專題報告
先跌後穩
2013-04
2013 年塑膠市場月報（第36 期）先跌後穩撰寫人: Kim Lin-市場部撰寫日期：2013 年5 月3 日網址: www.sunta.hk新達化工有限公司★塑膠市場月報版權所有歡迎轉載請注明出處「新達化工有限公司-市場部」第36 期塑膠市場月報-先跌後穩1目錄4 月塑膠市場走勢回顧 ........................................................... 2國際油價（WTI）——先跌後升 ................................................ 2上游單體——穩中有跌 ....................................................... 3塑膠原料市場——跌後回穩 ................................................... 44 月總結 ....................................................................... 62013 年5 月塑膠市場預測 ........................................................ 9塑膠原料市場——供應制約潛在升勢 ........................................... 9附錄—大事記 ................................................................. 11新達化工有限公司★塑膠市場月報版權所有歡迎轉載請注明出處「新達化工有限公司-市場部」第36 期塑膠市場月報-先跌後穩24 月塑膠市場走勢回顧國際油價（WTI）——先跌後升圖一：國際油價（2013 年2 月-4 月）資料來源：NYMEXWTI 在4 月份表現為先跌後升,中旬時, 因美國經濟數據所折射的需求情況不佳，油價在一周內由USD94.64 下跌約USD8/桶至USD86.68,創年內新低。至下旬時，因煉油廠開工率及產油地政治穩定性所關聯的供應情況引起市場擔憂，油價由低位USD86.68 上升約USD8/桶至USD94.5，基本抵消了前期的跌幅，價格接近月初水平。升跌相互影響，使得4 月WTI 在波動中表現為輕微下跌，平均值為USD91.98，較上個月平均值USD93.07 下跌了USD1.09。11/AprUS$94.6418/Apr US$86.6830/AprUS$94.50US$85.00US$87.00US$89.00US$91.00US$93.00US$95.00US$97.00US$99.001/Feb 10/Feb 19/Feb 28/Feb 9/Mar 18/Mar 27/Mar 5/Apr 14/Apr 23/AprWTI日期單位：美元/桶-USD7.96 +USD7.82新達化工有限公司★塑膠市場月報版權所有歡迎轉載請注明出處「新達化工有限公司-市場部」第36 期塑膠市場月報-先跌後穩3上游單體——穩中有跌圖二：上游單體（2013 年2 月-4 月）資料來源：卓創資訊資料來源：卓創資訊上游單體在4 月份表現為穩中有跌，其中苯乙烯（SM）、和丙烯（C3）整體表現平穩，因4月16 日油價大幅回落USD2.58，SM 在4 月17 日出現最低值USD1604，C3 也在當天出現最低值USD1223，隨後兩者價格回穩，并延續平穩走勢至月末。丙烯腈（AN）和丁二烯（BD）表現下跌，AN 在4 月下旬出現最低值USD1750，與最近一次價格低位USD1640（2012 年11 月7 日）僅僅相距USD110，BD 最低值為UDS1400，此值也是2010年至今的最低位。17/Apr, US$1,60417/Apr, US$1,223US$1,200US$1,280US$1,360US$1,440US$1,520US$1,600US$1,680US$1,760US$1,8401/Feb 10/Feb 19/Feb 28/Feb 9/Mar 18/Mar 27/Mar 5/Apr 14/Apr 23/AprSM C3日期單位：美元/噸3月均值：USD16344月均值：USD16334月變動百分比：-0.1%3月均值：USD12864月均值：USD12614月變動百分比：-2%25/Apr, US$1,75018/Apr, US$1,400US$1,300US$1,420US$1,540US$1,660US$1,780US$1,900US$2,020US$2,1401/Feb 10/Feb 19/Feb 28/Feb 9/Mar 18/Mar 27/Mar 5/Apr 14/Apr 23/AprAN BD日期單位：美元/噸3月均值：USD19944月均值：USD17964月變動百分比：-10%3月均值：USD17834月均值：USD14334月變動百分比：-20%新達化工有限公司★塑膠市場月報版權所有歡迎轉載請注明出處「新達化工有限公司-市場部」第36 期塑膠市場月報-先跌後穩4塑膠原料市場——跌後回穩ABS圖三：某ABS 現貨市場報價與成本比較圖（2013 年2 月-4 月）資料來源：香港貿易商報價圖中ABS 成本以0.6*SM（苯乙烯）+0.25*AN（丙烯腈）+0.15*BD（丁二烯）+US$300 計算所得，未包含碼頭處理費等。某主流品牌ABS 在4 月份小幅回調，月初時現貨市場價格為USD1949，與生產成本之間價格差最小，為USD6/噸，月末時市場價格為USD1899，與生產成本之間價格差為USD35/噸，整個月的生產成本都是居於市場價格之上。PS圖四：某GPPS 現貨市場報價與成本比較圖（2013 年2 月-4 月）資料來源：香港貿易商報價圖中GPPS 成本以SM（苯乙烯）+US$120 計算所得，未包含碼頭處理費等。US$1,850US$1,900US$1,950US$2,000US$2,050US$2,100US$2,150US$2,2001/Feb 10/Feb 19/Feb 28/Feb 9/Mar 18/Mar 27/Mar 5/Apr 14/Apr 23/AprABS 現貨市場價格ABS 生產成本日期單位：美元/噸3月均值：USD19664月均值：USD19154月變動百分比：-2.7%US$1,700US$1,730US$1,760US$1,790US$1,820US$1,850US$1,880US$1,910US$1,9401/Feb 10/Feb 19/Feb 28/Feb 9/Mar 18/Mar 27/Mar 5/Apr 14/Apr 23/AprGPPS 現貨市場價格GPPS 生產成本日期單位：美元/噸3月均值：USD18504月均值：USD18244月變動百分比：-1.4%新達化工有限公司★塑膠市場月報版權所有歡迎轉載請注明出處「新達化工有限公司-市場部」第36 期塑膠市場月報-先跌後穩5某主流品牌GPPS 與生產成本聯動性明顯，在4 月下旬時，GPPS 現貨市場價格為USD1808，因SM 三日累計下跌USD40/噸，使GPPS 成本下降，當時對應的生產成本為1724，兩者價差至USD84/噸，此時生產成本为4 月份的最低值。PP圖五：某HOMO PP 現貨市場報價與成本比較圖（2013 年2 月-4 月）資料來源：香港貿易商報價圖中(HOMO PP 成本以C3（丙烯）+US$150 計算所得，未包含碼頭處理費)4 月份HOMO PP 與生產成本之間的價差由窄變寬，並在4 月21 日達到最大值，當時上游單體C3 在近一周內下跌USD86/噸，拉低生產成本至USD1373，當時某主流品牌HOMO PP 現貨市場價為USD1483，兩者價差達USD110/噸，隨著時間的推移，市場價格跌幅逐漸收窄，直至平穩。21/Apr, US$1,48321/Apr, US$1,373US$1,350US$1,380US$1,410US$1,440US$1,470US$1,500US$1,530US$1,5601/Feb 10/Feb 19/Feb 28/Feb 9/Mar 18/Mar 27/Mar 5/Apr 14/Apr 23/AprHOMO PP 現貨市場價格HOMO PP 生產成本日期單位：美元/噸3月均值：USD14974月均值：USD14924月變動百分比：-0.3%新達化工有限公司★塑膠市場月報版權所有歡迎轉載請注明出處「新達化工有限公司-市場部」第36 期塑膠市場月報-先跌後穩64 月總結國際油價（WTI）4 月中上旬，受全球經濟增速遲緩及需求預期下降影響，國際原油隨股市和大宗商品走跌，特別是中旬隨金價跌勢加大，歐美原油期貨跌幅均超過9%。自第2 季起，冬季取暖油旺季正式宣告結束，國際油價跌勢加大，4 月中旬曾兩日累計下跌了USD4.8/桶，價格回落至USD90 之下，歐債情況好轉的消息利好油價，而且潛在的地緣政治風險也支撐油價，使油價重啟升勢，價格至USD94.50。下跌因素：＊黃金價格一度遭遇30年以來最大的跌幅。＊歐元區製造業繼續收縮，3月通脹回落，德國4月投資人信心下挫。＊美國原油庫存增長至80年來同期最高。＊美國服務業指數創2012年8月以來最低。＊非農就業崗位增速為九個月最慢。上升因素：＊美國煉油廠開工率突然下降2.8個百分點，汽油需求量增加而庫存減少。＊日本央行宣佈大規模經濟刺激政策。＊敘利亞衝突可能影響周邊地區原油生產和出口。＊西班牙財政和經濟困境的擔憂有所舒緩，歐元匯率上升。影響油價升、跌的因素相較衡，使4 月WTI 整體呈現微跌狀態， 平均值為USD91.98，較上個月平均值USD93.07 下跌了USD1.09。新達化工有限公司★塑膠市場月報版權所有歡迎轉載請注明出處「新達化工有限公司-市場部」第36 期塑膠市場月報-先跌後穩7上游單體受油價下跌衝擊，其下游基礎化工品跌勢明顯，其中苯乙烯（SM）跌1 美元/噸，丙烯（C3）緊隨其後，跌25 美元/噸，進而拉低丙烯腈（AN）成本，出現了198 美元/噸的跌幅，丁二烯（BD）因在上一個月幾乎將前期數月的漲幅全部下跌，在4 月份時已經觸及歷史低位，4 月份約下跌了350 美元/噸。較之油價及四大下游基礎化工品的大跌，亞洲純苯（BZ）市場可謂一枝獨秀，4 月中上旬亞洲純苯反漲50 美元/噸,究其原因，一方面是亞洲裂解廠裝置集中檢修所致，另一方面是歐美純苯價格穩定，對亞洲市場有支撐作用，再者4 月下旬日韓和中東地區有290 萬噸苯乙烯裝置檢修結束計劃重啟，對純苯需求量明顯提升。上游單體苯乙烯（SM）：4月均值為1633美元/噸，較上一個月下跌了USD1。丁二烯（BD）：4月均值為1433美元/噸，較上一個月下跌了USD350。丙烯腈（AN）：4月均值為1796美元/噸，較上一個月平均值下跌了USD198。丙烯（C3）：4月均值為1261美元/噸，較上一個月下跌了USD25。4 月份進入割膠期，天然膠供應充足，合成膠需求減弱，丁二烯價格觸及歷史低位。乙烯（C2）：石油腦行情走低，影響下游乙烯原料走勢。原本以歐洲為主力銷售市場的中東乙烯，面對用料減少，紛紛倒向亞洲，兩周跌幅達5.3%。純苯（BZ）：4 月份亞洲日韓、台灣、泰國以及中國有240 萬噸純苯裝置檢修，5 月份檢修裝置產能在130 萬噸左右。供應減少支撐純苯價格。進入第二季度，丙烯檢修旺季已過，供應增加，加之环氧丙烷出現跌势，帶動丙烯價格走低。丙烯腈4 月份累計開盤4 次，全部為下跌狀態，累計跌幅為USD150。新達化工有限公司★塑膠市場月報版權所有歡迎轉載請注明出處「新達化工有限公司-市場部」第36 期塑膠市場月報-先跌後穩8塑膠原料市場由上面的鏈接圖可以看出，4 月塑膠原料的走跌，多為市場氣氛不佳所致，實質供應量未算寬鬆，且由需求主導的比率也較小，因此，一旦市場氣氛出現觸發點，所隱含急轉市的可能則容易短時間內體現出來，首當其衝的應數ABS。ABS 在4 月份約跌USD51，其理論上比HIPS 價格高約200 美元/噸，但跌後價格兩者相持平，甚至個別型號HIPS 貴過ABS，出現罕見的價格層次異位情況。HIPS 和GPPS 走勢相近，整個月同樣約下跌了USD25，進入第二季度，部分家電製品企業需求有提升，但恢復速度依舊緩慢，化工廠先接單後生產也有效控制產出，整體保持價格穩定狀態。PP 受單體丙烯在約一周的時間下跌USD80 影響，價格開始下探，4 月約下跌了USD25，因受香港碼頭工人罷工影響，台灣貨物船期延誤，使本來現貨不多的市場逐步凸顯供應緊張情況。•化工廠4月初開盤價下跌,月末時維穩。•化工廠開盤價在低於成本價的重壓之下限量生產，現貨市場供應緊張。•受香港碼頭工人罷工事件影響，台灣貨物貨期延遲。原油、黃金等價格下挫，化工廠開盤價走低，但貨源供應未及寬鬆。•ABS月初時有部分價格優惠的貨物衝擊現貨市場。•PS主要消化前期漲幅，月末時貨物以訂貨為主。•PP中下旬時現貨貨源較少，多以訂購期貨為主。部份貿易商訂貨少，在貨源供應鏈跟不上時，市場現貨供應趨緊。•4月經歷復活節假期，且面臨五一假期，需求釋放緩慢。•工廠訂單情況依然良好，大多傾向於隨用隨購，無過多庫存。歐債情況穩定，製造業出口依然樂觀（2012年年報中曾作具體調查分析）。新達化工有限公司★塑膠市場月報版權所有歡迎轉載請注明出處「新達化工有限公司-市場部」第36 期塑膠市場月報-先跌後穩92013 年5 月塑膠市場預測塑膠原料市場——供應制約 潛在升勢參考上圖，5 月塑膠市場主要受以上因素影響,反映出市場現貨緊張的情況,另外我們參考歷年淡旺季情況判斷得知，5 月份漸漸進入旺季，終端需求自農曆新年後持續的平淡情況或會改觀，基於此，我們作如下探討：化工廠情況：化工廠在4月末開盤價低於成本價約USD50，在虧損的重壓之下限量生產，從而導致現貨市場供應日趨緊張。貿易商補貨情況：因2月、3月處於跌市階段，貿易商補貨謹慎，所訂貨物也是優先交予已預售的客戶，實際貨源流通量有限。海關估價情況：若海關估價下調，則香港貨物轉走國內貿易增加，香港市場貨源將越來越少。新達化工有限公司★塑膠市場月報版權所有歡迎轉載請注明出處「新達化工有限公司-市場部」第36 期塑膠市場月報-先跌後穩10ABS 化工廠在4 月初時開盤時價格較高，市場觀望氣氛濃重，代理商補貨量少，市場流通貨量少。月末時化工廠居於壓力，報盤走低，此時代理商所訂貨物大部份交付前期訂單，市場實際所剩貨量依然少。經歷近兩個月跌市的ABS，目前市場價格與HIPS 相近，并同樣與通用GPPS 價格空間縮窄，出現此種情況相當罕見，接下來的5 月初ABS 很大機會有USD20-30 的上升幅度。ABS醞釀升勢PS維穩PP平穩向上SM 跌後價格回復至2012 年12 月初時水平，但高於USD1600 的價格仍然處於2010年至今的歷史高位。AN、BD 價格已處在低位，5 月份反彈上漲的機會較大。化工廠先接單後生產，供需平衡，價格穩定。C3 檢修季結束，供應逐步寬鬆。4月約下跌了USD80，在USD1223 形成支撐點,離最近一次歷史低位USD1212（2012 年12 月21 日）僅有USD11 的距離，有觸底反彈可能。現貨市場貨源緊張，多以訂購期貨為主。價格探底後，市場一旦出現觸發點，價格回升機會大。ABS 久歷跌市，代理商補貨少，所訂貨物主要交付前期訂單，市場所剩現貨少。走低後的價格接近HIPS，甚至GPPS。越跌越緊，價格反彈機會大。裝置動態:ABS:＊韓國LG Chem 計劃將其ABS 裝置開工率由80%削減至70%，該裝置年產能65 萬噸。＊韓國錦湖石化已將其年產25 萬噸ABS 裝置負荷由前期的滿負荷運行削減至 50%。＊3 月中後期台灣台化開工率由前期的90%下降至75%。＊東麗位於馬來西亞年產33 萬噸的ABS 裝置開工率維持70%。PS:＊香港石化年產14 萬噸PS 裝置開工率下降到70%。＊日本Denka 計劃從4 月10 日關閉在新加坡年產20 萬噸/年PS 裝置。PP:＊台塑寧波PP 裝置計劃4 月10 日起大修，近期供應受限。資料來源：中塑資訊新達化工有限公司★塑膠市場月報版權所有歡迎轉載請注明出處「新達化工有限公司-市場部」第36 期塑膠市場月報-先跌後穩11PS 受苯乙烯高企及化工廠限量產出影響,市場上的現貨少之又少。化工廠接下來很大可能保持先接單後生產策略，從而使PS 在市場需求平平的前提下，價格依然穩定，5 月份成本支撐穩固，升勢稍弱，大趨勢仍然維穩。PP 受單體丙烯下跌USD80,價格下調幅度較大,但4 月末時市場價格已處低位階段，也有部分商家擔心國內雅安地震事件衝擊PP 現貨市場，市場上的現貨貨源較少，多以訂購期貨為主，按此趨勢，5 月份PP 市場價格容易受供應制約，有平穩向上可能。附錄—大事記2013 年4 月9 日 日本央行在貨幣政策會議上決定，用兩年左右時間實現今年初提出的2%的新通脹目標，兩年內將基礎貨幣量擴大一倍，同時擴大購買更長期限的國債和風險資產。2013 年4 月16 日 全球經濟增長減緩，紐約黃金期貨價格暴跌9.3%，創下自20 世紀80 年代以來的最高單日跌幅，WTI 單日大跌2.8%至88.71 美元，年內收盤價首度收于90 美元下方。2013 年4 月24 日 高盛集團(GS)發佈報告，下調了大宗商品近期前景，並下調了原油的價格預期，原因是從中國到歐洲的需求前景均表現疲弱。～完～新達化工有限公司★塑膠市場月報版權所有歡迎轉載請注明出處「新達化工有限公司-市場部」第36 期塑膠市場月報-先跌後穩12我們的塑膠市場月報主要為促進與客戶間的市場交流,以及為客戶提供與市場走勢相關的參考資訊,此外,我們也非常注重與各企業的交流與互動,我們歡迎有興趣探討市場行情的企業和我們聯繫,為推動交流共同努力。如有任何疑問或建議，歡迎聯繫我們：公司資料香港公司:香港柴灣新業街8 號八號商業廣場809-811 室Tel: 852-2566 6103Fax: 852-2570 1173Email: hk@sunta.hk深圳公司:深圳市福田區深南大道4019 號航天大廈16 樓1611ATel: 0755-8884 0920Fax: 0755-8884 0930Email: sz@sunta.hkwww.sunta.hk
