专题报告
先跌後稳
2013-04
2013 年塑胶市场月报（第36 期）先跌後稳撰写人: Kim Lin-市场部撰写日期∶2013 年5 月3 日网址: www.sunta.hk新达化工有限公司★塑胶市场月报版权所有欢迎转载请注明出处「新达化工有限公司-市场部」第36 期塑胶市场月报-先跌後稳1目录4 月塑胶市场走势回顾 ........................................................... 2国际油价（WTI）——先跌後升 ................................................ 2上游单体——稳中有跌 ....................................................... 3塑胶原料市场——跌後回稳 ................................................... 44 月总结 ....................................................................... 62013 年5 月塑胶市场预测 ........................................................ 9塑胶原料市场——供应制约潜在升势 ........................................... 9附录—大事记 ................................................................. 11新达化工有限公司★塑胶市场月报版权所有欢迎转载请注明出处「新达化工有限公司-市场部」第36 期塑胶市场月报-先跌後稳24 月塑胶市场走势回顾国际油价（WTI）——先跌後升图一∶国际油价（2013 年2 月-4 月）资料来源∶NYMEXWTI 在4 月份表现为先跌後升,中旬时, 因美国经济数据所折射的需求情况不佳，油价在一周内由USD94.64 下跌约USD8/桶至USD86.68,创年内新低。至下旬时，因炼油厂开工率及产油地政治稳定性所关联的供应情况引起市场担忧，油价由低位USD86.68 上升约USD8/桶至USD94.5，基本抵消了前期的跌幅，价格接近月初水平。升跌相互影响，使得4 月WTI 在波动中表现为轻微下跌，平均值为USD91.98，较上个月平均值USD93.07 下跌了USD1.09。11/AprUS$94.6418/Apr US$86.6830/AprUS$94.50US$85.00US$87.00US$89.00US$91.00US$93.00US$95.00US$97.00US$99.001/Feb 10/Feb 19/Feb 28/Feb 9/Mar 18/Mar 27/Mar 5/Apr 14/Apr 23/AprWTI日期单位∶美元/桶-USD7.96 +USD7.82新达化工有限公司★塑胶市场月报版权所有欢迎转载请注明出处「新达化工有限公司-市场部」第36 期塑胶市场月报-先跌後稳3上游单体——稳中有跌图二∶上游单体（2013 年2 月-4 月）资料来源∶卓创资讯资料来源∶卓创资讯上游单体在4 月份表现为稳中有跌，其中苯乙烯（SM）、和丙烯（C3）整体表现平稳，因4月16 日油价大幅回落USD2.58，SM 在4 月17 日出现最低值USD1604，C3 也在当天出现最低值USD1223，随後两者价格回稳，并延续平稳走势至月末。丙烯?（AN）和丁二烯（BD）表现下跌，AN 在4 月下旬出现最低值USD1750，与最近一次价格低位USD1640（2012 年11 月7 日）仅仅相距USD110，BD 最低值为UDS1400，此值也是2010年至今的最低位。17/Apr, US$1,60417/Apr, US$1,223US$1,200US$1,280US$1,360US$1,440US$1,520US$1,600US$1,680US$1,760US$1,8401/Feb 10/Feb 19/Feb 28/Feb 9/Mar 18/Mar 27/Mar 5/Apr 14/Apr 23/AprSM C3日期单位∶美元/吨3月均值∶USD16344月均值∶USD16334月变动百分比∶-0.1%3月均值∶USD12864月均值∶USD12614月变动百分比∶-2%25/Apr, US$1,75018/Apr, US$1,400US$1,300US$1,420US$1,540US$1,660US$1,780US$1,900US$2,020US$2,1401/Feb 10/Feb 19/Feb 28/Feb 9/Mar 18/Mar 27/Mar 5/Apr 14/Apr 23/AprAN BD日期单位∶美元/吨3月均值∶USD19944月均值∶USD17964月变动百分比∶-10%3月均值∶USD17834月均值∶USD14334月变动百分比∶-20%新达化工有限公司★塑胶市场月报版权所有欢迎转载请注明出处「新达化工有限公司-市场部」第36 期塑胶市场月报-先跌後稳4塑胶原料市场——跌後回稳ABS图三∶某ABS 现货市场报价与成本比较图（2013 年2 月-4 月）资料来源∶香港贸易商报价图中ABS 成本以0.6*SM（苯乙烯）+0.25*AN（丙烯?）+0.15*BD（丁二烯）+US$300 计算所得，未包含码头处理费等。某主流品牌ABS 在4 月份小幅回调，月初时现货市场价格为USD1949，与生产成本之间价格差最小，为USD6/吨，月末时市场价格为USD1899，与生产成本之间价格差为USD35/吨，整个月的生产成本都是居於市场价格之上。PS图四∶某GPPS 现货市场报价与成本比较图（2013 年2 月-4 月）资料来源∶香港贸易商报价图中GPPS 成本以SM（苯乙烯）+US$120 计算所得，未包含码头处理费等。US$1,850US$1,900US$1,950US$2,000US$2,050US$2,100US$2,150US$2,2001/Feb 10/Feb 19/Feb 28/Feb 9/Mar 18/Mar 27/Mar 5/Apr 14/Apr 23/AprABS 现货市场价格ABS 生产成本日期单位∶美元/吨3月均值∶USD19664月均值∶USD19154月变动百分比∶-2.7%US$1,700US$1,730US$1,760US$1,790US$1,820US$1,850US$1,880US$1,910US$1,9401/Feb 10/Feb 19/Feb 28/Feb 9/Mar 18/Mar 27/Mar 5/Apr 14/Apr 23/AprGPPS 现货市场价格GPPS 生产成本日期单位∶美元/吨3月均值∶USD18504月均值∶USD18244月变动百分比∶-1.4%新达化工有限公司★塑胶市场月报版权所有欢迎转载请注明出处「新达化工有限公司-市场部」第36 期塑胶市场月报-先跌後稳5某主流品牌GPPS 与生产成本联动性明显，在4 月下旬时，GPPS 现货市场价格为USD1808，因SM 三日累计下跌USD40/吨，使GPPS 成本下降，当时对应的生产成本为1724，两者价差至USD84/吨，此时生产成本?4 月份的最低值。PP图五∶某HOMO PP 现货市场报价与成本比较图（2013 年2 月-4 月）资料来源∶香港贸易商报价图中(HOMO PP 成本以C3（丙烯）+US$150 计算所得，未包含码头处理费)4 月份HOMO PP 与生产成本之间的价差由窄变宽，并在4 月21 日达到最大值，当时上游单体C3 在近一周内下跌USD86/吨，拉低生产成本至USD1373，当时某主流品牌HOMO PP 现货市场价为USD1483，两者价差达USD110/吨，随著时间的推移，市场价格跌幅逐渐收窄，直至平稳。21/Apr, US$1,48321/Apr, US$1,373US$1,350US$1,380US$1,410US$1,440US$1,470US$1,500US$1,530US$1,5601/Feb 10/Feb 19/Feb 28/Feb 9/Mar 18/Mar 27/Mar 5/Apr 14/Apr 23/AprHOMO PP 现货市场价格HOMO PP 生产成本日期单位∶美元/吨3月均值∶USD14974月均值∶USD14924月变动百分比∶-0.3%新达化工有限公司★塑胶市场月报版权所有欢迎转载请注明出处「新达化工有限公司-市场部」第36 期塑胶市场月报-先跌後稳64 月总结国际油价（WTI）4 月中上旬，受全球经济增速迟缓及需求预期下降影响，国际原油随股市和大宗商品走跌，特别是中旬随金价跌势加大，欧美原油期货跌幅均超过9%。自第2 季起，冬季取暖油旺季正式宣告结束，国际油价跌势加大，4 月中旬曾两日累计下跌了USD4.8/桶，价格回落至USD90 之下，欧债情况好转的消息利好油价，而且潜在的地缘政治风险也支撑油价，使油价重启升势，价格至USD94.50。下跌因素∶＊黄金价格一度遭遇30年以来最大的跌幅。＊欧元区制造业继续收缩，3月通胀回落，德国4月投资人信心下挫。＊美国原油库存增长至80年来同期最高。＊美国服务业指数创2012年8月以来最低。＊非农就业岗位增速为九个月最慢。上升因素∶＊美国炼油厂开工率突然下降2.8个百分点，汽油需求量增加而库存减少。＊日本央行宣布大规模经济刺激政策。＊叙利亚冲突可能影响周边地区原油生产和出口。＊西班牙财政和经济困境的担忧有所舒缓，欧元汇率上升。影响油价升、跌的因素相较衡，使4 月WTI 整体呈现微跌状态， 平均值为USD91.98，较上个月平均值USD93.07 下跌了USD1.09。新达化工有限公司★塑胶市场月报版权所有欢迎转载请注明出处「新达化工有限公司-市场部」第36 期塑胶市场月报-先跌後稳7上游单体受油价下跌冲击，其下游基础化工品跌势明显，其中苯乙烯（SM）跌1 美元/吨，丙烯（C3）紧随其後，跌25 美元/吨，进而拉低丙烯?（AN）成本，出现了198 美元/吨的跌幅，丁二烯（BD）因在上一个月几乎将前期数月的涨幅全部下跌，在4 月份时已经触及历史低位，4 月份约下跌了350 美元/吨。较之油价及四大下游基础化工品的大跌，亚洲纯苯（BZ）市场可谓一枝独秀，4 月中上旬亚洲纯苯反涨50 美元/吨,究其原因，一方面是亚洲裂解厂装置集中检修所致，另一方面是欧美纯苯价格稳定，对亚洲市场有支撑作用，再者4 月下旬日韩和中东地区有290 万吨苯乙烯装置检修结束计划重启，对纯苯需求量明显提升。上游单体苯乙烯（SM）∶4月均值为1633美元/吨，较上一个月下跌了USD1。丁二烯（BD）∶4月均值为1433美元/吨，较上一个月下跌了USD350。丙烯?（AN）∶4月均值为1796美元/吨，较上一个月平均值下跌了USD198。丙烯（C3）∶4月均值为1261美元/吨，较上一个月下跌了USD25。4 月份进入割胶期，天然胶供应充足，合成胶需求减弱，丁二烯价格触及历史低位。乙烯（C2）∶石油脑行情走低，影响下游乙烯原料走势。原本以欧洲为主力销售市场的中东乙烯，面对用料减少，纷纷倒向亚洲，两周跌幅达5.3%。纯苯（BZ）∶4 月份亚洲日韩、台湾、泰国以及中国有240 万吨纯苯装置检修，5 月份检修装置产能在130 万吨左右。供应减少支撑纯苯价格。进入第二季度，丙烯检修旺季已过，供应增加，加之?氧丙烷出现跌?，带动丙烯价格走低。丙烯?4 月份累计开盘4 次，全部为下跌状态，累计跌幅为USD150。新达化工有限公司★塑胶市场月报版权所有欢迎转载请注明出处「新达化工有限公司-市场部」第36 期塑胶市场月报-先跌後稳8塑胶原料市场由上面的链接图可以看出，4 月塑胶原料的走跌，多为市场气氛不佳所致，实质供应量未算宽松，且由需求主导的比率也较小，因此，一旦市场气氛出现触发点，所隐含急转市的可能则容易短时间内体现出来，首当其冲的应数ABS。ABS 在4 月份约跌USD51，其理论上比HIPS 价格高约200 美元/吨，但跌後价格两者相持平，甚至个别型号HIPS 贵过ABS，出现罕见的价格层次异位情况。HIPS 和GPPS 走势相近，整个月同样约下跌了USD25，进入第二季度，部分家电制品企业需求有提升，但恢复速度依旧缓慢，化工厂先接单後生产也有效控制产出，整体保持价格稳定状态。PP 受单体丙烯在约一周的时间下跌USD80 影响，价格开始下探，4 月约下跌了USD25，因受香港码头工人罢工影响，台湾货物船期延误，使本来现货不多的市场逐步凸显供应紧张情况。•化工厂4月初开盘价下跌,月末时维稳。•化工厂开盘价在低於成本价的重压之下限量生产，现货市场供应紧张。•受香港码头工人罢工事件影响，台湾货物货期延迟。原油、黄金等价格下挫，化工厂开盘价走低，但货源供应未及宽松。•ABS月初时有部分价格优惠的货物冲击现货市场。•PS主要消化前期涨幅，月末时货物以订货为主。•PP中下旬时现货货源较少，多以订购期货为主。部份贸易商订货少，在货源供应链跟不上时，市场现货供应趋紧。•4月经历复活节假期，且面临五一假期，需求释放缓慢。•工厂订单情况依然良好，大多倾向於随用随购，无过多库存。欧债情况稳定，制造业出口依然乐观（2012年年报中曾作具体调查分析）。新达化工有限公司★塑胶市场月报版权所有欢迎转载请注明出处「新达化工有限公司-市场部」第36 期塑胶市场月报-先跌後稳92013 年5 月塑胶市场预测塑胶原料市场——供应制约 潜在升势参考上图，5 月塑胶市场主要受以上因素影响,反映出市场现货紧张的情况,另外我们参考历年淡旺季情况判断得知，5 月份渐渐进入旺季，终端需求自农历新年後持续的平淡情况或会改观，基於此，我们作如下探讨∶化工厂情况∶化工厂在4月末开盘价低於成本价约USD50，在亏损的重压之下限量生产，从而导致现货市场供应日趋紧张。贸易商补货情况∶因2月、3月处於跌市阶段，贸易商补货谨慎，所订货物也是优先交予已预售的客户，实际货源流通量有限。海关估价情况∶若海关估价下调，则香港货物转走国内贸易增加，香港市场货源将越来越少。新达化工有限公司★塑胶市场月报版权所有欢迎转载请注明出处「新达化工有限公司-市场部」第36 期塑胶市场月报-先跌後稳10ABS 化工厂在4 月初时开盘时价格较高，市场观望气氛浓重，代理商补货量少，市场流通货量少。月末时化工厂居於压力，报盘走低，此时代理商所订货物大部份交付前期订单，市场实际所剩货量依然少。经历近两个月跌市的ABS，目前市场价格与HIPS 相近，并同样与通用GPPS 价格空间缩窄，出现此种情况相当罕见，接下来的5 月初ABS 很大机会有USD20-30 的上升幅度。ABS酝酿升势PS维稳PP平稳向上SM 跌後价格回复至2012 年12 月初时水平，但高於USD1600 的价格仍然处於2010年至今的历史高位。AN、BD 价格已处在低位，5 月份反弹上涨的机会较大。化工厂先接单後生产，供需平衡，价格稳定。C3 检修季结束，供应逐步宽松。4月约下跌了USD80，在USD1223 形成支撑点,离最近一次历史低位USD1212（2012 年12 月21 日）仅有USD11 的距离，有触底反弹可能。现货市场货源紧张，多以订购期货为主。价格探底後，市场一旦出现触发点，价格回升机会大。ABS 久历跌市，代理商补货少，所订货物主要交付前期订单，市场所剩现货少。走低後的价格接近HIPS，甚至GPPS。越跌越紧，价格反弹机会大。装置动态:ABS:＊韩国LG Chem 计划将其ABS 装置开工率由80%削减至70%，该装置年产能65 万吨。＊韩国锦湖石化已将其年产25 万吨ABS 装置负荷由前期的满负荷运行削减至 50%。＊3 月中後期台湾台化开工率由前期的90%下降至75%。＊东丽位於马来西亚年产33 万吨的ABS 装置开工率维持70%。PS:＊香港石化年产14 万吨PS 装置开工率下降到70%。＊日本Denka 计划从4 月10 日关闭在新加坡年产20 万吨/年PS 装置。PP:＊台塑宁波PP 装置计划4 月10 日起大修，近期供应受限。资料来源∶中塑资讯新达化工有限公司★塑胶市场月报版权所有欢迎转载请注明出处「新达化工有限公司-市场部」第36 期塑胶市场月报-先跌後稳11PS 受苯乙烯高企及化工厂限量产出影响,市场上的现货少之又少。化工厂接下来很大可能保持先接单後生产策略，从而使PS 在市场需求平平的前提下，价格依然稳定，5 月份成本支撑稳固，升势稍弱，大趋势仍然维稳。PP 受单体丙烯下跌USD80,价格下调幅度较大,但4 月末时市场价格已处低位阶段，也有部分商家担心国内雅安地震事件冲击PP 现货市场，市场上的现货货源较少，多以订购期货为主，按此趋势，5 月份PP 市场价格容易受供应制约，有平稳向上可能。附录—大事记2013 年4 月9 日 日本央行在货币政策会议上决定，用两年左右时间实现今年初提出的2%的新通胀目标，两年内将基础货币量扩大一倍，同时扩大购买更长期限的国债和风险资产。2013 年4 月16 日 全球经济增长减缓，纽约黄金期货价格暴跌9.3%，创下自20 世纪80 年代以来的最高单日跌幅，WTI 单日大跌2.8%至88.71 美元，年内收盘价首度收于90 美元下方。2013 年4 月24 日 高盛集团(GS)发布报告，下调了大宗商品近期前景，并下调了原油的价格预期，原因是从中国到欧洲的需求前景均表现疲弱。～完～新达化工有限公司★塑胶市场月报版权所有欢迎转载请注明出处「新达化工有限公司-市场部」第36 期塑胶市场月报-先跌後稳12我们的塑胶市场月报主要为促进与客户间的市场交流,以及为客户提供与市场走势相关的参考资讯,此外,我们也非常注重与各企业的交流与互动,我们欢迎有兴趣探讨市场行情的企业和我们联系,为推动交流共同努力。如有任何疑问或建议，欢迎联系我们∶公司资料香港公司:香港柴湾新业街8 号八号商业广场809-811 室Tel: 852-2566 6103Fax: 852-2570 1173Email: hk@sunta.hk深圳公司:深圳市福田区深南大道4019 号航天大厦16 楼1611ATel: 0755-8884 0920Fax: 0755-8884 0930Email: sz@sunta.hkwww.sunta.hk
