專題報告

漲勢難抑

2014-07

 

撰  寫 人:Kim Lin  -市場部 資料收集：Rita Rong-市場部 網     址：www.sunta.hk

塑膠市場月報（第48期） 漲勢難抑

編寫日期:2014年8月7日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

目錄 

7月塑膠市場走勢回顧. 2

國際油價（WTI）——升跌反復. 2

上游單體——躍升. 3

塑膠原料市場——漲勢難抑. 6

2014年8月塑膠市場預測. 10

華南地區塑膠原料進口情況分析. 10

全球經濟——加速發展. 12

塑膠原料市場——現貨量緊. 13

ABS 13

PS 14

PP 15

展望—備選用料. 16

附錄—大事記. 16

 

 

 

7月塑膠市場走勢回顧

國際油價（WTI）——升跌反復

圖一：國際油價（2014年5月-7月）

 

資料來源：NYMEX

表一：WTI波動幅度（2014年6月-7月）

 

國際油價在7月份呈現明顯的“之”字形走勢，在中旬時持續走高，而在上旬與下旬階段走勢持續回落，整體使7月平均值較上個月回落了2.4%。

較長一段時間以來，中東地緣政治問題成為牽引著油價的走勢的關鍵，6月上旬，伊拉克北方遭受戰亂，時至7月，處理伊拉克九成原油出口的南部煉油廠暫未受到當地的暴力衝突事件影響，而且利比亞政府已經取消了兩個原油港口的出口禁令，這兩處出口港的原油出口能力占當國總原油出口量近一半，原油限供憂慮得以緩解，WTI自5月初以來首次跌破每桶USD100。

地緣政治風險緩和導致7月上旬油價持續下跌，然而突發事件發生刺激油價急速走高，7月中馬來西亞客機在烏克蘭東部上空被擊落，馬航飛機失事導致地緣政治風險升級，令油價步步走高至USD105附近。

地緣政治推高油價，但是在原油供應暫未受到實質影響下，全球石油供應逐漸充裕再度使油價回落，7月下旬美國煉油廠開工率93.8%，刷新了2005年夏季創下的歷史記錄，反映了美國煉油廠擴建和成品油出口增加，美國自上世紀70年代以來禁止出口原油，但是今年放鬆了輕質原油出口，並計劃在8月將輕質原油出口到韓國，這是40年來美國第一次出口原油到亞洲。

與此同時，美聯儲在7月末貨幣政策會議後聲明，將進一步縮減每月購債規模100億美元，並暗示通脹向2%目標上升，這意味著美元匯率增強，進一步打壓油價，使7月份國際油價升跌反復。

上游單體——躍升

圖二：上游單體SM、C3（2014年5月-7月）

 

資料來源：卓創資訊

表二：SM、C3波動幅度（2014年6月-7月）

苯乙烯（SM）在7月份大幅走高2.8%，此番上漲主要來源于原料純苯（BZ）上升的推動，歐洲及美國市場上，7月純苯分別走高6.7%（CIF西北歐）和5.9%（FOB美國海灣），在價差利潤空間增大的情況下，部分亞洲貨源運往美國等地區獲利，亞洲純苯市場隨之被帶動走強，其中7月純苯（FOB韓國）上升了2.2%，帶動下游原料苯乙烯上漲。

其次亞洲苯乙烯裝置連出故障亦支撐其價格上揚，新日鐵年產能30萬噸的苯乙烯裝置停車檢修30天，日本Idemitsu Kosan因意外問題於7月9日關閉其年產能21萬噸的苯乙烯裝置，計劃為期2-3周檢修，供應減少助推SM價格上行。

另一方面下游產品ABS市場行情利好亦帶動了苯乙烯需求上升，ABS在7月份上升了1.9%，SM在合成ABS原料過程中所佔單體比例為六成，整體上苯乙烯在需求及上游純苯支撐下，形成7月份平穩走高。

 

丙烯（C3）在7月上旬經歷了六連漲，漲後價格已經較月初時上升了USD30，大幅提升了C3的平均值至USD1411，較上個月上漲3.7%。

作為重要的化工原料，丙烯在塑膠原料、合成纖維以及汽車零部件生產等領域廣泛應用，下游產品丙烯腈（AN）及塑膠原料聚丙烯（PP）在7月份行情走高，成為了帶動丙烯價格上揚的動力之一，其中AN和PP分別上漲了2.6%及1.8%，相關產品有如此大的漲幅表現在今年以來為首次。

下游產品行情利好刺激著原料丙烯價格上漲，與此同時供應不充裕也支撐著丙烯價格上調，傳統而言，乙烯和丙烯都經石腦油裂解制取而來，因地域差異，石腦油選取也有所區別，中東地區普遍使用重質石腦油而歐洲地區則偏向使用輕質石腦油，在裂解過程中會連同丙烯衍生物一同產出，因此丙烯產量往往有所制約。

在2月至6月期間，日本有6套裂解裝置陸續進行停工檢修，而去年僅有3套裝置進行停工檢修，此外，三菱化學公司在6月永久關閉位於鹿島的年產能39.2萬噸的丙烯裝置，而且在近兩個月，台塑麥寮廠區及SK能源蔚山廠區等實行裝置檢修影響丙烯產能約102.5萬噸/年，整體上7月份丙烯下游需求利好結合供應緊俏，價格持續走高。

 

 

 

 

 

圖三：上游單體AN、BD（2014年5月-7月）

 

資料來源：卓創資訊

表三：AN、BD波動幅度（2014年6月-7月）

7月亞洲丙烯腈（AN）數次開盤中均保持USD10-20的增長幅度，至月末時，價格已經較上個月增長了2.6%。

2013年全球終端用途的丙烯腈消費量約增長1.5%，2014年消費需求預測增長2%，暗示今年AN市場需求前景樂觀，其中AN合成原料ABS在7月份同樣保持上升勢頭，對丙烯腈消費增長形成一定的推動力。

時至7月盛夏季節，亦往往是環保工程大力開展的時段，水淨化處理化學品需求強勁增長帶動丙烯酰胺需求增加，此原料需要通過丙烯腈水解生成，進而也擴大了對原料丙烯腈需求。

AN除了需求面受到支撐外，供應限制亦是帶動其價格上揚的原因，韓國東旭石化位於蔚山丙烯腈在月初裝置檢修，涉及AN年產能31.5萬噸，台灣中石化位於高雄的24萬噸/年丙烯腈負荷降至9成，連同泰國等亞洲其它地區裝置檢修情況，7月份受影響的AN產能約90.5萬噸/年，促使7月丙烯腈價格上揚。

 

 

丁二烯（BD）在7月份升勢突出，平均值為USD1492，價格接近去年9月份水平，此亦為今年以來的最高值，整個月升幅達11.9%。

帶動BD價格走高的主要動力來源於下游需求利好，下游產品丁腈橡膠在7月份上升了2.5%，此產品是丁二烯和丙烯腈經乳液聚合製成，是耐油及耐老化性能較好的合成橡膠，為軟膠管、電纜膠等主要原料，在汽車耐磨零件、複印彈性材料產品中佔據重要位置，會應用到傳統製造行業產品生產中，而7月依然為傳統行業旺季，周邊產品需求帶動間接刺激了原料BD的需求。

BD另一下游產品順丁橡膠較丁腈橡膠耐寒、耐磨及彈性更為優異，多應用在汽車輪胎行業中，此產品在7月份上漲了14%，目前大環境經濟情況良好，7月中國官方製造業PMI再創年內新高，歐元區綜合PMI達到近三年高位，美國初請失業金人數四周均值為2006年4月以來最低，反映經濟復甦，市場消費能力提升，而且在夏季出行高峰季節，汽車工業提振，輪胎需求相應增加，進而帶動了BD價格走高。

塑膠原料市場——漲勢難抑

ABS           

圖四：某ABS 現貨市場報價與成本比較圖（2014年5月-7月）

月末時ABS生產成本高過市場價格約USD25

資料來源：香港貿易商報價

圖中ABS成本以0.6*SM（苯乙烯）+0.25*AN（丙烯腈）+0.15*BD（丁二烯）+US$300計算所得，未包含碼頭處理費等。

表四：ABS波動幅度（2014年5月-6月）

 

ABS在7月份經歷小幅回調後開始探升，整個月的平均值較上個月上升了1.9%，然而上升後的市場價格，亦未有達到生產成本水平，至月末時，ABS生產成本高過市場價格約USD25的距離。

在月初時，台灣主要化工廠以上調出廠價來表明市場取態，表示在當前生產成本居高情況下，不會以平價大量出貨，然而部分客戶經歷了6月份以來價格持續走高，承接力亦備受考驗，主要採購近期貨保障生產，此時適逢市場上個別貿易商因急於將短倉期貨物清空，導致個別牌號ABS報價走低，加重了已備庫存客戶的觀望情緒，一度令市場價格有回調跡象。

至7月中時，市場消化短倉期貨物後，ABS現貨偏緊狀況突出，市場走勢反轉上升，而且台灣主要化工廠每次開盤都上升，暗示目前化工廠暫時未有庫存壓力而且用減產策略穩定市場價格，化工廠表示目前在產能不變的情況下，會減少向華南地區市場的貨量輸出，並且有化工廠嚴格規範了到廠盤銷售策略，令到廠盤價格穩定的同時貨量趨少。

隨著ABS緩步走高，對下游工廠的採購積極性有所制約，部分客戶鑒於前段時間高價貨物，謹慎補貨致使月末時庫存告急，在需求釋放下月末ABS升幅明顯。

 

 

 

 

 

 

 

 

GPPS

圖五：某GPPS 現貨市場報價與成本比較圖（2014年5月-7月）

 

資料來源：香港貿易商報價

圖中GPPS成本以SM（苯乙烯）+US$120計算所得，未包含碼頭處理費等。

表五： GPPS波動幅度（2014年6月-7月）

GPPS在7月份經歷了較為特殊的階段，在下旬時現貨市場價格居於生產成本之下，這是自今年1月中以來首次出現此情況，市場價格穩中走低後平均值較上個月微微回調了0.1%。

生產成本走高主要受單體原料苯乙烯大幅上漲2.8%所致，而市場價格穩中走低主要歸因於需求欠佳，有部分CD盒帶行業的客戶反映7月份行情趨淡，而往年并未發現此行業有淡旺季分別，在訂單減少情況下，對大眾型號貨物需求相應減弱。部分生產文具產品的客戶居於成本考慮，在產品部件性能符合要求的情況下，減少GPPS的使用，并逐步使用PP取代生產。

化工廠開盤價格始終穩定在高位，其中台化、奇美在7月份GPPS數次開盤中平均值分別為USD1745及USD1823，致使貿易商補貨成本居高，對後續補貨量一減再減，即便在終端需求欠佳的情況下，市場價格在貨量限制下亦未有大幅回落，整體維持穩中回調走勢。

PP

圖六：某HOMO PP 現貨市場報價與成本比較圖（2014年5月-7月）

 

資料來源：香港貿易商報價

圖中(HOMO PP成本以C3（丙烯）+US$150計算所得，未包含碼頭處理費)。

表六：HOMO PP波動幅度（2014年6月-7月）

PP市場從今年4月持續上升至今仍未有回落跡象，依然以訂貨為主，7月份平均值較上個上升了1.8%。

在7月初，幾乎全線牌號產品都以期貨為主，在現貨奇缺下，訂貨成為主要的採購方式之一，急需用料的客戶亦尋求短倉期貨物維持生產。加上韓國產的透明和共聚PP因化工廠把過半數的生產量賣往土耳其，致使供應於華南數量大幅減少。

HOMO PP雖然供應牌號增多，但是船期都要至7月底或8月初，對於未有提早訂貨的客戶而言，及時購買現貨的意願往往難以實現。

除了貨源緊張外，下游需求樂觀亦是推動PP價格上升的主要因素，當前部分行業在生產中有使用其它原料，鑑於PP價格較低，在節減成本上有較大吸引力，從而提高了客戶嘗試使用PP作替代用料的積極性，形成PP需求面越來越廣，進而促使PP價格上升。

2014年8月塑膠市場預測

華南地區塑膠原料進口情況分析

圖七：華南地區貿易商及工廠進口原料情況（2014年1月-6月）

 

資料來源：海關進口數據

通過海關數據統計得出圖表，在2014年1月至6月，華南地區貿易商及工廠進口原料總量以PP為首，其次到ABS，第三位為GPPS，一定程度上反映了不同塑膠原料市場需求面的差異，在傳統製造業旺季里，PP及ABS市場需求量佳，行情上漲。

 

圖八：華南地區ABS原料進口情況（2014年1月-6月）

 

資料來源：海關進口數據

    在半年來的ABS進口數量中，2月份進口量最低，因為當時適逢中國農曆新年，工廠放假，對塑膠原料需求下降，5月份進口量最大，傳統製造行業陸續從5月份開始，需求提升，其餘月份均保持七萬噸以上水平，整體需求平穩。

 

圖九：華南地區GPPS原料進口情況（2014年1月-6月）

 

資料來源：海關進口數據

    GPPS進口數量從4月份躍升到近三萬噸水平後，在近兩個月進口數量中以兩千噸左右的幅度遞減，4月份GPPS市場價格上升了0.4%，5月至6月市場價格穩中回調，暗示市場需求量下降，8月份預計市場需求量在無明顯因素刺激下會維持弱勢居多。

 

圖十：華南地區HIPS原料進口情況（2014年1月-6月）

 

資料來源：海關進口數據

    HIPS進口量除了受2月份春節假期影響外，其餘月份進口量較平均，近三個月進口量均維持在一萬二千噸左右，暗示市場需求量雖然少，但是需求波動不明顯，時至7月份，HIPS市場價格與4月份相比僅僅微幅波動了0.1%，預估8月份需求量亦大致穩定。

 

 

圖十一：華南地區PP原料進口情況（2014年1月-6月）

 

資料來源：海關進口數據

    PP在1月份進口量達到半年來的高峰值，然而正因為進口量高於市場需求量，在接下來的2月和3月PP因供應充裕引致價格持續回落，不過從4月份開始，PP逐步回升，至7月份時上升勢頭依然持續，歸其原因是化工廠到華南地區貨物少，PP進口量下降，市場供應持續緊張帶動價格上升，8月份供應短缺問題依然很大機成為重點。

全球經濟——加速發展

圖十二：中國、美國及歐元區PMI走勢圖（2014年1月-7月）

 

資料來源：中國金融信息網

＊中國官方PMI-由中國物流與採購聯合會和國家統計局聯合發佈

＊美國ISM PMI-由美國供應管理協會發佈

7月份中國、美國及歐元區製造業指數均有不同程度的上升，普遍居於50榮枯線之上，中國PMI指数自今年2月份以來維持緩升勢頭，预示未来经济增长呈现稳中略升趨勢。

美國製造業則連續第14個月擴張，而且7月份擴張步伐為3年來最大，當前57.1的數值創下2011年4月以來最高水平，進一步鞏固了美國經濟回升的勢頭。

歐元區7月綜合PMI升至54.0，與今年4月份數值持平，Markit經濟調查機構表示，若在8月和9月保持這個步伐，季度經濟增速有望達到0.4%。

全球主要經濟體製造業整體上發展勢頭良好，一定程度上反映經濟發展活躍，8月份生產企業出口市場趨於樂觀。

塑膠原料市場——現貨量緊

塑膠原料市場自第一季度末觸底回升以來，已經漲漲停停持續了幾個月的時間，時至8月，市場價格已經達到了一定高度，而此時下游需求的承接力度則很大程度指引著市場未來走勢。

ABS

在傳統製造行業中，ABS市場需求面較大，處於傳統旺季的大部分玩具行業反映第三季度訂單量相當，對原料需求穩定，個別客戶反映旺季會持續到10月份，然而部分中小型玩具行業反映，當今電子智能產品應用廣泛，很多兒童使用電子產品作遊戲娛樂，對一些靜態功能的玩具需求減弱，因此企業需要作新構思和新設計產品來爭取訂單，客戶表示當前三歲以下兒童玩具涉及電子類少些，會著重提高此方面的產品開發力度，整體上8月份需求會與7月份持平。

然而大部分玩具行業對8月份需求樂觀之際，亦有個別客戶表示急單、加單的情況較之前減少了，存在著8月底有需求趨淡的風險。

8月仍為夏季，對於部分生產電風扇、暖風機等產品的小家電企業而言，7、8月份才開始趨旺，客戶表示現生產反季節產品暖風機的訂單量大，8月份塑膠原料需求量穩定。

除了小家電行業外，生產電腦周邊產品的部分客戶亦表示，產品銷售情況在暑假和農曆新年期間最為暢旺，主要是學生消費人群和節日送禮等增多，8月份所接訂單主要是作冬季出貨安排的，需求量不會少於上個月。

ABS市場價格已經達到一定高度時，亦進一步考驗著客戶的承受能力，大部分客戶表示會考慮後續接單成本，而且對之前一直使用的產品牌號，會居於船期穩定性和原料色底及性能等參數嘗試替換用料。

下游客戶需求承接情況影響著市場價格走勢，然而化工廠的生產策略亦對市場方向起著指引作用，在7月份台灣主要化工廠的ABS數次報價均以USD10的幅度小幅提升，化工廠寧願通過減產來穩定市場價格，然而正是由於減產，導致加工成本較大批量生產時更高了，因此出廠價接連上升。

整體上8月份客戶需求穩定，高成本會對部分行業產生壓力，亦有客戶表示會分階段補貨，ABS市場價格在需求承接力時強時弱下，長時間大幅走高將有難度，在市場實際貨量不充裕的限制下，難以形成明顯的價格下行趨勢，預計月初時會維持上升勢頭，整個8月份會經歷一個價格僵持階段後穩定在高位。

PS

傳統DVD盒帶行業除了使用透明PP外亦使用GPPS，部分客戶反映8月份已經步向淡季，正如傳統玩具行業所面臨的考驗一樣，當前電子智能產品普遍，娛樂方式多樣，顧客對DVD/CD盒帶需求少了，此行業面臨著“夕陽行業”的生存壓力，個別客戶計劃在8月份的產品轉型生產比例中，DVD盒帶產量由之前的六成改為四成，加大了文具產品的生產比例，用以平衡淡季的收益。

個別玩具客戶反映近年來GPPS價格逐步走高，以前用GPPS生產的一些部件已經逐步用PP料取代生產，至今對GPPS需求已經有較大幅度回落。

部分產品會用其他牌號原料取代舊有用料生產的情況，不過亦有一些產品相對穩定使用GPPS，在大部分航空餐具行業中，因為產品需要符合多個國家當地的食品級要求，一旦產品測試符合要求後，客戶一般不會輕易換料，一是避免增加認證不通過的風險，亦不想增加再認證成本，然而航空餐具多為一次性餐具用品，產品產值偏低而且原料生產用量相對較少，對GPPS市場需求難以形成較大突破。

與GPPS需求滯緩有所不同的是，HIPS需求較為穩定，生產打印機耗材行業因為淡旺季不明顯，大部分客戶反映8月份HIPS用量穩定，衣架行業除了使用GPPS外，客戶居於成本控制和利潤收益考慮，會加大使用A級有證書的HIPS再生原料作生產。

整體上PS大部分產品產值較低，高成本會對一些客戶接單造成壓力，有機會引致客戶訂單量萎縮，化工廠因成本苯乙烯走高而高開出廠價，但市場因需求弱而往往使成交價低於出廠價，久而久之貿易商虧本銷售後有機會減少補貨量，化工廠有機會在PS無利潤空間基礎上，轉而使用SM生產其他更有利潤的產品，進而減少產出部分牌號PS貨物，有機會形成PS貨源少且價格穩定的狀態。

PP

PP近幾個月貨少價穩狀態明顯，部分大型的傳統玩具行業使用ABS及PP量較大，個別客戶表示近兩年招工較難，在人手較為緊缺的情況下，亦會衡量勞動成本，一般會通過延長正常上班時間的生產週期來盡力避免加班，比如10月仍做聖誕節的訂單，在條件許可下適當延遲對上游客戶的訂單交付日期。

除了傳統玩具行業外，一些周邊產品如嬰兒用品等亦使用PP原料生產，此類行業大部分客戶反映淡旺季不明顯，7月與8月的需求較平均，所用原材料需要較高規格標準，要求產品質量高，因為企業性質大多為OEM（來料加工）企業，在未有自主品牌情況下暫未有內銷市場，產品主要出口到歐美，所需產品認證亦相對嚴格。

衣架行業除了使用PS原料外，在產品性能及測試符合要求前提下，PP原料及具有證書的PP再生料亦是大部分客戶的選擇，而且衣架及家品行業較傳統玩具業而言，四季訂單較平均，但一些較大型的家品行業表示，正是由於工廠訂單量穩定，會更加嚴格控制接單成本，在原料選擇上會優先使用相對於一些主流牌號價格更實惠的品種，大部分客戶經歷過貨物交期時有未能及時配合的情況，表示8月份會預留較寬鬆的時間訂貨作安全庫存。

8月份在需求上支撐力度較足，而化工廠在7月份接連上調出廠價，進一步明確了市場升勢方向，而且當前土耳其開始實施零關稅政策，吸納了大量韓國PP，在歐洲市場利潤空間較大的前提下，化工廠出貨到華南地區的貨量相對減少，引致華南地區現貨不足的情況持續，預計8月份PP價格無回落空間，一旦有影響供應的突發因素發生，會更加容易刺激價格急升。

展望—備選用料

市場會因一些突發因素影響供應，在7月31日高雄丙烯洩漏爆炸事故中，大部分台灣化工廠出貨受影響，建議客戶在安全庫存許可情況下，可以預留時間作替換試料安排，最好避免固守單一型號貨物生產，備選用料，有備無患。

附錄—大事記

2014年7月9日      《歐洲化工報》最新資料顯示，2014年首季度歐洲乙烯和丙烯產量分別為490萬噸和368萬噸，創自2011年第三季度以來最高。

 

2014年7月18日      馬航飛機在烏克蘭失事，引發市場對地緣政治再度關注，國際油價急漲USD1.99至USD103.19/桶。

 

2014年7月31日       台灣高雄發生氣體洩漏引發大爆炸，洩漏的氣體被判定為丙烯，而問題管線來自華運倉儲輸送丙烯給李長榮化工廠的管線。

～完～

 

 

 

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