2013-10
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塑膠市場月報（第42期） |
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升升不息 跌跌不休 |
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編寫日期:2013年11月8日 |
目錄
10月塑膠市場走勢回顧. 2
國際油價（WTI）——持續回落. 2
上游單體——有升有跌. 3
塑膠原料市場——軟硬膠走勢分化. 5
2013年11月塑膠市場預測. 9
經濟情況—大勢良好. 9
展望——硬膠上行路崎嶇. 10
附錄—大事記. 12
10月塑膠市場走勢回顧
國際油價（WTI）——持續回落
圖一：國際油價（2013年8月-10月）
資料來源：NYMEX
10月國際原油整體下行, 美國煉油廠季節性檢修，開工率下降3%，儘管美國原油進口量減少200多萬桶，但是美國原油庫存在月末最後一週仍上漲410萬桶至約4億桶，為連續六周上漲,庫存高企給油價帶來壓力。
隨著中東局勢緩和，油價探至3個月以來低點 USD101.21, 中旬時因為17年來美國政府首次關門打壓了美國人對經濟前景的信心，政府停擺16天, 為美國經濟方向增添了不確定性，另外美國10月消費者信心降至71.2,為九個月最低,油價從USD104.10跌破百元大關至當月低點96.77美元/ 桶。
月末時美國聯邦儲備委員會在為期兩天的貨幣政策例 會後宣佈，暫不削減第三輪量化寬鬆貨幣政策的規模，以推動經濟增長和就業, 意味著繼續放鈔，支撐以美元計價的石油商品期貨,使油價跌幅有一定限制。整體上10月份國際油價平均值為USD100.68，較上個月平均值 USD106.56下跌了5.5%。
上游單體——有升有跌
圖二：上游單體SM、C3（2013年8月-10月）
資料來源：卓創資訊
SM（苯乙烯）受“十一”長假期後大幅下跌影響，部份貿易商開始減持現貨庫存，引至SM跌勢加大，當時華東港口庫存結束連續7周的跌勢轉為反彈，至10月下旬，國內報價創出自2013年3月20日以來新低，亞洲苯乙烯報USD1608，也大幅回落至近5 個月來的最低點。
今年3月以來，SM現貨行情一路上行，後因歲修產能陸續回復運作，加上大陸華東地區SM庫存增加，以及部分歐洲SM套利貨源衝擊，貨源供應較為寬鬆，而且大陸“十一”長假後， ABS、PS等下游加工業需求逐漸進入淡季，對SM需求也減弱，整體形成10月份SM下跌行情。
C3（丙烯）的下游產品丙烯酸需求旺季較集中在 10月份，行情上漲會加大對上游原料丙烯的需求。丙烯氧化所制得的丙烯酸，其聚合物用於合成樹脂、合成纖維、高吸水性樹脂、建材、塗料等，7至10月期 間，丙烯酸常被用於塗料，但隨著12月耶誕節等節日登場，丙烯酸則被大量用於膠黏劑，上漲行情支撐丙烯價格。
在10月中旬時，中油丙烯產能最大的大林煉油廠重油轉化工場（RFCC），停產兩個月後復工，丙烯產量由先前的每天600至800公噸提高至1,200至1,300公噸的滿載水平，市場供應增加也限制了丙烯上漲幅度，使丙烯10月整體保持平穩。
圖三：上游單體AN、BD（2013年8月-10月）
資料來源：卓創資訊
AN（丙烯腈）在10月份由於”十一”長假後需求不旺和供應量不多,市場維持平穩走勢，但由於價格已經處於較低位,即使需求未有利好支撐出現,走勢也未有回落空間。
受聚酯價格偏低的影響，下游腈綸（聚丙烯腈）行業需求也不景氣，另一主要下游產品ABS市場則因為傳統行業旺季已過，用料需求下降，也制約了單體化工廠大量製備丙烯腈的積極性，並通過降低裝置負荷率，試圖提高裝置盈利率，10月份丙烯腈市場主要以消化庫存為主。
BD（丁二烯）近三個月表現為階梯式上升，10月 份在USD1690位置時延續至月末，此價位比2013年7月份丁二烯觸底時的USD810高了USD880。10月台灣中油關閉其4號裂解裝置進行檢 修，韓國YNCC和樂天化學由於之前丁二烯行情不佳，用丁烷代替以往使用的石腦油作裂解原料，增加了乙烯和丙烯產率，降低了丁二烯產率，BD市場貨源也在 裂解廠的節減產能效應下供應逐漸減少。
也由於另一單體原料苯乙烯行情居高，下游錦湖石化關閉其在蔚山的40萬噸/年SBR（丁苯橡膠-丁二烯苯乙烯共聚體）裝置進行檢修，也減少了對丁二烯的需求，丁二烯在供應限量和需求制約下，價格維持小幅回升。
塑膠原料市場——軟硬膠走勢分化
ABS
圖四：某ABS 現貨市場報價與成本比較圖（2013年8月-10月）
資料來源：香港貿易商報價
圖中ABS成本以0.6*SM（苯乙烯）+0.25*AN（丙烯腈）+0.15*BD（丁二烯）+US$300計算所得，未包含碼頭處理費等。
ABS由於季節性需求走弱加之原料苯乙烯下跌，下遊客戶補庫存意向下降，貿易商出貨壓力增加，使ABS在10月份維持平穩向下走勢,並且與生產成本距離逐漸增大。
10月份多數以出口為主的企業已開始進入生產淡季，企業塑膠原料庫存相對偏低，小型企業多按單採購。
月初ABS化工廠出廠價維持平穩，當時有部份貿易商報盤試探性走高，但市場需求反應緩慢，主流價格大致在維穩中小幅回調，下旬開始，ABS受現貨需求疲弱以及油價、單體原料市場持續下跌影響，ABS跌幅加大，跌至低位USD1869。
月末時苯乙烯擺脫跌勢，但反彈動力不足，以小幅波動為主，結合丁二烯整個月平穩上升，使ABS月末時開始觸底回升。
PS
圖五：某GPPS 現貨市場報價與成本比較圖（2013年8月-10月）
資料來源：香港貿易商報價
圖中GPPS成本以SM（苯乙烯）+US$120計算所得，未包含碼頭處理費等。
GPPS上游單體苯乙烯與月初相比約回落USD112，引至成本走低，而且10月初下游工廠在假期前提前備貨，中旬仍消化節前庫存，需求偏弱，形成市場價格僵持狀態。
10月份國內華東地區受水災影響，周邊大量中小企業的生產停滯下來，原料需求減少，間接使華南市場的貨源供應增多，也是市場價格難以走高的原因。
月中時現貨市場價格略高於化工廠出廠價，但受到主要原料苯乙烯持續走低影響，成本支撐力再度減弱，而且下游企業部份體積小、低毛利產品生產減少，採購原料和生產的積極性受制約，GPPS市場開始穩中走低。
至下旬時GPPS低供應及少需求使得價格维持高位波動，整個月現貨市場價格均居於生產成本之上。
PP
圖六：某HOMO PP 現貨市場報價與成本比較圖（2013年8月-10月）
資料來源：香港貿易商報價
圖中(HOMO PP成本以C3（丙烯）+US$150計算所得，未包含碼頭處理費)。
PP 由於沙地貨物船期脫期情況嚴重，或來華南的貨物少，對市場價格有支撐力，不過國內零關稅進口的貨物補充對美金市場走高也有一定抑制，終端需求承接力指導著價格走勢，10月PP市場價格平穩上升。
在月中時華東部份地區受水災影響，日常生活用品及醫療用品需求大，從而加大了企業PP用量，又因現貨市場流通貨源不多，部份貿易商小幅上調價格，但下遊客戶會因應訂單量維持採購，市場價格持續高位,但上行阻力依然存在，整體表現升升停停走勢。
PP近三個月的市場狀況，普遍以需求帶動價格，貿易商的買賣策略亦因應市場變化作調整，某些牌號的來貨量和存貨量非常緊絀，引至PP始終保持在成本價之上。
10月總結
圖七:國際油價、上游單體、塑膠原料均值及變動百分比（2013年9月-10月）
10月份油價回落，上游單體苯乙烯跌幅較明顯，丁二烯升幅最大，而塑膠原料市場軟料價格上揚,升升不息,硬膠價格回落，跌跌不休，市場軟硬較走勢分化。
2013年11月塑膠市場預測
經濟情況—大勢良好
10月市場焦點集中在美國方面，停擺16天的美國政府終於在最後一刻恢復運轉， 美國兩黨財政預算談判達成協議，雖然美國多數地區仍處於溫和增長階段，但疲軟的經濟數據促使美聯儲繼續執行寬鬆貨幣政策。
滙豐公佈的中國10月製造業PMI為50.9，優於市場預期，第三季度GDP同比增長 7.8%，顯示中國經濟穩中向好。
一項總體上反映出歐元區最近幾年經濟形勢的數據顯示，10月份歐元區經濟加速增長。負責編制這項指標的歐洲經濟政策研究中心和意大利央行公佈,此數據指標從9月份的0.12%升至0.20%。
經濟形勢總體樂觀，對消費市場形成支撐作用，對出口企業而言，未來市場依然存在生機。
展望——硬膠上行路崎嶇
塑膠原料市場經歷了上個月的假期後整理狀態，隨著油價破百回落，下游單體走軟，硬膠回落，11月份塑膠原料市場價格是否有機會回升？
ABS
需求和供應是對應塑膠原料市場天平的兩端，用ABS料居多的玩具業聖誕節訂單大部份已經完成，目前以生產倉存為主，大廠所接獲的長單也有維持至年末的，生產“歸邊”狀況依然存在，也有工廠與終端品牌合資的，訂單穩定，玩具業在11月份整體需求或會遜於傳統旺月。
目前出口訂單多已進入完成階段，多數出口為主的下游工廠現貨採購需求減弱, 部分大型下游工廠需求相對穩定，但臨近新年也多縮減採購規模，實際增加採購頻率。家品行業四季訂單平均，結合電器、燈飾等行業在年末趨旺，在一定程度上可以預見11月份ABS依然存在需求。
化工廠目前在上游單體苯乙烯回落情況下，成本壓力較上個月有所減小，但前幾個月由於高油價帶動，單體價格高位運行，使化工廠目前出廠價對應的貨物原始成本依然很高。
在第四季度，化工廠若有庫存壓力，往往會在此階段降低庫存，結合終端需求不佳的情況下，有機會回調出廠價,而且也有可能因需求少而減產。
ABS在11月初受化工廠下調出廠價影響,價格有回落傾向,但與此同時市場貨源也將越來越少,市場價格在已經探底的情況下，再度回落幅度將有限。
整體上單體原料在回調後依然高位運行，仍對化工廠形成較強的成本壓力，由於現貨需求下降,使ABS價格受抑，11月份油價有機會小幅回落，維持在USD90水平，ABS價格容易受油價影響在月初小幅回落，在月底時有機會微升。
GPPS
上一個月原料苯乙烯下跌,使GPPS成本減弱,伴隨部份化工廠下調出廠價,使市場價格穩中走軟。
下游終端需求在11月份表現各異，包裝材料產品因毛利低，成本對其影響大，在訂單需求平平的情況下對原料需求難以放量。部份傳統的GPPS用料行業生產CD盒帶及一次性膠刀膠叉等，訂單狀況反映良好，不過成本價格對其制約也較大，有些企業少接單甚至不接單來降低虧損情況。
部份企業之前所接的長單覆蓋了整個11月份，較大的塑膠原料用量支撐了GPPS需求，目前製衣行業表現良好，相應的鈕釦、衣架等配件產品需求上升，家品廠按單採購也使需求情況樂觀。
部分中小型家電生產企業開工率在11月有所降低, 在訂單偏少前提下，工廠採購原料和生產的積極性或會下降。
上游原料苯乙烯有機會因EPS在冬季保溫板需求加大，帶動SM價格平穩回升，進而使GPPS成本高位波動。
化工廠持續對GPPS限產保價，11月化工廠有可能因處於年末階段會因應庫存情況適度調整出廠價，但供應量仍未得到實質緩解,屆時出廠價對市場價格的指導性明顯，供需面繼續相持，預計11月GPPS市場再月初存在一定回調空間,整體以小幅波動走勢為主。
PP
臨近11月份時，硬膠市場氣氛回弱，而PP則表現突出穩中有升，部分化工廠出廠價無下調空間，對市場的支撐進一步增強，而且市場現貨偏少，大多貿易商貨源不多，PP主流市場價格平穩向上。
用到PP的家品行業，現階段維持穩定需求，11月屬於第四季度，家電行業反映訂單良好，而且單量大的主要為反季節產品，如夏天使用的風扇等，需求有力支撐PP市場價格。
目前出口產品向著輕薄和環保方向邁進，相對於部份產品而言，PP無論在產品性能或生產成本上都更優於原用料，各方面利好因素促使企業努力嘗試用PP生產，使PP未來需求趨於樂觀。
下游需求在第四季度基本穩定，對行情難有大的制約,PP市場價格堅挺對行情依舊有支撐和推動力。化工廠庫存和貿易商持貨水平偏低，市場貨源出現趣緊現象,對現貨市場形成主力支撐。
目前中東PP因船期疏落和貨緊價升而逐步弱化了以往的競爭力，市場佔有率逐步由韓國、台灣等東南亞產地PP覆蓋，隨著貨源逐步消化，預計11月份PP在月初時就升勢明顯，並因應需求推動，市場價格走高幅度會加大。
附錄—大事記
2013年10月9日 大陸衛星石化全線丙烯酸廠均故障停爐，因正值「十一」長假後市場需求緊張時刻，丙烯酸行情上漲，帶動上游原料丙烯腈和丙烯的需求。
2013年10月23日 苯乙烯下游需求趨弱，加上原先停產裂解廠相繼復工，供料轉為寬鬆，導致行情急轉直下，七連跌至近五個月以來新低USD1608。
2013年10月24日 美國原油庫存增長了1890萬桶，為6月份以來最高水平。美國煉油廠降低開工率，WTI跌至四個月來最低價位至USD96.86。
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