季節需求增加。在美國，駕車旅行高峰季節已經到來，美國駕車者協會統計5月假期間公路旅行人數達十年來最多。旅行高峰意味著汽油需求高峰季節來臨，美國煉油廠已經從季節檢修後恢復生產，原油加工量開始上升。
原油庫存量下降。庫欣地區是紐約商品交易所輕質低硫原油期貨交貨地，4月這裡的原油庫存已經高於6200萬桶，達到歷史最高水平，然而5月份該地區原油庫存持續下降。

油價在USD60位置再度上升阻力重重，主要居於以下因素：

伊朗增產。伊朗作為歐佩克（OPEC）成員之一，伊朗準備在與六大國達成協議之後，將原油出口提高100萬桶/日。結合伊朗、伊拉克、沙特等國家持續採取增產的步伐，將對油價形成打壓。
美國頁岩油富饒。現在美國雖然葉岩油的生產商大幅削減了鑽井數量，但是高效的鑽機仍然可以支撐美國原油產量的增加。同時還有三千多口備用油井，相當於一億多桶的原油儲量和庫存，很短的時間內能夠快速釋放出來。

以上因素促使油價有上升動力，但是再度走高也阻力重重，預計短期內WTI維持在USD60附近徘徊。

1.2 上游原料單體—漲跌各異

圖二：上游單體SM、C3（2015年3月-5月）

資料來源：卓創資訊

圖三：上游單體AN、BD（2015年3月-5月）

資料來源：卓創資訊

表二：SM、C3、AN、BD增跌幅度（2015年4月-5月）

	2015年4月平均值	2015年5月平均值	2015年5月比4月
SM	USD 1315	USD 1366	↑3.8%
C3	USD 1003	USD 974	↓2.8%
AN	USD 1430	USD 1427	↓0.2%
BD	USD 968	USD 1075	↑11.1%

原油

乙烯

丙烯

裂解C4

乙苯

苯乙烯

丙烯腈

丁二烯

Chevron Phillips 77.7萬噸苯乙烯裝置意外停車。

德國巴斯夫位於羅德維希港的鄰苯二甲酸酐裝置發生火災，與之相鄰的苯乙烯裝置被迫停產。

裝置故障刺激，苯乙烯上升了3.8%。

丙烯：

w 亞洲丙烯裝置檢修的逐步完成，丙烯供應量的持續增加對市場價格形成衝擊。

丙烯腈：

w 下游腈綸行業開工率約9成，丙烯酰胺/丙烯酸酯行業開工率6-7成，需求表現一般。

由於日韓及東南亞地區5月仍有較多裝置檢修，BD供應延續緊張局面。

韓國YNCC及錦湖5月份有121.7萬噸/年的丁二烯裝置進行檢修。

新加坡PCS石化公司5月份有10萬噸/年的丁二烯裝置檢修。

↑3.8%

↑12.4%

↑9%

↓0.2%

丙烯

異丙醇

丙烯酸

聚丙烯

丙烯腈

丁腈橡膠

腈綸短纖

丙烯酰胺

苯乙烯

EPS

丁苯橡膠

SBS

ABS

GPPS

丁二烯

SBS

氯丁橡膠

順丁橡膠

↑10.5%

↑8.6%

↑2%

↑9.8%

↑3%

↑7.1%

↓1.8%

↑11.1%

↓2.8%

↑2.9%

↓1.7%

↑1%

↑0.5%

↓1.2%

↑4.3%

資料來源:卓創資訊、商品指數網、香港貿易商報價

單體的下游衍生物在5月份大部分表現上升，一定程度反映下游需求對上游單體價格有支撐力。

1.3塑膠原料市場—此起彼伏

ABS市場回顧

圖四：某ABS 現貨市場報價與成本及出廠價比較圖（2015年3月-5月）

資料來源：香港貿易商報價

圖中（ABS 成本以0.6*SM（苯乙烯）+0.25*AN（丙烯腈）+0.15*BD（丁二烯）+US$300 計算所得，未包含碼頭處理費等）。

表三：ABS波動幅度（2015年4月-5月）

	2015年4月平均值	2015年5月平均值	2015年5月比4月
ABS	USD 1667	USD 1717	↑3.0%

ABS市場價格與化工廠出廠價走勢貼近，5月份兩者走勢也是如影隨形，反映市場價格受出廠價影響大，並且都與生產成本拉開較大距離。

5月中上旬化工廠平開出廠價，市場價格大勢維穩，下旬時ABS生產成本受苯乙烯影響而大幅回落，加之市場需求亮點不大，化工廠下調出廠價，市場價格有所走軟。

市場價格未及成本回落幅度大，主要因部分客戶對達到心裡價位的貨物及時採購，一定程度上形成了較為集中的需求釋放，對價格形成支撐，并保持了全月平均值的價格水平，整個月ABS較上個月上升了3%。

GPPS市場回顧

圖五：某GPPS 現貨市場報價與成本及出廠價比較圖（2015年3月-5月）

資料來源：香港貿易商報價

圖中（GPPS 成本以SM（苯乙烯）+US$120 計算所得，未包含碼頭處理費等）。

表四： GPPS增跌幅度（2015年4月-5月）

	2015年4月平均值		2015年5月平均值	2015年5月比4月
GPPS	USD 1260	USD 1349		↑7.1%

5月GPPS市場價格平穩向上，與市場價格有所不同的是，GPPS生產成本在5月份沖高回落，出廠價平穩走高後也有所回調。

化工廠出廠價回落，主要是由於單體價格走低所致，尤其以苯乙烯（SM）跌幅最為明顯，亞洲地區苯乙烯裝置集中檢修陸續接近尾聲，預期供應增加導致SM在5月下旬近兩周回落了約USD180/MT。

GPPS生產成本和出廠價走低，但市場上實際的貨源供應依然欠充裕，以致市場價格有緩升的助推力，整體上價格上升了7%。

PP市場回顧

圖六：某HOMO PP 現貨市場報價與成本比較圖（2015年3月-5月）

資料來源：香港貿易商報價

圖中(HOMO PP 成本以C3（丙烯）+US$150 計算所得，未包含碼頭處理費)。

表五：HOMO PP增跌幅度（2015年4月-5月）

	2015年4月平均值	2015年5月平均值	2015年5月比4月
HOMO PP	USD 1374	USD 1432	↑4.3%

HOMO PP在近三個月主要保持平穩向上走勢，在5月份達到高位後價格小幅回落，貨源緊張依舊是5月份HOMO PP的主題，大部分訂單在握的企業因擔心供應配合不到生產，會提前訂貨。

月中時台灣及韓國化工廠最新PP出廠價走高，個別牌號甚至在6月份未有生產計劃，導致供應緊張持續，以致月末時在生產成本回落下市場價格也僅小幅走軟。整體上5月份市場價格較上個月上升了4.3%。

第二章 2015年6月塑膠市場預測

2.1 ABS/GPPS/HIPS/PP進口情況

圖七：2015年1月-4月華南、華東及其他地區進口原料種類及數量

資料來源：海關進口資料

在進口原料種類中，PP一直處於主導地位，華南地區塑膠原料進口量居於全國之首，暗示在未來的一個月塑膠原料用量範圍依然以華南地區為主。

圖八：2015年1月-4月華南地區貿易商及工廠進口原料情況

資料來源：海關進口資料

由圖表可知，工廠進口塑膠原料總量是貿易商的三倍多，反映貿易商整體上所持貨源少。在所持有的貨源當中，PP數量占大部分。

圖九：2015年1月-4月華南地區貿易商及工廠進口原料波動情況

參考貿易商及工廠進口原料波動情況，兩者具有明顯的一致性，4月份塑膠原料進口量均由3月份的高點回落，其中之一原因是4月份復活節小長假，對需要有制約，排除假期因素，在踏入旺季之際預計在接下來的月份原料需求量會上升。

2.2 全球經濟—溫和發展

圖十：中國、美國及歐元區PMI 走勢圖（2015年1月-5月）

资料来源：中国金融信息网

＊PMI-製造業採購經理指數：是國際上通用的監測宏觀經濟走勢的先行性指數之一，PMI高於50時，反映經濟活動擴張，低於50時，反映經濟活動收縮。

＊中国官方PMI-由中国物流与采购联合会和国家统计局联合发布

＊美国ISM PMI-由美国供应管理协会发布

主要經濟體製造業指數均居於50之上，反映經濟溫和發展。

歐元區

歐元區5月PMI為53.6，分項指數喜憂參半。

分項指數之中，5月產出和新業務增長均創三個新低，新增就業連續七個月上升，創四年新高，而且5月進口價格增速創2012年4月以來新高。

美國

5月ISM製造業採購經理人指數(PMI)升至52.8，此指數高於50表明製造業活動在擴張，這已經是該指數連續30個月處於或高於50榮枯線。

供應管理協會公佈的資料顯示，因新訂單和就業出現反彈，美國5月製造業增長速度從4月的近兩年來最低水平反彈。

中國

5月製造業PMI小幅擴張，但從歷史數據來看，仍屬於較低水平，我國製造業發展平緩。

調查結果顯示資金緊張、市場需求不足和勞動力成本上漲等仍是目前困擾企業發展的主要因素。

2.3塑膠原料市場展望

ABS市場

6月ABS市場面臨著成本和需求的制約因素，在5月份ABS主要合成單體苯乙烯雖然全月平均值有小幅提升，但在檢修季節過後，產能供應增加導致其價格再度走高將有壓力。

在傳統旺季里，部分以ABS生產原料為主的玩具、電器等行業所接訂單大部分為預早所接，排單量和5月份差別不大，加之數月以來ABS貨源不多，部分客戶已經預定了6月所用量，在需求上暫未見有突破性的刺激因素。

在成本和需求指導性不明顯前提下，化工廠出廠價則更具有方向性，化工廠出廠價除了參考成本和需求外，自身的庫存量也是重要衡量因素，如若未聞化工廠生產線意外停車，則在供應穩定前提下6月初出廠價有下調趨勢，全月來看市場價格維穩動力大於上升動力。

GPPS市場

GPPS在近兩個月受化工廠出廠價支撐，市場價格處於較高水平，支撐化工廠高開出廠價的因素之一是需求量，由此推理，若下游需求承接力弱，即便貨量不算充裕也很大機會促成出廠價回調。

使用GPPS生產原料為主的有膠刀膠叉及CD盒帶等傳統行業，一般在7-8月暑假期間有旅遊小高峰出現，相應的部分一次性餐具用品也關聯到旅遊業，此類產品往往交貨期短，因此6月份膠刀膠叉行業會有所趨旺。大部分CD盒帶行業年前已經接了下一年的訂單，排除個別臨時加單的情況，預計6月份生產需求和5月相當。

貿易商因在GPPS價格高位一般不會大量入貨，以致市場難有大批量現貨，因此部分牌號以訂貨為主，GPPS在貨量和需求上大致形成對沖，市場價格在6月初有所回調，后續難有大幅下調空間。

PP市場

PP市場貨源緊張指引價格上行已經持續較長一段時間，在5月份雖然PP市場價格依然保持上升步伐，但PP成本在數個月以來首次回落了2.5%，成本支撐力減弱。

6月份隨著沙地及零關稅PP陸續有船到，會一定程度補充了美金市場貨源不足的現狀，并有可能對部分牌號形成價格衝擊。

在貨源有補充之際，台灣有PP化工廠發表了關於個別牌號透明PP生產問題的聲明，表示確實生產日期將於6月18日或之後，故到貨日期最快也要6月底，很大機會造成個別產品供應斷層，其他可替代的透明PP有機會價格受支撐。

整體上6月份PP有兩極分化現象，大部分牌號價格有大幅調整，而個別牌號則未有供應。

第三章總結—逢低吸納

由於油價、單體處於徘徊狀態，如若出廠價走低，容易形成市場上部分貿易商心態不一，報價相應有高有低，建議有訂單在手的客戶把握目標價位貨物，逢低吸納，落袋為安，爭取節減成本的同時能順利備貨生產。

第四章附錄—大事記

2015年5月2日西班牙Repsol和墨西哥Grupo Kuo將增加其合資企業Dynasol的合成橡膠產能，預計該合資公司將有50萬噸/年合成橡膠產量銷往拉美、北美以及中國輪胎市場。

2015年5月7日美國原油庫存減少390萬桶，為2014年12月26日以來首次下降，歐美原油期貨大幅度飆升。WTI漲USD0.53至USD60.93，達到近半年新高。

2015年5月15日繼Chevron Phillips 77.7萬噸苯乙烯裝置意外停車後，市場另傳德國巴斯夫位於路德維希港的鄰苯二甲酸酐裝置發生火災，與之相臨的苯乙烯裝置被迫停車。受裝置故障刺激，苯乙烯FOB韓國收盤1435-1436美元/噸，收漲58美元/噸。

我們的塑膠市場報告主要為促進與客戶間的市場交流以及為客戶提供與市場走勢相關的參考資訊,此外,我們也非常注重與各企業的交流與互動,我們歡迎有興趣探討市場行情的企業和我們聯繫,為推動交流共同努力。如有任何疑問或建議，歡迎聯繫我們：

公司資料

香港公司:

香港柴灣新業街8號八號商業廣場809-811室

Tel: 00852-2566 6103

Fax: 00852-2570 1173

Email: hk@sunta.hk

website：www.sunta.hk

深圳公司:

深圳市福田區香蜜湖路天安車公廟工業區天經大廈CD座2C-08室

Tel: 0755-8884 0920

Fax: 0755-8884 0930

Email: sz@sunta.hk

website：www.sunta.hk

專題報告

此起彼伏

第一章 2015年5月塑膠市場行情回顧

1.1國際油價（WTI）-- 短暫上觸USD60

1.2 上游原料單體—漲跌各異

1.3塑膠原料市場—此起彼伏

第二章 2015年6月塑膠市場預測

2.1 ABS/GPPS/HIPS/PP進口情況

2.2 全球經濟—溫和發展

2.3塑膠原料市場展望

第三章總結—逢低吸納

第四章附錄—大事記

新達化工

原生塑料

環保塑料

ESG

合作伙伴

新達博客

新達點滴

聯絡我們

專題報告

此起彼伏

第一章 2015年5月塑膠市場行情回顧

1.1國際油價（WTI）-- 短暫上觸USD60

1.2 上游原料單體—漲跌各異

1.3塑膠原料市場—此起彼伏

第二章 2015年6月塑膠市場預測

2.1 ABS/GPPS/HIPS/PP進口情況

2.2 全球經濟—溫和發展

2.3塑膠原料市場展望

第三章總結—逢低吸納

第四章 附錄—大事記

第四章附錄—大事記