季节需求增加。在美国，驾车旅行高峰季节已经到来，美国驾车者协会统计5月假期间公路旅行人数达十年来最多。旅行高峰意味著汽油需求高峰季节来临，美国炼油厂已经从季节检修後恢复生产，原油加工量开始上升。
原油库存量下降。库欣地区是纽约商品交易所轻质低硫原油期货交货地，4月这里的原油库存已经高於6200万桶，达到历史最高水平，然而5月份该地区原油库存持续下降。

油价在USD60位置再度上升阻力重重，主要居於以下因素∶

伊朗增产。伊朗作为欧佩克（OPEC）成员之一，伊朗准备在与六大国达成协议之後，将原油出口提高100万桶/日。结合伊朗、伊拉克、沙特等国家持续采取增产的步伐，将对油价形成打压。
美国页岩油富饶。现在美国虽然叶岩油的生产商大幅削减了钻井数量，但是高效的钻机仍然可以支撑美国原油产量的增加。同时还有三千多口备用油井，相当於一亿多桶的原油储量和库存，很短的时间内能够快速释放出来。

以上因素促使油价有上升动力，但是再度走高也阻力重重，预计短期内WTI维持在USD60附近徘徊。

1.2 上游原料单体—涨跌各异

图二∶上游单体SM、C3（2015年3月-5月）

资料来源∶卓创资讯

图三∶上游单体AN、BD（2015年3月-5月）

资料来源∶卓创资讯

表二∶SM、C3、AN、BD增跌幅度（2015年4月-5月）

	2015年4月平均值	2015年5月平均值	2015年5月比4月
SM	USD 1315	USD 1366	↑3.8%
C3	USD 1003	USD 974	↓2.8%
AN	USD 1430	USD 1427	↓0.2%
BD	USD 968	USD 1075	↑11.1%

原油

乙烯

丙烯

裂解C4

乙苯

苯乙烯

丙烯?

丁二烯

Chevron Phillips 77.7万吨苯乙烯装置意外停车。

德国巴斯夫位於罗德维希港的邻苯二甲酸酐装置发生火灾，与之相邻的苯乙烯装置被迫停产。

装置故障刺激，苯乙烯上升了3.8%。

丙烯∶

w 亚洲丙烯装置检修的逐步完成，丙烯供应量的持续增加对市场价格形成冲击。

丙烯?∶

w 下游?纶行业开工率约9成，丙烯?胺/丙烯酸酯行业开工率6-7成，需求表现一般。

由於日韩及东南亚地区5月仍有较多装置检修，BD供应延续紧张局面。

韩国YNCC及锦湖5月份有121.7万吨/年的丁二烯装置进行检修。

新加坡PCS石化公司5月份有10万吨/年的丁二烯装置检修。

↑3.8%

↑12.4%

↑9%

↓0.2%

丙烯

异丙醇

丙烯酸

聚丙烯

丙烯?

丁?橡胶

?纶短纤

丙烯?胺

苯乙烯

EPS

丁苯橡胶

SBS

ABS

GPPS

丁二烯

SBS

氯丁橡胶

顺丁橡胶

↑10.5%

↑8.6%

↑2%

↑9.8%

↑3%

↑7.1%

↓1.8%

↑11.1%

↓2.8%

↑2.9%

↓1.7%

↑1%

↑0.5%

↓1.2%

↑4.3%

资料来源:卓创资讯、商品指数网、香港贸易商报价

单体的下游衍生物在5月份大部分表现上升，一定程度反映下游需求对上游单体价格有支撑力。

1.3塑胶原料市场—此起彼伏

ABS市场回顾

图四∶某ABS 现货市场报价与成本及出厂价比较图（2015年3月-5月）

资料来源∶香港贸易商报价

图中（ABS 成本以0.6*SM（苯乙烯）+0.25*AN（丙烯?）+0.15*BD（丁二烯）+US$300 计算所得，未包含码头处理费等）。

表三∶ABS波动幅度（2015年4月-5月）

	2015年4月平均值	2015年5月平均值	2015年5月比4月
ABS	USD 1667	USD 1717	↑3.0%

ABS市场价格与化工厂出厂价走势贴近，5月份两者走势也是如影随形，反映市场价格受出厂价影响大，并且都与生产成本拉开较大距离。

5月中上旬化工厂平开出厂价，市场价格大势维稳，下旬时ABS生产成本受苯乙烯影响而大幅回落，加之市场需求亮点不大，化工厂下调出厂价，市场价格有所走软。

市场价格未及成本回落幅度大，主要因部分客户对达到心里价位的货物及时采购，一定程度上形成了较为集中的需求释放，对价格形成支撑，并保持了全月平均值的价格水平，整个月ABS较上个月上升了3%。

GPPS市场回顾

图五∶某GPPS 现货市场报价与成本及出厂价比较图（2015年3月-5月）

资料来源∶香港贸易商报价

图中（GPPS 成本以SM（苯乙烯）+US$120 计算所得，未包含码头处理费等）。

表四∶ GPPS增跌幅度（2015年4月-5月）

	2015年4月平均值		2015年5月平均值	2015年5月比4月
GPPS	USD 1260	USD 1349		↑7.1%

5月GPPS市场价格平稳向上，与市场价格有所不同的是，GPPS生产成本在5月份冲高回落，出厂价平稳走高後也有所回调。

化工厂出厂价回落，主要是由於单体价格走低所致，尤其以苯乙烯（SM）跌幅最为明显，亚洲地区苯乙烯装置集中检修陆续接近尾声，预期供应增加导致SM在5月下旬近两周回落了约USD180/MT。

GPPS生产成本和出厂价走低，但市场上实际的货源供应依然欠充裕，以致市场价格有缓升的助推力，整体上价格上升了7%。

PP市场回顾

图六∶某HOMO PP 现货市场报价与成本比较图（2015年3月-5月）

资料来源∶香港贸易商报价

图中(HOMO PP 成本以C3（丙烯）+US$150 计算所得，未包含码头处理费)。

表五∶HOMO PP增跌幅度（2015年4月-5月）

	2015年4月平均值	2015年5月平均值	2015年5月比4月
HOMO PP	USD 1374	USD 1432	↑4.3%

HOMO PP在近三个月主要保持平稳向上走势，在5月份达到高位後价格小幅回落，货源紧张依旧是5月份HOMO PP的主题，大部分订单在握的企业因担心供应配合不到生产，会提前订货。

月中时台湾及韩国化工厂最新PP出厂价走高，个别牌号甚至在6月份未有生产计划，导致供应紧张持续，以致月末时在生产成本回落下市场价格也仅小幅走软。整体上5月份市场价格较上个月上升了4.3%。

第二章 2015年6月塑胶市场预测

2.1 ABS/GPPS/HIPS/PP进口情况

图七∶2015年1月-4月华南、华东及其他地区进口原料种类及数量

资料来源∶海关进口资料

在进口原料种类中，PP一直处於主导地位，华南地区塑胶原料进口量居於全国之首，暗示在未来的一个月塑胶原料用量范围依然以华南地区为主。

图八∶2015年1月-4月华南地区贸易商及工厂进口原料情况

资料来源∶海关进口资料

由图表可知，工厂进口塑胶原料总量是贸易商的三倍多，反映贸易商整体上所持货源少。在所持有的货源当中，PP数量占大部分。

图九∶2015年1月-4月华南地区贸易商及工厂进口原料波动情况

参考贸易商及工厂进口原料波动情况，两者具有明显的一致性，4月份塑胶原料进口量均由3月份的高点回落，其中之一原因是4月份复活节小长假，对需要有制约，排除假期因素，在踏入旺季之际预计在接下来的月份原料需求量会上升。

2.2 全球经济—温和发展

图十∶中国、美国及欧元区PMI 走势图（2015年1月-5月）

?料?源∶中?金融信息网

＊PMI-制造业采购经理指数∶是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，PMI高於50时，反映经济活动扩张，低於50时，反映经济活动收缩。

＊中?官方PMI-由中?物流与采??合?和?家??局?合?布

＊美?ISM PMI-由美?供?管理???布

主要经济体制造业指数均居於50之上，反映经济温和发展。

欧元区

欧元区5月PMI为53.6，分项指数喜忧参半。

分项指数之中，5月产出和新业务增长均创三个新低，新增就业连续七个月上升，创四年新高，而且5月进口价格增速创2012年4月以来新高。

美国

5月ISM制造业采购经理人指数(PMI)升至52.8，此指数高於50表明制造业活动在扩张，这已经是该指数连续30个月处於或高於50荣枯线。

供应管理协会公布的资料显示，因新订单和就业出现反弹，美国5月制造业增长速度从4月的近两年来最低水平反弹。

中国

5月制造业PMI小幅扩张，但从历史数据来看，仍属於较低水平，我国制造业发展平缓。

调查结果显示资金紧张、市场需求不足和劳动力成本上涨等仍是目前困扰企业发展的主要因素。

2.3塑胶原料市场展望

ABS市场

6月ABS市场面临著成本和需求的制约因素，在5月份ABS主要合成单体苯乙烯虽然全月平均值有小幅提升，但在检修季节过後，产能供应增加导致其价格再度走高将有压力。

在传统旺季里，部分以ABS生产原料为主的玩具、电器等行业所接订单大部分为预早所接，排单量和5月份差别不大，加之数月以来ABS货源不多，部分客户已经预定了6月所用量，在需求上暂未见有突破性的刺激因素。

在成本和需求指导性不明显前提下，化工厂出厂价则更具有方向性，化工厂出厂价除了参考成本和需求外，自身的库存量也是重要衡量因素，如若未闻化工厂生产线意外停车，则在供应稳定前提下6月初出厂价有下调趋势，全月来看市场价格维稳动力大於上升动力。

GPPS市场

GPPS在近两个月受化工厂出厂价支撑，市场价格处於较高水平，支撑化工厂高开出厂价的因素之一是需求量，由此推理，若下游需求承接力弱，即便货量不算充裕也很大机会促成出厂价回调。

使用GPPS生产原料为主的有胶刀胶叉及CD盒带等传统行业，一般在7-8月璁假期间有旅游小高峰出现，相应的部分一次性餐具用品也关联到旅游业，此类产品往往交货期短，因此6月份胶刀胶叉行业会有所趋旺。大部分CD盒带行业年前已经接了下一年的订单，排除个别临时加单的情况，预计6月份生产需求和5月相当。

贸易商因在GPPS价格高位一般不会大量入货，以致市场难有大批量现货，因此部分牌号以订货为主，GPPS在货量和需求上大致形成对冲，市场价格在6月初有所回调，后续难有大幅下调空间。

PP市场

PP市场货源紧张指引价格上行已经持续较长一段时间，在5月份虽然PP市场价格依然保持上升步伐，但PP成本在数个月以来首次回落了2.5%，成本支撑力减弱。

6月份随著沙地及零关税PP陆续有船到，会一定程度补充了美金市场货源不足的现状，并有可能对部分牌号形成价格冲击。

在货源有补充之际，台湾有PP化工厂发表了关於个别牌号透明PP生产问题的声明，表示确实生产日期将於6月18日或之後，故到货日期最快也要6月底，很大机会造成个别产品供应断层，其他可替代的透明PP有机会价格受支撑。

整体上6月份PP有两极分化现象，大部分牌号价格有大幅调整，而个别牌号则未有供应。

第三章总结—逢低吸纳

由於油价、单体处於徘徊状态，如若出厂价走低，容易形成市场上部分贸易商心态不一，报价相应有高有低，建议有订单在手的客户把握目标价位货物，逢低吸纳，落袋为安，争取节减成本的同时能顺利备货生产。

第四章附录—大事记

2015年5月2日西班牙Repsol和墨西哥Grupo Kuo将增加其合资企业Dynasol的合成橡胶产能，预计该合资公司将有50万吨/年合成橡胶产量销往拉美、北美以及中国轮胎市场。

2015年5月7日美国原油库存减少390万桶，为2014年12月26日以来首次下降，欧美原油期货大幅度飙升。WTI涨USD0.53至USD60.93，达到近半年新高。

2015年5月15日继Chevron Phillips 77.7万吨苯乙烯装置意外停车後，市场另传德国巴斯夫位於路德维希港的邻苯二甲酸酐装置发生火灾，与之相临的苯乙烯装置被迫停车。受装置故障刺激，苯乙烯FOB韩国收盘1435-1436美元/吨，收涨58美元/吨。

我们的塑胶市场报告主要为促进与客户间的市场交流以及为客户提供与市场走势相关的参考资讯,此外,我们也非常注重与各企业的交流与互动,我们欢迎有兴趣探讨市场行情的企业和我们联系,为推动交流共同努力。如有任何疑问或建议，欢迎联系我们∶

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专题报告

此起彼伏

第一章 2015年5月塑胶市场行情回顾

1.1国际油价（WTI）-- 短暂上触USD60

1.2 上游原料单体—涨跌各异

1.3塑胶原料市场—此起彼伏

第二章 2015年6月塑胶市场预测

2.1 ABS/GPPS/HIPS/PP进口情况

2.2 全球经济—温和发展

2.3塑胶原料市场展望

第三章总结—逢低吸纳

第四章附录—大事记

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1.1国际油价（WTI）-- 短暂上触USD60

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1.3塑胶原料市场—此起彼伏

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2.1 ABS/GPPS/HIPS/PP进口情况

2.2 全球经济—温和发展

2.3塑胶原料市场展望

第三章总结—逢低吸纳

第四章 附录—大事记

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