS現貨市場價格與生產成本均呈上升趨勢，7月末較7月初相比，現貨市場價格上升了7%，生產成本也上升了7%，至月末，ABS現貨市場價格高出生產成本約USD90。

PS

表三：某GPPS 市場價格波動幅度（2012年7月）

資料來源：香港貿易商報價

圖四：某GPPS現貨市場報價與生產成本比較圖（2012年5月-7月）

資料來源：香港貿易商報價圖中GPPS成本以SM（苯乙烯）+US$120計算所得，未包含碼頭處理費等。

合成PS的單體原材料苯乙烯（SM）價格上漲，推高了PS成本，使PS生產成本壓力也不斷增加，7月份現貨市場價格較6月份微微上升了3%，至月末，GPPS現貨市場價格高出生產成本約USD56。

PP

表四：某HOMO PP 市場價格波動幅度（2012年7月）

資料來源：香港貿易商報價 

圖五：某HOMO PP現貨市場報價與生產成本比較圖（2012年5月-7月）

資料來源：香港貿易商報價    圖中HOMO PP成本以C3（丙烯）+US$150計算所得，未包含碼頭處理費等。

HOMO PP從6月下旬起在平穩中上漲，由於市場現貨不多，HOMO PP現貨市場價整體維持在高位。7月末與7月初相比，HOMO PP現貨市場價格僅僅上升1%，7月較6月微升4%。

7月總結

化工廠在5月份跌市階段，有通過減少開工率來降低庫存，至7月份，化工廠庫存量減少，在成本支撐下，化工廠調高出廠價的底氣較足。

貿易商在前期跌市情況下，自身庫存水平控制得較低，并會接一些較遠期的訂單，適逢今年7月船期延誤嚴重，貿易商所購貨物的交期受影響，市場貨源越來越少。

下游工廠在前期有觀望心態，在7月價格上升時，下游需求趁機補貨，在一定程度上也活躍了市場需求量，市場本來已經現貨稀少，如今又加重了無貨可買的緊張氣氛。

ABS受船期延誤影響，市場現貨少，價格上升較明顯，市場價格與生產成本之間的正價差也較PS、PP大。

8月塑膠市場展望—供應緩和價格趨穩

國際油價（WTI）--穩中有降

在過往3個月中，國際油價平均值為USD89，整體表現較平穩，8月份推算變化也不大。

伊朗7月1日禁運至今已有一個月時間，回顧7月份油價走勢，似乎未因伊朗禁運引起較持久的高價位狀態，市場已經逐漸適應了這一變化。

中東地緣政治依然牽引著原油市場的神經，若暴力升級，油價會上升，然而，8月份是美國選舉前各黨代表大會召開時間，美國也希望油價穩定，經濟穩定。

受歐債危機擔憂情緒影響，油價也存在下跌風險。另外，美聯儲表示未推出新的貨幣刺激政策,僅暗示可能準備購買更多債券以幫助美國經濟發展，美聯儲下一次決策會議定於9月12-13日舉行。

    綜合上述因素，8月份油價在多方面較衡下，存在穩中有降的可能性。

上游單體—推漲乏力

作為石油工業的產物，上游各單體與國際油價關係緊密，上游單體在7月份延續漲勢，累積漲幅已經加大了下游成本壓力，市場能否有力消化將是決定後市走向的關鍵因素。

苯乙烯（SM）受歐美經濟不樂觀影響，建築裝修業和汽車業發展緩慢，使得EPS和共聚橡膠（製造輪胎）需求難有大的突破。

丙烯（C3）在7月下旬價格已回穩，隨着進口貨源的補充，市場供應慢慢得到舒緩。丙烯下游產品PP需求釋放，也支撐丙烯價格。

丙烯腈（AN）下游產品腈綸，其7月份市場需求未算暢旺，而作為丙烯腈上游原料之一的丙烯，價格穩態居多，也使丙烯腈上行無力。

丁二烯（BD）下游產品合成橡膠，在前段時間市場反映需求一般，輪胎廠庫存水平高，這也削弱了丁二烯的需求支撐力。

與此同時，8月的酷暑天氣，也為單體的儲存帶來一定難度，化工廠用作生產塑膠原料的單體儲存量或有所減少。

整體而言，上游單體受到成本支撐和需求制約，8月份推漲乏力，然而，在傳統旺季需求釋放下，單體價格即使向下調整，估計空間也將有限。

展望總結—理性回調

在接下來的8月，依然處於颱風季節，不排除天氣因素再次影響塑膠原料市場的供應。

油價、單體在高位波動，化工廠有成本壓力，也有一定利潤空間存在，在成本、出廠價和市場價之間存在正價差的良性關係。

ABS

ABS在貨源陸續有補充下，市場供應有所舒緩，供應牌號陸續增多，也使下游採購氣氛開始變得緩和，同時，在貨源補充和下游需求逐步釋放下，兩者也會互相取得平衡。未來一個月，ABS除了受到暴雨颱風等不可抗力因素影響外，或會漲勢暫歇，價格因此而平穩及有機會緩慢地理性回調，但回調幅度有限。

PS

在7月份整體需求不佳，但化工廠出貨量也不多，出廠價較高，貿易商向化工廠申購額度較少，使市場上流通的PS貨量少。8月份屬於傳統生產旺季，雖然有些行業旺季來得稍微遲些，但在供應不寬鬆的情況下，PS下滑空間有限。

PP

市場受丙烯價格持穩影響，成本波動不大。台化PP自6月跳電故障停產後，7月中開始有新報價，接下來的8月份，台化PP供應緊張情況將會有所緩和，沙地、印度PP等進口貨源陸續補充，使市場價格出現些許微調。

塑膠原料市場供應趨於緩和，理論上對價格回穩有正面作用，但同時要密切留意化工廠是否會維持減產動作，以及下游工廠步入傳統旺季後原料需求上升是否對塑膠原料市場價格有支撐作用。

建議

8月初時化工廠因為累積了上個月漲幅後，再開盤時可能漲幅縮小或持穩，從而觀察市場的承接能力，市場也需要時間作調整。

在市場變化中，下游工廠作為市場的參與者，難以指引市場的走向，但是可以調整自己的採購心態和採購策略，建議最好在鎖定利潤前提下備足安全庫存，再順應化工廠開盤情況，分階段補貨，適時持有，儘量分散採購風險。以此同時，客戶還可以考慮某些可替代牌號作為備選用料，這在市場供應出現變化時，還能有多些選擇。

附錄一—8月專題報告-由船期延誤引發的思考

在經濟全球一體化的背景下，生產企業提高對訂單交貨期的控制能力已成為企業競爭要素之一。但最近常有客戶反映，因為所訂的塑膠原料船期延誤，令生產出現問題以致貨物交期延誤，並由此引發一系列疊加效應。

首先我們來看一下如果交期延誤對於生產企業來講，會造成哪些影響：

企業效益

某一訂單交期延誤，使生產計劃中排在該訂單後的其他訂單生產排程要調整，並由此產生加班費等成本。并往往會導致運輸成本增加，如由原計劃船運改為空運等。再甚者，上游買家可能減少或取消該訂單，後續季度的訂單配額可能減少。

企業形象

可能導致客戶評級下降，甚至被買家索償。

以上是交期延誤對生產企業造成的一些影響，追溯造成客戶貨物交期延誤的上一個因素—塑膠原料船期延誤，那麼其構成因素有哪些呢？

大致來說有以下幾方面：

化工廠

化工廠可能因為缺少單體原材料，影響了塑膠原料生產。另外，市場價格若持續下跌，化工廠爲了避免虧損加重，可能通過降低開工率來減產，這樣排產週期會延長。

船公司

船公司在淡季時，會考慮運輸成本，作船期排程變動。船隻運輸量也會影響，若受運輸要求限制，運輸貨物量少，有可能使後面貨物排期延後。

天氣

由於雷電、水災等天氣因素，化工廠生產設備有可能被破壞，從而影響了化工廠按期出貨。同時在暴雨、颱風等災害性天氣期間，輸運也往往受到影響。

突發事件

運輸貨物的船隻在航行中出現損壞的事情偶有發生，船隻會在途中的某一港口作停留，由直航改為轉航，耽誤時間。還有個別社會問題，如港口工人罷工也會影響運輸。

針對這些可能引發船期延誤的不可抗力因素，生產企業需要採取哪些防範應對措施，從而在船期延誤發生時避免處境過於被動呢？

首先，我們瞭解下在不同階段的大致操作步驟：

事前防範

樹立危機意識，參考產品性能要求，與供應商及上游買家探討其他牌號作為替代用料。可以留意多家有信譽的供應商作為備選採購對象。

所用牌號料對應的化工廠可選擇地域性多元化，如有台灣、韓國、馬來西亞產地等。

在船期臨近時，密切留意天氣等情況，與供應商保持緊密聯繫。平時在生產順利時，與上游買家預早交流危機資訊，或可通過供應商儘量多瞭解化工廠檢修等資訊，告知上游買家。

事中應對

告知上游買家因工廠所訂生產原料因船期延誤導致出貨延誤的實情，最好有協力廠商證明提供。與供應商共同努力尋求調配應對策略。

事后分析

明確訂單所需的庫存量，制訂合理的採購計劃，提高生產的安全庫存量。

加強危機管理程式，在出現問題時，企業能沿承對各方都更加有利的首選模式來採取行動和決策。

船期延誤具有不確定性，船期延誤的發生也有一定概率，正是基於其不可預知和發生概率這兩個基礎，客戶才有了和供應商及上游買家合作前的資訊交流，坦誠溝通是長遠合作的最好方法。

我們從具體的船期延誤案例入手，層層解開現實的困局，逐步開闊了自己的眼睛，讓新達仝人提高更優質的服務給予每一位客戶。

附錄二塑膠大事記

7月2日中油四輕設備傳出阻塞障礙， 7月2日停爐，全台只剩下五輕在轉運，台灣境內乙烯總產能開工率降至一成以下

7月4日波斯灣局勢緊張，WTI三個交易日累積上漲13%

7月13日台塑化烯烴三廠開始復工，蒸氣、乙烯及丙烯等恢復供應

7月20日保加利亞發生爆炸事件，中東局勢緊張，國際油價連續7個交易日上漲