專題報告

供不應求

2014-06

 

撰  寫 人:Kim Lin  -市場部 資料收集：Rita Rong-市場部 網     址：www.sunta.hk

塑膠市場月報（第47期）

供不應求

編寫日期:2014年7月3日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

目錄 

6月塑膠市場走勢回顧. 2

國際油價（WTI）——創出新高. 2

上游單體——躍升. 3

塑膠原料市場——供不應求. 5

2014年7月塑膠市場預測. 8

全球經濟——喜憂參半. 8

塑膠原料市場——貨緊價揚. 11

ABS 11

PS 12

PP 13

展望—訂貨為妙. 13

附錄—大事記. 14

 

 

6月塑膠市場走勢回顧

國際油價（WTI）——創出新高

圖一：國際油價（2014年4月-6月）

 

資料來源：NYMEX

表一：WTI波動幅度（2014年5月-6月）

 

6月份國際油價在伊拉克緊張局勢及西方與伊朗核談判的氣氛牽引下維持與上個相似的拾級而上走勢，並在下旬創出9個月新高至USD107.26。

伊拉克是僅次於沙特阿拉伯的石油輸出國組織（OPEC）第二大產油國，也是全球第七大石油生產國，該國第二大城市摩蘇爾在6月10日被反政府武裝完全佔領，國內衝突白熱化，刺激油價上揚。

伊朗問題同樣備受市場關注，在下旬時，五大國與伊朗在維也納就核問題進行了第五輪會談，對於伊朗鈾濃縮處理方式，各方态度仍然有較大的差距。

儘管伊拉克緊張的局勢尚未殃及石油出口，奧巴馬亦表態美軍不再返回伊拉克，西方在原有同意伊朗出口石油到亞洲地區的原則上，亦積極溝通，目標在於7月20日最後期限內達成全面解決方案，以結束對伊朗的經濟制裁，原油生產遭衝擊的可能性有所緩和，6月份國際油價在沖高後在月末有小幅回調。

上游單體——躍升

圖二：上游單體SM、C3（2014年4月-6月）

 

資料來源：卓創資訊

表二：SM、C3波動幅度（2014年5月-6月）

6月份苯乙烯（SM）在波動中前行，價格小幅上升，下游開工率情況對苯乙烯需求影響較大，5月初時亞洲地區主要下游EPS（可發性聚苯乙烯板）工廠開工率約60%，6月初時開工率下滑至55%，引致月初苯乙烯價格小幅回落。

月中時傳來殼牌位于荷蘭的Ellba苯乙烯裝置發生爆炸的消息，並且殼牌並未公佈重啟時間，導致歐洲出口到美國的苯乙烯減少，美國地區加大了從亞洲進口SM的數量，以彌補供應缺口，進而促使亞洲苯乙烯價格大幅上升。

向上追溯苯乙烯主要合成原料純苯情況，純苯在6月份大幅上升了約USD80，升幅達到6.4%，供應偏緊是導致純苯價格持續上漲的主要原因，韓國、日本及新加坡地區數套裂解裝置正在檢修，涉及純苯年產能209萬噸，此外，日本三井化學位元於千葉的第三套裝置運行負荷在五成。純苯價格上漲，推升了苯乙烯價格，使苯乙烯在6月上升了0.2%。

6月丙烯（C3）走勢平緩，需求仍是影響走勢的關鍵，下游塑膠原料PP持續小幅上升，化工廠利潤有所增加後，對於丙烯價格的接受能力也相應上升，丙烯企業漲價意向隨之而生。

參考近三年數據來看，丙烯2012年平均值為US1304/MT，2013年平均值為USD1338/MT,2014年年初至今的平均值為達到USD1375/MT，當前價格已處於近三年較高水平，丙烯持續上升難度加大。

石腦油蒸汽裂解是獲得丙烯的主要途徑，然而隨著葉岩氣的大規模開發，裂解企業轉向更廉價更輕質的原料，在降低乙烯生產成本的同時，副產品丙烯的供應量亦有所減少，裂解廠庫存降低對丙烯價格穩維穩形成有力支撐。

 

圖三：上游單體AN、BD（2014年4月-6月）

 

資料來源：卓創資訊

表三：AN、BD波動幅度（2014年5月-6月）

6月丙烯腈(AN)穩中調漲, 成本支撐及下游需求配合是形成價格上升的動力，當前原料丙烯價格屬於近三年同期高位,2012年6月平均值為USD1205/MT,2013年6月平均值為USD1311/MT,而今年6月平均值為USD1361,在成本上支撐丙烯腈價格。

在下游需求方面,腈綸企業6月份開工率維持在8成左右，ABS現貨市場行情平穩向上，而且亞洲地區丙烯腈裂解廠在6月份雖然未有意外停車檢修，但亦未聞產能額外增加的情況，在供應量穩定的前提下，下游需求亦支撐著丙烯腈上升。

丁二烯（BD）是製造合成橡膠的主要原料，合成橡膠普遍應用到輪胎產品中，參考輪胎出口數據，2014年1月至4月，中國輪胎出口目的地主要為美國和歐盟，出口量較去年同期增長了11.1%，究其原因是歐美國家近幾個月來多項主要經濟指標一度上揚，經濟復甦帶動消費需求轉旺，進而促進了輪胎出口量。

當前天然橡膠產膠量屬於淡季，因為天然橡膠季節週期表現明顯，雖然每年的3、4月熱帶地區相繼割膠，但新膠的大規模上市要7月以後，9月至10月才是東南亞大部分地區的天然膠高產期，因此目前天然膠供應少亦提升了合成膠的需求量，進而推動6月丁二烯行情上行。

塑膠原料市場——供不應求

ABS           

圖四：某ABS 現貨市場報價與成本比較圖（2014年4月-6月）

 

資料來源：香港貿易商報價

圖中ABS成本以0.6*SM（苯乙烯）+0.25*AN（丙烯腈）+0.15*BD（丁二烯）+US$300計算所得，未包含碼頭處理費等。

表四：ABS波動幅度（2014年5月-6月）

 

6月ABS市場平穩走高，在月初時，油價在USD102附近徘徊，上游單體出現不同程度走軟，ABS成本降低，適逢國內端午節假期，下游需求承接力趨弱，引致月初ABS部分型號市場價格出現膠著狀態。

端午假期後，國際油價斷斷續續升至USD106，單體原料苯乙烯五連漲，大幅提升了ABS成本，而此時有台灣化工廠調整銷售策略作運費調整，使個別型號到廠盤一度出現暫停報價的情況,市場緊張氣氛緩升。

在現貨漸漸短缺之時，亦有消息反映台灣化工廠出貨不暢，突發事件是因為裝船出貨時超重引致轉船，延遲了船期，不可控因素的來襲加重了貨源偏緊氣氛，結合下旬單體苯乙烯再度大幅走高，化工廠紛紛上調出廠價，堅定的態度指明了市場升勢方向，6月ABS市場在現貨供不應求情況下平穩走高。

GPPS

圖五：某GPPS 現貨市場報價與成本比較圖（2014年4月-6月）

 

資料來源：香港貿易商報價

圖中GPPS成本以SM（苯乙烯）+US$120計算所得，未包含碼頭處理費等。

表五： GPPS波動幅度（2014年5月-6月）

6月份GPPS受單體走勢影響較大，單體苯乙烯大幅走高，提升了GPPS成本，亦提升了化工廠出廠價，但與此同時下游需求力度平緩亦對價格產生制約力。

國際油價自6月中以後屢創新高，GPPS上游主要單體原料苯乙烯表現突出，曾經一度五連漲，累計上升了USD42，至月末時四連漲，累計上升了USD45，此兩次的大幅上升推動了化工廠出廠價升勢狀態。

然而當GPPS價格達到一定高度時，下游需求承接亦有壓力，因為當前用GPPS生產的部分產品產值偏低，高成本會對部分客戶形成壓力，因此GPPS市場價格上升後，出現了維穩階段，整體上形成升後回穩走勢。 

PP

圖六：某HOMO PP 現貨市場報價與成本比較圖（2014年4月-6月）

 

資料來源：香港貿易商報價

圖中(HOMO PP成本以C3（丙烯）+US$150計算所得，未包含碼頭處理費)。

表六：HOMO PP波動幅度（2014年5月-6月）

6月份PP供應問題嚴峻，市場價格亦延續了前兩個月的平穩上升趨勢，其中某牌號HOMO PP較5月上升了1.7%。

在化工廠連番調升出廠價後，貿易商會對客戶需求作一定預估後安排採購，美金市場整體供應減少，而且各地區的市場需求量有所差異，化工廠會出口更多塑膠原料到當前需求較好的地區，有機會至華南貨物減少。

以往沙地貨物因價格優勢往往會衝擊美金市場PP售價，然而近幾個月沙地來貨少，而且在4月份時當地有C2裂解廠出現故障，直接影響了C3產出，這在本來裂解廠就不多的中東地區，單體產能減少相應影響了PP化工廠的產能，貨期長及來貨量少進一步助升了美金PP現貨市場緊張氣氛。

在月末時有韓國化工廠表示因前期所接訂單量較多，在產能限制下，部分訂單未能及時交付，因此暫停新訂單部分牌號的供應，亦促使PP現貨市場因供應少而價格上揚。

2014年7月塑膠市場預測

全球經濟——喜憂參半

全球主要經濟體在6月份經濟數據有升有跌，參考半年來的製作業指數情況，其中中國整體保持增長，但亦僅限於50榮枯線附近徘徊，美國製造業有增長亦有回落，但平均數值達到54附近水平，表明經濟發展力度較強，然而歐元區雖然平均值保持在53附近，但是回落趨勢明顯，全球經濟整體表現喜憂參半。

 

 

 

中國- 升勢喜人

圖七：中國官方及匯豐PMI走勢圖（2014年1月-6月）

 

資料來源：中國金融信息網

＊官方PMI-由中國物流與採購聯合會和國家統計局聯合發佈

＊滙豐PMI-由滙豐銀行發佈

中國6月官方製造業採購經理人指數(PMI)由上個月的50.8攀升至51，為連續第四個月回升，且創年內最高水平，6月滙豐PMI終值則由上個月的49.4升至50.7，同時該指數也是七個月以來最高位。

PMI高於50表示居於榮枯線之上，反映經濟發展加速，製造業在擴張，數據中反映中國政府在前期所實行的一些經濟刺激政策效果正不斷顯現，比如增加人民幣對美元匯率浮動幅度調控，扶持中小微型企業融資等，經濟數據利好意味著中國經濟穩定增長。

 

 

 

 

美國- 穩字當頭

圖八：ISM及Markit PMI走勢圖（2014年1月-6月）

 

資料來源：中國金融信息網

＊ISM PMI-由美國供應管理協會發佈

＊Markit PMI-由Markit經濟調查機構發佈

美國供應管理協會（ISM）公佈的資料顯示，美國6月ISM製造業指數為55.3，雖然增長速度略低於5月，但已經連續第13個月處於50榮枯分界線之上。

市場調查公司Markit的報告顯示，Markit製造業PMI終值升至57.3，達到2010年5月份以來新高，而且新訂單指數亦由58.8升至61.2，創下2010年4月份以來新高，新訂單增長，暗示勞動僱傭市場更趨活躍，表明製造業發展趨勢樂觀。

歐洲- 略有隱憂

圖九：歐元區綜合PMI走勢圖（2014年1月-6月）

 

資料來源：中國金融信息網

歐元區6月綜合PMI終值為51.8，該指數已經連續兩個月回落，而且創下7個月以來新低，顯示歐元區經濟復甦仍處於溫和水平。

在主要成員國中，德國和法國綜合PMI均有不同程度下滑，不過歐元區經濟增長仍有望在未來幾個季度提速，歐洲央行行長表示，直到2016年底，歐洲的商業銀行都將有機會獲得歐洲央行無限量的流動性支持，近期歐洲央行的刺激措施有望提振歐元區經濟增長。

塑膠原料市場——貨緊價揚

7月份進入第三季度，大部分傳統製造行業依然屬於生產旺季，塑膠原料價格很大機會圍繞上游單體走勢、下游需求波動及化工廠出廠價取態而變化。

ABS

傳統玩具行業使用ABS原料數量較大，部分大型工廠反映自5月份旺季以來塑膠原料用量較去年同期都有所上升，而且在4月份所接訂單已經排產至9月份，作包裝出貨安排妥當後，預估要忙到10月份。

客戶為了使旺季過後亦有相當數量的訂單作排產，已經陸續開發新客戶，所接訂單大多為反季節產品，當前有接注塑類游泳系列產品訂單，用於在冬季時生產及出貨。

除了傳統玩具行業外，一些嬰兒用品行業亦忙得如火如荼，大部分客戶反映6月至10月訂單較多，當今社會家庭育兒數量少，家庭平均消費能力提高了，消費者對產品質量要求亦高，企業訂單穩定， 7月份需求樂觀。

家品、電器行業四季訂單較平均，有個別客戶反映6月份美金市場ABS現貨難尋，在條件允許下會買人民幣市場貨物，并可作退稅操作，整體反映7月份需求平穩。

下游需求穩中有升，參考ABS單體走勢，上游單體原料苯乙烯、丙烯腈和丁二烯在6月份均有不同程度升勢，對於大部分自購單體生產塑膠原料的化工廠而言，面臨著成本壓力上升的處境，若化工廠用減產來控制價格，加工成本亦會高於未減產前，其中奇美、台化化工廠在距離7月份最近兩次開盤中分別保持USD10-20的升幅，預計7月初化工廠出廠價難以回落。

在化工廠態度堅定的提振下，大部分貿易商一般不會有求售心態，而且有台灣化工廠調整新的銷售策略，明確表示代理商不能將到廠盤轉賣給貿易商，市場上所報的到廠盤少了，又因需求承接，7月份ABS現貨市場有機會小幅上升後維持在高位。

PS

在GPPS及HIPS原料應用領域中，衣架行業是其中之一，部分衣架類客戶在6月份已經咨詢7月中至8月中的PS原料供應及價格，在當前國內人工及福利成本均有不同程度提升的情況下，客戶為了保持一定利潤空間，會嘗試使用質量符合要求而成本相對較低的印度產地PP為替代用料生產。

DVD/CD盒帶行業歷史較久，然而在當今智能電子產品大眾化的前提下，大部分客戶反映盒帶產品市場需求越來越少，在6月末、7月初階段已經趨淡，為了提高生存競爭力，謀求更多發展空間，有客戶適當調整產品生產比例，比如在原料分配上，六成用量用於生產盒帶，四成用量用於生產文具產品，DVD盒帶及文具類產品使用透明PP及GPPS較多，CD盒帶產品則大部分使用GPPS，大多企業反映7月份需求和6月份持平。

另外還有一些體積小，相對產值較低的一次性膠刀膠叉產品亦用到GPPS原料，有部分客戶反映7月份需求優於6月份，因為客戶除了生產日常消費的膠刀膠叉外，個別大型節日派對所消費的產品訂單亦佔有一定數量，7月份訂單量較樂觀。

整體上大部分客戶暫未有反映出7月PS需求有明顯上升的跡象，在當前GPPS成本相對較高下，需求若沒有明顯突破，那麼化工廠有可能視SM走勢作出廠價指示，SM在6月份經歷高漲熱潮後，市場需要一段時間消化升勢，很大可能漲後回穩甚至小幅回調，若SM下跌，那麼GPPS有回落趨勢，但是參考較長一段時間以來GPPS市場需求量波動不大的情況，貿易商很大機會保持保守訂貨量，進而在庫存量不多的情況下，促使7月份GPPS價格維穩。

PP

今年第二季度以來，PP市場價格受供應制約明顯，大部分家品、玩具類客戶除了使用較多ABS外，亦使用PP，而PP持續供應緊張，客戶常常面臨貨期未能得以配合的情況，而合作還未到價格層面上，僅在供應層面就已經停滯了。

在產品出口至歐美、日本的一些玩具客戶中，反映傳統旺季的訂單量比去年同期多，所接訂單大部分是為期半年的長單，接下來的7月份塑膠原料需求量會較6月份提升，然而客戶同樣表示擔心部分貨物貨期難配合的情況。

有些客戶一直使用沙地貨物作生產，客戶留意此產地貨物供應亦如台灣、韓國PP般貨期時有不准，甚至貨期更不穩定，發生數次原料供應跟不上生產節奏後，客戶開始預留更為寬鬆的訂貨期。

化工廠出貨時有延遲，甚至部分型號斷供，其中之一原因是在產能有限前提下，大量訂單排產不及時所致，比如韓國有化工廠反映前期所接的大量訂單因未完全交付完畢，排產期加長，在新訂單接踵而至時，會作出減少接單或者對新訂單稍作延後排產安排。

正當韓國產地PP供應節減之時，台灣地區亦有化工廠因檢修而導致部分牌號停產，台化計劃于接下來的7月21日至8月20日將兩條生產共聚PP的其中一條生產線休產作為期30天的檢修，預計7月份PP市場供應將持續緊張。

PP單體原料C3當前價格已經達到近三年高位，即便未來保持平穩或者小幅回調，但成本支撐力依然會維持一段時間，預計7月份PP現貨市場依然因供不應求形成貨緊價揚狀態。

展望—訂貨為妙

在塑膠原料現貨供應層面上，貨源不充裕已經持續較長一段時間，PS在需求和供應上較平衡時，價格波動不大，ABS和PP很大機會在7月初維持6月末平穩向上走勢，即使價格達到一定高位後會停留一段時間，但與此同時現貨少的狀況會很明顯，建議訂貨為妙，並且最好預留寬鬆訂貨期。

附錄—大事記

2014年6月21日      伊拉克北部叛軍作亂的消息，刺激國際油價攀升至九個月來新高至USD107.26。

 

2014年6月24日       美國純苯（FOB美國海灣）一周上漲USD126美元/噸，受美國純苯市場強勢帶動，亞洲純苯FOB韓國收於1413.5-1414.5美元/噸，較上一工作日暴漲41美元/噸。

 

 

～完～

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

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