2012-09
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漲 跌 互 現 |
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2012年塑膠市場月報 （第31期）
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撰寫人: Kim Lin-市場部 撰寫日期：2012年10月 網址: www.sunta.hk |
目錄
9月塑膠市場回顧. 2
國際油價（WTI）--沖高回落. 2
上游單體—有升有跌. 3
塑膠原料市場—漲跌互現. 4
9月總結. 6
10月展望——逐漸靠穩 小幅回調. 8
國際油價（WTI）——試探性下行. 9
上游單體——漲勢舒緩. 9
建議. 11
9月塑膠市場回顧
美聯儲推出QE3，國際油價攀升，隨後因沙特增產以及美國庫存增多，油價沖高回落。油價效應明顯，塑膠市場由熾熱氣氛轉為觀望，市場漲跌互現。
國際油價（WTI）--沖高回落
圖一：國際油價（2012年7月-9月）
資料來源：NYMEX
表一：國際油價波動幅度
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2012年9月比2011年9月 |
2012年9月比2012年8月 |
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WTI |
↑10% |
↑1% |
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9月份國際油價波動幅度較大，在QE3出臺后，油價升至USD99，隨後一度跌破USD90，波動幅度達9%，至月末，油價為USD92。
德國憲法法院批准歐元區新救助基金，歐債危機有所緩和，國際油價上行到USD97附近。
隨後,美聯儲9月14日宣佈推出QE3（第三輪貨幣量化寬鬆），大宗商品和美股大幅上漲，油價升至高點USD99。
然而，美國初請失業金人數連續攀升，製造業增長創下三年來最低季度增長率,油價沖高回落。
整個9月份國際油價平均值為USD95，較上個月平均值USD94上漲了USD1，漲幅為1%，較去年同期平均值USD86上漲了USD9，漲幅為10%。
上游單體—有升有跌
圖二：上游單體（2012年7月-9月）
數據來源：卓創資訊
數據來源：卓創資訊
表二：上游單體波動幅度
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2012年9月比2011年9月 |
2012年9月比2012年8月 |
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SM |
↑4% |
↑5% |
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C3 |
↓11% |
↑2% |
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AN |
↓9% |
↑5% |
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BD |
↓41% |
↓2% |
SM（苯乙烯）在先前受到經濟不佳影響，業界無不處於削減開工率窘況，貨源供應緊張和低庫存促使價格五連漲，達至USD1520，隨後再次升至高位USD1549，至下旬時，油價大幅回落，苯乙烯價格走軟，月末時價格為USD1518，較上個月上漲了5 %。
C3（丙烯）在油價連跌的情況下，價格未有大幅下跌，現貨緊張對丙烯仍有支撐作用。整體上，較上個月上漲了2%，但需求仍未及去年暢旺，較去年同期下跌了11%。
AN（丙烯腈）受供應緊張和原料丙烯價格高位影響，表現為穩中有漲，較上個月上漲了5%，丙烯腈來自下游ABS的需求比較穩定，但是腈綸方面的需求仍較疲軟，較去年同期相比，下跌了9%。
BD（丁二烯）下游輪胎廠商的營運復甦緩慢，合成橡膠需求回升力度小，丁二烯緩慢上升后回調，整體上較上個月下跌了2%。由於大環境經濟不景氣，汽車產業發展緩慢，輪胎需求少，丁二烯較去年同期下跌了41%。
塑膠原料市場—漲跌互現
ABS
圖三：某ABS 現貨市場報價與成本比較圖（2012年7月-9月）
資料來源：香港貿易商報價
圖中ABS成本以0.6*SM（苯乙烯）+0.25*AN（丙烯腈）+0.15*BD（丁二烯）+US$300計算所得，未包含碼頭處理費等。
表三：ABS市場價格波動幅度
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2012年9月比2011年9月 |
2012年9月比2012年8月 |
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ABS |
↓8% |
↓3% |
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ABS在9月份波動幅度明顯，某型號ABS在低點USD1932升至USD2011，升幅為4%，隨後轉跌并回吐前期漲幅，至月末時價格回穩。整體上來看，ABS較上個月下跌了3%，較去年同期下跌了8%。
合成ABS單體原料之一SM（苯乙烯）處於高位，ABS生產成本與市場價格倒掛現象明顯，至月末時，生產成本為USD1999，與某型號ABS現貨市場價格USD1966相比，約高出USD33。
PS
圖四：某GPPS 現貨市場報價與成本比較圖（2012年7-9月）
資料來源：香港貿易商報價
圖中GPPS成本以SM（苯乙烯）+US$120計算所得，未包含碼頭處理費等。
表四：PS市場價格波動幅度
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2012年9月比2011年9月 |
2012年9月比2012年8月 |
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GPPS |
↑3% |
↑2% |
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HIPS |
↓0.2% |
↑1% |
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GPPS在9月份表現穩定，其緩慢上升的行情在9月中時使價格倒掛現象消失，整體上而言，GPPS較上個月微升了2%，較去年同期相比，微升了3%。
合成GPPS主要單體原料SM（苯乙烯）在高位USD1549時，生產成本也達到高位USD1669，至月末時，生產成本回落至市場價格之下，兩者價差約為USD21。
PP
圖五：某HOMO PP 現貨市場報價與成本比較圖（2012年7-9月）
資料來源：香港貿易商報價圖中(HOMO PP成本以C3（丙烯）+US$150計算所得，未包含碼頭處理費)
表五：PP市場價格波動幅度
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2012年9月比2011年9月 |
2012年9月比2012年8月 |
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HOMO PP |
↓6% |
↑3% |
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BLOCK PP |
↓4% |
↑2% |
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RANDOM PP |
↓9% |
↑2% |
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9月份PP以試探性走高為主，較上一個月上升了3%，在整個月來看，上升情況穩定，月末較月初相比，升幅也為3%。
在月初時，某型號HOMO PP市場價格與生產成本出現重疊情況，當時約在USD1485價位，隨後PP價格逐漸走高，至月末時，與生產成本拉開較大距離，兩者價差約為USD45。
9月總結
9月份國際油價平均值為USD95，較上個月平均值USD94上漲了USD1，漲幅為1%，較去年同期平均值USD86上漲了USD9，漲幅為10%。
歐元區注入新救助基金，也扶助壓低歐元區第三和第四大經濟體意大利和西班牙的借貸成本，市場經濟氣氛有所好轉。
與此同時，全球製造業指數下滑，美國製造業指數跌至三年來最低，種種跡象令各方對美聯儲刺激經濟的預期明顯升溫，油價步步走高，在美聯儲宣佈QE3後，油價升至USD99。
此外，阿拉伯地區的一系列反美暴力活動同樣令市場感到擔心，引發了市場對潛在軍事衝突或供應受阻的擔憂。
9月份整體而言，歐債危機的嚴峻性使油價難以持久維持高位，而局勢緊張引發的供應擔憂也使油價下行受限，國際油價先升后跌表現明顯。
9月份 SM（苯乙烯）上漲了5%，C3(丙烯)上漲了2 %，AN（丙烯腈）5%，BD（丁二烯）下跌了2%。
SM下游EPS（建築材料）市場需求較好，加之在純苯貨源緊張的支持下，苯乙烯行情堅挺，但隨著油價大幅回落，苯乙烯行情高位承壓，價格出現波動。
C3（丙烯）在9月份表現相對穩定。油價在月初至月中時高位運行，丙烯穩於高位，其下游產品PP價格波動也不明顯，整個9月來看，丙烯表現為穩中有跌。
AN（丙烯腈）市場在9月份價格上升，主要由於檢修較多，供應緊張。與此同時，下游產品腈綸銷售滯緩，對丙烯腈需求量下降，使現貨價格的上漲受限。
BD（丁二烯）庫存少，價格有支撐力，輪胎生產企業需求回升，卻未算暢旺，丁二烯價格保持上漲趨勢，但後勁略顯不足。
塑膠市場
隨著十一黃金周到來，一年一度的傳統製造業忙碌期接近尾聲，他們不只是忙於生產，亦要忙於將所有聖誕貨物走船。傳統生產旺季漸淡，下游需求開始季節性回落。
9月份ABS市場價格波動幅度較大，在月中的上漲行情中，主要是受到單體原料成本上漲推升，真正來自終端的需求，則顯得稍弱些。當時ABS整體成本達2000美元/噸或以上，引致台化暫停公開報價，奇美更向代理商表示有限度供應，市場氣氛變得熾熱，價格回升。
至下旬時，油價沖高回落，單體出現波動情況，并隨著假期的臨近，ABS市場氣氛由熾熱轉為觀望，但化工廠成本依然居高不下，以此同時，個別型號貨量供應不足的情況依然存在，市場價格開始止跌回穩。
GPPS、HIPS主要單體原料SM（苯乙烯）出現五連漲至USD1500/噸或以上，化工廠幾次出廠價都較為堅挺，貿易商報價基本延續前期的主流價格並逐步試探性上漲。
9月下旬時，PS下游需求未有明顯提升，然而單體價格居高，化工廠成本壓力大，且在月中時銷售情況理想，暫無庫存壓力的前提下，出廠價回落跡象不明顯，市場價格也以穩為主，微幅波動。
PP的上游單體C3（丙烯）由8月份的探漲轉為9月份的微幅下跌， PP價格較高，代理商訂貨量也少，市場時不時出現供應斷層的情況。
9月份整理來看，PP處於上漲行情的時間段較長，市場價格較大距離高於成本價，消失了價格倒掛現象。
10月展望——逐漸靠穩 小幅回調
假期過後，下游需求再度釋放，塑料市場再度活躍，貨源將會慢慢被消化，某些牌號供應極為緊張，市場價格開始回穩，此時亦開始進入淡季階段，往後小幅回落在所難免，礙於單體價格仍然居高不下，化工廠出廠價難有回落空間，導致大幅回落的機會不大，以致代理商有機會因工廠需求而减少購貨數量，避免造成庫存而造成成本壓力，市場貨量將漸漸減少，使供需得以平衡。
國際油價（WTI）——試探性下行
國際油價在9月份受QE3和歐債危機影響下，價格主要徘徊在USD91-USD100之間。10月份，油價將可能出現怎樣的情況呢？
中國和日本關係因釣魚島爭議造成緊張形勢升溫,有部份中國人民對日本產品進行抵制，兩國更因此而大幅減少交往，進一步影響兩地之旅遊業務，對航空、工業、旅遊、運輸、零售、服務等等做成嚴重影響，對整體經濟發展有不利，原油需求或會會受制約。
歐債危機影響持續，西班牙正式申请救助将推进歐債危機解決进程，各方并对此抱有較高的期望。
在QE3出臺後，油價被推高，從根本上而言，高油價會制約消費，並不利於美國經濟發展，隨著11月份美國大選月臨近，出於各黨的政治利益和經濟考量，各方都希望油價回至合理價位。
過高油價也會使石油輸出國感到擔憂，因為替代性能源開發受到成本約束，同等值的替代性只有低於國際油價才有開發和推廣的市場，如果國際油價持續上漲，替代性能源就會應運而生，打擊石油出口國的財政收入。
整體上看，沙特阿拉伯一旦致力於降低油價，那麼油價出現下行的可能性較大。估計維持在85至95之間的水平震動。
上游單體——漲勢舒緩
各單體在9月份漲跌交續，接下來的10月，在QE3加持下，經濟能否好轉，從而帶動單體市場需求呢？供需博弈，市場走向將如何？
台塑化烯烴2廠定檢結束並全面量產，恢復乙烯年產能103.5萬公噸， SM（苯乙烯）原料供應有所補充，BD（丁二烯）庫存有所增加，雖然丁二烯下游產品合成橡膠需求好轉，但是部分合成橡膠和ABS裝置計劃在10月份檢修，屆時丁二烯容易出現供過於求的情況，或將會制約價格。
C3（丙烯）受油價高位影響，成本支撐力穩健，在需求促進下，行情出現在高位波動的可能性大。隨著化纖需求回溫，AN（丙烯腈）加工業有補庫存熱潮，此情況或將帶動丙烯腈走揚。
合成ABS的單體原料價格高企，化工廠因成本漲幅壓縮到利潤空間，出廠價頗受考驗，而化工廠在9月末開盤時，出廠價回調跡象不明顯，代理商補貨意向低，市場貨源難以得到補充。
10月長假期後，下游工廠重回正常生產，一定程度上帶動了需求釋放，但ABS市場在需求方面仍然疲弱，有機會小幅下行，但化工廠成本維持在1900/噸左右，故此大幅下調空間不大。
很長一段時間以來，GPPS下游需求偏弱，但化工廠出廠價未有走低跡象，原因是以量制價，兼且市場貨種較單一及貨量少，形成供應和需求相對平衡狀態。
合成PS的上游單體SM（苯乙烯），雖然在9月出現過四連跌，累積有一定跌幅，但整體來看，跌后狀態依然難緩解SM高位行情，PS成本支撐力穩固，未來價格難有回落跡象。
PP的上游單體C3（丙烯）穩中有跌，其成本支撐力逐漸減弱，9月份時現貨市場價已高出生產成本較大的距離。
然而，PP市場需求較樂觀，加之市場上現貨供應未能充裕，部份型號料時不時出現供應斷層的情況，使其在成本下跌時，市場價格波動幅度也不大。影響10月份PP走勢的依然是下游需求，在傳統生產旺季過後，市場價格將很大可能是以穩為主并有微幅向下調整可能性。
建議
塑膠市場在經歷過下跌階段后，貿易商加快走貨的情況會使市場現貨消化得越來越快，買少見少的情況容易引起市場氣氛的轉變，一旦市場出現急變化，最好能預早防備。
建議客戶瞭解自身生產需求，最好制定市場應對方法，在可接納的價格空間內，適時備貨，分散採購風險。
另外市場若有較便宜價格亦不防趁低吸納，客戶如果有使用指定料的情況，最好多留意貨量是否能配合到生產需要，保證生產正常。
附錄--大事記
2012年9月14日 美聯儲推出QE3，每月採購400億美元的抵押貸款支援證券(MBS)，現有扭曲操作(OT)等維持不變。
2012年9月15日 美聯儲放鈔刺激經濟效應延伸，美元全面下挫,兌歐元跌至四個月低點，紐約原油升至USD99。
2012年9月27日 西班牙經濟大幅回落, 希臘各工會針對緊縮措施進行大罷工，歐債危機再度加重，紐約原油跌破USD90。
～完～
公司資料
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