專題報告

塑膠市場峰迴路轉

2010-07

國際油價（WTI）：

國際油價在7月份一直保持在70-80美元/桶之間，月初走跌，隨後徘徊走高，經過5月的狂跌，6月的緩衝，7月油價的穩中走高對上游單體以及整個塑膠市場的下跌減速起到了穩定作用。

上游單體：

純苯/苯乙烯（BZ/SM）:

一方面供應過剩，庫存壓力大；另一方面，下游ABS、PS 需求不佳，所以即使原油期貨價格走高，但在以上雙重因素影響下，純苯和苯乙烯始終低位徘徊，直到22/7左右，受下游原料市場急速反彈影響，純苯和苯乙烯開始回升。22/7前：BZ:758-788美元/噸（跌4%）；SM:952-995美元/噸(跌4.5%）；22/7後：BZ:776-841美元/噸(升幅8.4%)；SM:978-1032美元/噸(升幅5.5%)。

附圖：油價 純苯 苯乙烯 走勢圖

2009年7月--2010年7月

2010年7月份走勢圖

Polystyrene (PS):

7月22日前，塑膠原料市場持續低迷，在普遍看跌情形下，下游工廠或採取即用即購的方式購買，或少量進貨，原料庫存小，抑制了實際需求，在此情形下代理商和分銷商拿貨更加謹慎，市場現貨緊張，有個別牌號出現供應斷層，現貨價格維持高位，化工廠持續調低出廠價，至7月中旬，GPPS/HIPS 的化工廠出廠價已接近成本價。市場價格：GPPS:1260-1160美元，平均日跌幅0.4%；HIPS:1390-1340美元，平均日跌幅0.1%。

7月22日後，市場現貨異常緊張，越來越多牌號現貨供應短缺，受此影響，無論已出現斷層的原料或尚有現貨供應的GPPS/HIPS價格急升。7月25日晚，台化發生爆炸，第二日臺灣各大化工廠封盤，市場上現貨更加緊張，原料商急忙補貨，引致原料價格急速飆升。市場價格：GPPS:1160-1270，平均日升幅1.5%；HIPS:1340-1430美元，平均日升幅1%。國內各主要PS化工廠於7月26日開始封盤，庫存少，現貨緊俏。

表1: PS 7月份價格變動表                                                  資料來源：化工廠報價

附圖：苯乙烯 GPPS HIPS價格走勢圖2009年7月-2010年7月

2010年7月份PS 走勢圖

ABS:7月22日前，隨著ABS上游生產原料價格走軟，ABS加工成本繼續降低，但下降幅度已逐步放緩，下游工廠訂單狀況尚可，因價格帶動需求，下游工廠普遍採取觀望態度，現貨現拿，代理商和分銷商拿貨謹慎，市場上現貨緊俏，現貨價格下跌速度緩慢，平均日跌幅為0.1%。化工廠分段調降出廠價格，並降低裝置開工率，庫存低。

7月22日後，一方面現貨供應越來越緊張，另外一方面某些化工廠供貨出現問題，終於在7月22日前後市場價格到了爆發節點，7月25日台化爆炸後，臺灣各大化工廠封盤，甚至有亞洲其他國家的化工廠也受此影響封盤，整個市場亦受到貿易商或廠商追貨而令貨源變得異常緊張，市場價格暴漲，日均漲0.6%。在連續幾日暴漲後，有貿易商開始獲利出貨，現貨緊張狀況得到一定緩解，市場價格開始鬆動，市場價格輕微回落。

表2: ABS 7月份價格變動表                                    資料來源：化工廠報價

附圖：丙烯腈 丁二烯 苯乙烯 ABS價格走勢圖2009年7月-2010年7月

2010年7月 ABS走勢圖

PP：

7月22日前，上游原料丙烯（C3）持續低迷，下游工廠訂單狀況良好的較大規模公司少量備貨，而訂單狀況一般的中小型工廠多採取即用即購的方式購買，抑制了實際需求，失去了上游成本支撐，加之下游需求未見起色，PP在7月中、上旬不改頹勢，日均跌幅0.15%，但下降幅度已減緩。

7月22日後，市場長期低迷，代理商和分銷商進貨保守，現貨緊俏，7月25日台化爆炸後，各大臺灣化工相繼廠封盤，影響波及到整個亞洲地區，市場價格不斷沖高，台化生產的PP現貨更是緊缺，日均升1.2%。

表3: PP  6月份價格變動表                     資料來源：化工廠報價

附圖：油價 丙烯 PP 價格走勢圖

2009年7月-2010年7月

2010年7月份PP走勢圖

總結

近兩個月實際需求受到抑制，需求減少，市場價格持續下跌，看似平靜的市場下面卻有一股暗流在湧動，代理商謹慎進貨，現貨供應越來越少，台化爆炸這個導火索恰到時機地把市場點燃了。

由此我們看到從五月開始，價格帶動需求（價格下跌導致需求減少），需求減少帶動價格進一步下跌（供應開始減少），供應減少到一定程度，市場誘因導致急速逆轉，價格向上回升（價格上升導致需求增加），貿易商大量補貨，下游工廠急忙拿貨，這三方面因素促成了市場價格節節竄升。

後市展望

1. 代理商/分銷商

市場現貨及期貨供應緊張，代理商/分銷商大量補貨，化工廠方面限量發貨，料需一段時間才能達到供應及需求的平衡階段。

1. 產品製造商

正直生產高峰時期，需求增加，因化工廠供應減少，料對價格做成一定的支持。

1. 化工廠

原本市場供應塑料的地區以台灣、韓國及泰國為主，但泰國及韓國整體供應給華南地方的數量明顯減少，加上台灣化工廠的意外，更令市場供應緊張，要完全恢復正常供應量有待需時。

1. 台塑爆炸

7月7日台塑六輕烯烴一廠發生火災，7月25日台塑六輕煉油二廠爆炸，一個月內台塑兩起重大事故，嚴重影響到乙烯、丙烯、丁二烯極其下游產品的生產。其中，丙烯及PP所受影響最重。據悉，台塑年產90萬公噸丙烯的重油轉化工場停產，從8月起對下遊客戶將減20%供料，台塑、台化的PP生產基本依賴自產的丙烯，上游原料供應不足，台化將不得不降低生產負荷，據估計8月將平均下調至70%，對市場供應構成一定的壓力。

綜上所述，塑膠原料現貨緊張狀況在短時間內難以得到緩解，市場價格將不斷試探走高，8月下旬，隨著化工廠逐漸調高開工率，代理商手上貨源不斷補充，市場價格或會漸趨穩定。

建議

下游工廠如有訂單在手，建議及早訂貨。

1)   避免缺貨影響生產

2)   減少必須高價買貨的損失

3)   習慣使用台化PP的廠家，可嘗試選擇其他牌號塑膠料。            資料來源     新達化工有限公司

市場研究部    尚穎小姐、吳創基先生

篇寫日期      2010年8月2日