專題報告
成本高位攀升 塑市穩步上揚
2013-07
編寫日期:2013年8月2日塑膠市場月報（第39期） 成本高位攀升 塑市穩步上揚 撰 寫 人: Kim Lin-市場部資料收集： Rita Rong-市場部網 址： www.sunta.hk 目錄 7月塑膠市場走勢回顧. 22013年8月塑膠市場預測. 5市場形勢—平穩向上. 5歐洲—PMI重上分界線. 5美國—經濟發展穩步上揚. 6客戶進口數據—季度性上升. 6客戶詢盤量—保持平穩. 7展望——價格平穩，貨源偏緊. 8附錄—大事記. 9 7月塑膠市場走勢回顧圖一：SM、C3、WTI價格走勢圖（2010年1月-2013年7月） 第一次高点：USD113.932013年7月走勢資料來源：卓創資訊 在2013年7月份國際油價整體表現以升為主，在3年的價格走勢中，7月份再次超越100美元/桶，最高見108.5美元/桶。(圖一)究其原因，利比亞罷工特殊事件使原油產量減少三分之一，同時埃及政局動盪不穩，儘管埃及不是重要的產油國，但是波斯灣地區每日300萬桶原油經過埃及的蘇伊士運河運往西方市場，一旦蘇伊士運河被封鎖，全球石油供應瞬間將緊缺。原油價格上升，作為石油副產物的單體原料，苯乙烯（SM）跟隨的升勢表現最明顯。由圖一中可以看出，苯乙烯與油價走勢聯動性明顯，從2012年7月開始，苯乙烯升勢加急，至今經過了一年時間，出現較大上升幅度，分析原因主要有幾點： 大陸發泡級聚苯乙烯（EPS）使用解禁，主要因EPS具有優異持久的保溫隔熱性、獨特的抗震性和防水性，在建築行業中一直備受青睞，此次解禁消除了EPS在建築保溫領域應用的障礙。 荷蘭SM大廠Shell(殼牌)45萬噸產能設備故障，無預警停工。 南韓Lotte苯乙烯廠開爐時間延後，一度推升SM與原料苯之間的價差逾500美元。 在供應方面，7月末大陸華東地區SM庫存量僅3.3萬噸，而市場合理庫存量應為10萬噸，化工廠一般在7月份購買和存備8、9月份所用單體，存在需求缺口，推升大陸SM內銷報價每噸上調200元人民幣，華東、華北地區主流報價也升至每噸13,800元人民幣，創年內新高。丙烯（C3）供應同樣受到檢修影響,巴斯夫（BASF）、馬來西亞一些丙烯裂解廠在之前已安排了7月份有停爐檢修計劃，加上日本部分AA(丙烯酸)廠即將開爐，丙烯酸的聚合物用於合成樹脂、合成纖維、高吸水性樹脂、建材、塗料等,市場需求逐步增大,也加大了對C3需求。整個7月份來看，C3創出了15個月新高，丙烯腈（AN）也逐步回升，下面我們將通過圖表描述。 圖二：ABS現貨市場報價、AN、BD走勢圖（2010年1月-2013年7月） 2013年7月走势資料來源：卓創資訊丙烯腈在今年以来走勢大致持穩，追溯至上一年中，當時AN觸及了近3年低位，隨後價格在部份化工廠減產措施下有緩慢上漲，時至2013年7月份，月末時AN開始穩中微升，也因此逐漸拉大了與其漸行漸遠的丁二烯（BD）的距離。丁二烯在2011年一度攀升至每噸4,000多美元高點，時隔兩年，目前價格已跌至4年多以來的新低，這種情況與我們上面所提及的苯乙烯屢創新高走勢大相徑庭，也同樣是塑膠市的罕見現象。丁二烯下跌，容易衝擊合成橡膠需求，7月紛紛有合成橡膠廠傳來節減開工率的消息，韓國錦湖石化降低年產能340,000噸的合成橡膠（BR）開工率至50%，台灣TSRC降低年產能100,000噸的合成橡膠（SBR）開工率至80-90%。 合成橡膠需求減少,連鎖反應使部份裂解廠減少BD產能，與此同時,ABS因BD價低問題導致與GPPS價格相近,下面通過圖三說明。圖三：某GPPS、ABS、HOMO PP現貨市場報價比較圖（2012年1月-2013年7月） 資料來源：香港貿易商報價 由近一年半的價格走勢來看，2013年7月份ABS屬於平穩向上，當其時美金現貨市場價格與其成本價有落差，隨後受國際油價和原料單體漲跌互抵，化工廠出廠價未有大幅上調，而國內市場也多保持冷靜觀望，在現貨少，價格無回落空間前提下，市場價格逐步轉入上升軌道。GPPS因油價維持百元價位和上游原料苯乙烯大漲，鑒於高成本支撐，化工廠紛紛上調出廠價，再者其他原材料行業推高單體行情，且因SM利潤空間較大，部分化工廠有轉售SM單體情況，引致GPPS供應減少，價格有走高的機會，并開始表現出脫離HOMO PP走勢的情況。HOMO PP目前市場品種偏少，中東PP主要通過國內港口進大陸,對香港市場影響不大,在2013年7月時大部份台灣PP化工廠先接單後生產，理論上說，有限度生產容易增加成本，所以，上升出廠價也是化工廠平衡利潤成本的一種生存方式，而且代理商採購少，貨量限制下使7月份PP整體平穩。 7月總結表一:WTI、SM、C3、AN、BD、ABS、GPPS、HOMO PP均值及變動百分比（2013年6月-7月） 6月均值 7月均值 變動百分比 6月均值 7月均值 變動百分比WTI USD95.50 USD104.15 ↑9% BD USD 1345 USD 920 ↓31.6%SM USD 1672 USD 1754 ↑4.9% ABS USD 1961 USD 1950 ↓0.6%C3 USD 1311 USD 1343 ↑2.4% GPPS USD 1856 USD 1877 ↑1.1%AN USD 1737 USD 1763 ↑1.5% HOMO PP USD 1510 USD 1518 ↑0.5% 7月份油價表現升勢，作為原油的副產物，上游單體同樣受帶動, 只不過同時有其他因素參與,使得個別單體表現下跌。正是由於上游單體有升有跌，加之需求和船期等差異，使得塑膠原料市場表現頗為豐富，詳细内容可以參考回顧分析。2013年8月塑膠市場預測市場形勢—平穩向上塑膠原料市場的8月走向，在一定程度上取決於需求的促進程度，而需求度往往反映在客戶接單情況上，基於此，我們先從主要的歐美出口市場的經濟作分析。歐洲—PMI重上分界線歐美經濟情況，可參考作為經濟風向標之一的製造業指數(PMI)情況，歐元區7月份 PMI升至50.4，是去年1月份以來首次突破50的榮枯分水嶺。7月份商業活動自2012年初以來首次恢復溫和擴張勢頭，這是迄今為止歐元區正從經濟萎縮中復甦的最明確跡象,另外歐元區7月份經濟景氣指數連續第三個月走高，且升至15個月來的最高水平。美國—經濟發展穩步上揚美國7月份 PMI值升至53.2，創出四個月來的最高水平。表明美國經濟發展穩步上揚，製造業活動繼續擴張，且美聯儲繼續實行現有寬鬆政策,以提振仍受聯邦預算收緊和海外增長疲弱拖累的經濟。參照PMI值初步判斷，歐美經濟前景仍屬樂觀，長遠來看是利於中國企業產品出口的，當然具體到企業的訂單量，還會因為產品類型和檔次區別等實際情況而有所差異， 爲了增強客觀性，我們還可以由客戶的生產用料量來判斷其生產力旺盛度，方法之一就是參考表二客戶進口量數據情況。客戶進口數據—季度性上升表二:廣東省ABS、GPPS、PP進口量及季度變動百分比（2013年1月-6月） 均值（噸） 品種 2013年第一季度(一月、二月、三月) 2013年第二季度(四月、五月、六月) 第二季度較第一季度變動百分比ABS 64,434 76,630 ↑19%GPPS 29,432 32,344 ↑10%PP 122,237 124,196 ↑2% 參考進口情況，ABS、GPPS和PP第二季度較第一季度的進口量均有不同程度的上升。 客戶詢盤量—保持平穩圖四:客戶詢盤量柱形圖（2013年1月-7月） 資料來源：新達市場統計部表三:客戶詢盤量變動百分比（2013年1月-7月） 第二季度較第一季度變動百分比 7月較6月變動百分比客戶詢盤量 ↑36% ↑29% 參考公司大半年詢盤量情況，反映出客戶需求程度在第二季度上升,且7月份較上一個月同樣有較大升幅.客戶保持有相當的詢盤量，表明大部份企業生產力都能保持一定用量，聯繫前面所參照的歐美製造業利好指數和原料進口量季度性上升的情況，反映了製造業需求在傳統旺季中仍能保持正常狀况。 展望——價格平穩，貨源偏緊進入8月份，部份行業在轉季階段會相應調整接單安排，如部份電器行業夏天生產暖風機冬天生產風扇等，有根據實際作生產計劃調整，以平衡利潤成本運轉情況，同時也會根據塑膠原料價格走勢情況作相應庫存安排。展望塑膠原料價格走勢，先參考國際原油情況，國際油價受中國能源使用量提高的帶動作用表現越來越強，中國是世界上第二大石油消耗國，而且是石油需求增長最快的國家之一，因而中國石油需求增長對國際油價漲跌有至關重要的作用，在經濟增長大前提下，原油的使用將會加速，有機會支撐油價在USD105附近波動。參考上面的圖三，留意到ABS與GPPS目前價格走近，但7月末BD已從低位反彈,對ABS形成支撐,SM價格仍然高企,加上又有裂解廠停車消息傳出,未來價格大幅回落機會不大,波幅很有可能在USD30-50之間上下徘徊。化工廠因需求未有及時配合而作出較為保守的開價，但仍然用供應量來維持價格的穩定性。而貿易商在較高價格下，買貨量會偏少，市場貨源持續偏緊，訂貨成為了較重要的採購形式，整體上8月ABS出現緩慢上升的趨勢大，GPPS因單體成本高位所致，化工廠生產量有限，市場現貨買少見少，未來仍有上升空間存在。除此之外還有HOMO PP，目前大部份醫療用品行業用PP料居多，而且需求穩定，在目前PP品種較少前提下，有理由支撐PP保持在高位，再者大部份台灣貨物都是先接單後生產，合理控制產量，價格可控性能把握到有一定程度，供應限制，PP穩中潛在上升機會。總結從年初至今受到匯率不停的上漲以及從五月份原材料穩步上揚，國内製造業面對成本壓力無奈地提高賣價，買家訂單有減少情况出現，導致塑料貿易商普遍認為化工廠賣價高而沒有利潤空間，大都採取保守和保險的角度，減低訂貨及庫存數量，而有機會造成在某些牌號現貨緊絀，加上颱風季節的不可控因素會導致船期延誤，建議客戶在許可的情況下增加庫存的百分比，以免因此造成生產上的延誤而遭受損失。 附錄—大事記2013年7月3日 利比亞原油產量減少三分之一，美國原油煉油廠將增加來自加拿大的重油加工量，減輕了庫欣地區原油庫存壓力，使油價漲至9個月高位。 2013年7月17日 丁二烯受供過於求影響最新價格跌破至每噸815美元，為近四年來新低。 2013年7月19日 美股屢創歷史新高提振了石油期貨市場氣氛，中東地緣政治緊張氣氛揮之不去，國際油價漲至16個月以來新高至108.04美元/桶。 2013年7月23日 荷蘭大廠Shell 45萬噸產能設備故障停工，加上中國華東庫存急降，周庫存下降至4.3萬噸，而市場合理庫存量應為10萬噸，苯乙烯創新高至1800美元/噸。～完～ 我們的塑膠市場月報主要為促進與客戶間的市場交流,以及為客戶提供與市場走勢相關的參考資訊,此外,我們也非常注重與各企業的交流與互動,我們歡迎有興趣探討市場行情的企業和我們聯繫,為推動交流共同努力。如有任何疑問或建議，歡迎聯繫我們： 公司資料香港公司:香港柴灣新業街8號八號商業廣場809-811室Tel: 852-2566 6103Fax: 852-2570 1173Email: hk@sunta.hk 深圳公司:深圳市福田區深南大道4019號航天大廈16樓1611ATel: 0755-8884 0920Fax: 0755-8884 0930Email: sz@sunta.hkwww.sunta.hk
