2015-04
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編寫日期:2015年05月08日
塑膠市場月報（第55期） “升”風破浪
撰寫人 : Kim Lin-市場部 資料收集：市場部 網址：www.sunta.hk
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目录
圖一：國際油價（2015年2月-4月）
資料來源：NYMEX
表一：WTI增跌幅度（2015年3月-4月）
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2015年3月平均值 |
2015年4月平均值 |
2015年4月比3月 |
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WTI |
USD47.95 |
USD 54.41 |
↑13.5% |
國際油價4月份比上一個月上漲了13.5%，月末與月初相比大幅上漲了23%，創下將近6年以來的最大單月漲幅。
帶動油價上升的因素除了美元匯率持續下跌、地緣局勢依然不穩定影響外，其中還包括美國原油倉儲中心庫欣的庫存21周以來首次下降。
在美國葉岩油行業繁榮發展以及美國國內原油產量大幅增長的形勢下，庫欣的原油庫存屢創歷史新高，4月份該庫存年內首降，反映原油產量增速有放緩跡象。
隨著美國原油產量增速放緩，同時5月底將迎來美國的消費旺季，駕車出行增加將直接刺激汽油消費增長，這或將成為未來推動油價上升的主要力量。
資料來源：卓創資訊
圖三：上游單體AN、BD（2015年2月-4月）
資料來源：卓創資訊
表二：SM、C3、AN、BD增跌幅度（2015年3月-4月）
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2015年2月平均值 |
2015年3月平均值 |
2015年3月比2月 |
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SM |
USD 1114 |
USD 1315 |
↑18.1% |
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C3 |
USD 981 |
USD 1003 |
↑2.2% |
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AN |
USD 1494 |
USD 1430 |
↓4.3% |
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BD |
USD 800 |
USD 968 |
↑21.1% |
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苯乙烯(SM) ↑18.1% |
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4月苯乙烯市場行情上行,主要因供應減少所致。
韓國有7套苯乙烯裝置停車,產量減少了20.21萬噸,占韓國苯乙烯總產能的76%。日本也有裝置檢修，日韓裝置累計減少產能超過50萬噸。
亞洲裝置集中檢修之際，歐洲多套裝置也停車，歐洲價格漲幅達到35%，美國貨源運抵歐洲，至亞洲市場數量相應減少，間接對亞洲市場走高形成提振。 |
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丙烯(C3) ↑2.2% |
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亞洲丙烯保持上漲勢頭，除了受到原油支撐外，需求上漲也推升了丙烯價格。
4月亞洲丙烯裝置依然檢修較多，日本及韓國因檢修導致丙烯產能減少約10萬噸。
中國在“富煤、貧油”背景下，化工產品主要依賴進口，近三個月以來從韓國、日本和台灣進口丙烯約80.5萬噸，對進口丙烯保持著高需求。 |
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丙烯腈(AN) ↓4.3% |
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丙烯腈4月下跌了4.3%，下游部分衍生產品市場需求欠佳對丙烯腈形成阻力。
腈綸在丙烯腈消費中一直佔有較高比例，但腈綸市場的增長并不樂觀，在今年第一季度紡織行業大宗商品下跌了6.34%。
丙烯腈的另一主要用途是生產丙烯酰胺，丙烯酰胺主要生產聚丙烯酰胺（PAM），PAM用於廢水處理，集中應用在7-9月高溫時節，4月份需求平淡。 |
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丁二烯(BD) ↑21.1% |
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丁二烯價格較上個月大幅走高21.1%，供應緊及需求佳是主導因素。
韓國三星道達爾裝置計劃檢修至5月底，YNCC檢修至6月中，4月份產能約減少了5.7萬噸。
下游合成橡膠市場利好也促進丁二烯價格上漲，4月份丁苯橡膠上漲了8.2%，此為自2014年8月以來為數不多的三次上漲的其中一次。 |
上游單體除了丙烯腈受需求制約有所下調外，其餘三種均跟隨油價表現一呼百應，出現不同程度的升幅。
ABS市場回顧
圖四：某ABS 現貨市場報價與成本及出廠價比較圖（2015年2月-4月）
資料來源：香港貿易商報價
圖中（ABS 成本以0.6*SM（苯乙烯）+0.25*AN（丙烯腈）+0.15*BD（丁二烯）+US$300 計算所得，未包含碼頭處理費等）。
表三：ABS波動幅度（2015年3月-4月）
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2015年3月平均值 |
2015年4月平均值 |
2015年3月比2月 |
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ABS |
USD 1597 |
USD 1667 |
↑4.4% |
4月ABS跟隨化工廠出廠價一路走高，整體較上個月上升了4.4%。
月末化工廠出廠價維持在USD1720/MT水平，而此時ABS生產成本回落，但是市場價格依然保持平穩向上，反映此階段出廠價方向指導性明顯。
出廠價節節上升，暗示化工廠不存在庫存壓力，而且較長時間的產量控制至目前的流通貨源相當少，再者4月份經歷了清明節及復活節假期，貿易商備貨謹慎也加重了貨源緊張氣氛，月末面臨勞動節假期，下游工廠節前備貨也使需求一觸即發，各因素合力承托了4月ABS上升氣氛。
GPPS市場回顧
圖五：某GPPS 現貨市場報價與成本及出廠價比較圖（2015年2月-4月）
資料來源：香港貿易商報價
圖中（GPPS 成本以SM（苯乙烯）+US$120 計算所得，未包含碼頭處理費等）。
表四： GPPS增跌幅度（2015年3月-4月）
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2015年2月平均值 |
2015年3月平均值 |
2015年3月比2月 |
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GPPS |
USD 1189 |
USD 1260 |
↑5.9% |
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4月GPPS平穩向上，原料苯乙烯大幅上升18.1%，化工廠一是迫於成本壓力，二是無庫存壓力，因此高開出廠價，台灣某化工廠在4月最後一次開盤中GPPS升幅高達USD150至USD1520/MT，此種情況鮮有發生。
前期出廠價已經累積了較大升幅，至USD1520位置時已屬於較高水平，貿易商處於中間位置面臨高成本貨源，也考慮著市場能否接受此價位貨物，往往保守訂貨，以致大部分牌號現貨供應出現真空。
市場在原本牌號選擇性較單一的前提下，有現貨供應的品種往往供不應求，從而助推價格上行。
PP市場回顧
圖六：某HOMO PP 現貨市場報價與成本比較圖（2015年2月-4月）
資料來源：香港貿易商報價
圖中(HOMO PP 成本以C3（丙烯）+US$150 計算所得，未包含碼頭處理費)。
表五：HOMO PP增跌幅度（2015年3月-4月）
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2015年3月平均值 |
2015年4月平均值 |
2015年4月比3月 |
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HOMO PP |
USD 1271 |
USD 1374 |
↑8.1% |
近三個月的PP走勢都是平穩向上，雖然單體原料丙烯在4月份大勢維穩，但是4月份PP價格層次與幾個月前相比已經高出很大距離。
台灣化工廠當前仍以交付前期訂單為主，大部分牌號在4月份都暫停報價，少部分有報價的牌號也是減量接單。
PP市場為數不多的現貨一旦有報盤很快便售罄一空，很多貨物貨期都要到5月中至底，而且都以東南亞PP為主，沙地PP難見貨期。整體上PP在貨源緊張的烘托下穩步走高。
圖七：2015年1月-3月華南、華東及其他地區進口原料種類及數量
資料來源：海關進口資料
參考第一季度海關進口資料，華南、華東及其他地區均以PP為主要進口原料品種，反映PP市場需求面廣，暗示了PP市場價格支撐力度大。
圖八：2015年1月-3月華南地區貿易商及工廠進口原料情況
資料來源：海關進口資料
比較四大通用塑料進口量，工廠遠遠高於貿易商，反映了近幾個月以來貿易商所持貨源少，市場現貨流通量稀缺。
圖九：中國、美國及歐元區PMI 走勢圖（2015年1月-4月）
资料来源：中国金融信息网
＊PMI-製造業採購經理指數：是國際上通用的監測宏觀經濟走勢的先行性指數之一，PMI高於50時，反映經濟活動擴張，低於50時，反映經濟活動收縮。
＊中国官方PMI-由中国物流与采购联合会和国家统计局联合发布
＊美国ISM PMI-由美国供应管理协会发布
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中國 4月中國製造業PMI為50.1，與上個月持平，連續兩個月高於臨界點。 |
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歐元區 4月歐元區綜合PMI為53.9，創11個月新高。歐洲央行今年3啟動QE（貨幣寬鬆）政策後，經濟平緩發展。 |
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美國 4月ISM PMI與上月持平，為51.5，為2013年5月以來最低，反映製造業增速水平較平緩。 |
中國、美國及歐元區製造業PMI穩中有升，反映市場經濟活動雖然未有突破性發展，但製造業整體保持著增長勢頭，對市場前景預期樂觀。
ABS市場
5月進入傳統旺季,對ABS原料需求有利好面,但4月份化工廠出廠價升幅接近USD100,而市場價格達到一定水平時,大部分下游工廠若已備有部分塑膠原料庫存，往往不急於大量採購。
部分玩具行業因完成復活節訂單不久，預計5月底方陸續進入旺季，部分電器行業夏季生產冬季所用產品，約7、8月份為旺季，在接下來的5月需求波動不大。也有部分客戶在持續貨源少的情況下提前訂購了5月份所用的ABS，一定程度減弱了5月的需求釋放量。
ABS市場價格在USD1750位置時已經接近了化工廠出廠價，短期內仍屬較高價位，市場需要一定時間適應，預計5月ABS以穩為主。
GPPS市場
5月GPPS市場很大程度受化工廠的出廠價指引，台灣化工廠在4月份最後一次開盤中大幅上調出廠價USD150至USD1520/MT，高成本制約了部分下游工廠接單量。
DVD/CD盒帶行業目前主要消費市場在日本、美國等一些產權受嚴格保護的國家，由於網絡功能強大及電子產品應用廣泛，此行業市場份額在慢慢萎縮，部分客戶2月份所接的單現在生產，當時原料成本低，接單價格低，現在買料生產導致產品難有利潤空間。
大部分膠刀膠叉行業和旅遊業關係密切，而且交貨期較短，在旅遊旺季前約1、2個月生產暢旺，對應原料需求量大，8、9月暑假旅遊趨旺，因此約在7月份時膠刀膠叉行業生產旺，5月份生產需求難有明顯上升，預計5月初GPPS市場很大機會延續4月份貨源緊張氣氛，全月來看整體保持平穩。
PP市場
PP市場一貨難求局面短期內難以緩解，雖然單體丙烯上升較平緩，但目前PP市場價格上升的主要動力不是因為成本高，而是因為供應少，化工廠屢次停盤或者接單謹慎，以致出貨量稀少。
台灣有PP化工廠單聚及透明級PP生產線於5月25日至6月5日歲修，部分牌號供應暫停，而且一般開機後也未能馬上正常投產，估計順利出產至出貨要到6月底，市場貨源供應緊張。
隨著大部分傳統製造業踏入旺季，PP市場需求支撐力度較大，結合貨源供應少的情況，預計5月份PP仍有小幅上升空間。
在貨源緊張的市場行情里，相對於大部分訂單在握的客戶而言，備貨考慮的首要因素是能配合生產的貨期而非價格，在此情況下現貨是受追捧的產品，但往往未能時時如願，因此訂貨不失為一個安心的採購模式，貨訂心定，保障生產有序進行。
2015年4月9日 原油庫存單周增幅為2001年3月以來最大，國際原油下跌USD3.56至50.42美元/桶,創下兩個月來最大單日跌幅。
2015年4月14日 美國油井數量連續18周下降, 為2010年12月以來的最低。
2015年4月20日 奇美出廠價GPPS：USD1520/MT，漲USD150；HIPS：USD1640/MT,漲USD120，此漲幅為近十幾年以來首次出現。
2015年4月21日 台化出廠價GPPS：USD1520/MT,漲USD150；HIPS：USD1590/MT,漲USD150，此漲幅為近十幾年以來首次出現。
2015年4月 30日 美國官方公佈的原油庫存連續14周增長，庫欣庫存21周來首次下降，歐美原油期貨升至年內高點至58.58美元/桶。
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