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截至 09:58（香港時間，下同），BR 2612 報 16205 元/噸，同時是日內最低，跌破本輪下行警的再升級線 16538；國內日盤 09:00 開盤後化工全鏈走弱，橡膠跌幅居前，PP、EB、L 同步回落。

判據成立：相對 11-02 22:41 警標 16705 再跌 2.99%，越出 1% 再升級門檻；自 09:18 起連續 35 根分鐘收於有效閾值 16488 下方，越線深度 2.01%，遠超「0.3%＋3 分鐘」有效線。對夜盤收盤 16720 跌 3.08%、對今日開盤 16600 跌 2.38%、對 11-02 結算 17080 跌 5.12%，三口徑同號且頁面價與分鐘線同處閾值下方，排除偽越線。

原因與供需：驅動來自實物側雙重轉松，不是成本推動：①需求——半鋼胎開工 64.54%（環比 -0.10pp、同比 -7.58pp）、全鋼 59.06%（環比 -0.36pp、同比 -6.28pp），輪胎廠僅按剛需採購；②供應——燕山石化、浙江石化負荷提升，齊翔騰達上游裝置陸續重啟、順丁裝置有後續重啟安排，順丁開工 69.02%、總庫存 3.79 萬噸（+1.07%）；山東威特、獨山子、燕山稀土順丁仍在檢修，恢復並非全面。成本端反向上漲：丁二烯山東魯中送到 15150 元/噸、周漲 9.98%，順丁毛利 -747 元/噸。兩油日內已收復至平盤附近，化工逆勢擴跌，說明本輪下行由橡膠自身供需主導。

方向：橡膠下調至下行（原震盪偏弱）、供應偏松；原油、聚烯烴、苯鏈維持下行，供應分別偏松／偏緊／偏緊。1—3 個交易日橡膠看跌 50%／看漲 25%／橫盤 25%（模型估計，非成交保證）。轉向條件：輪胎開工連續兩週回升，或丁二烯站上 15500 而順丁不再跟跌。

採購與報價：現貨未跟、報價維持，生意社順丁 17290 元/噸零下調，期貨貼水現貨約 1085 元（6.3%），不得由盤面跌幅倒推現貨降幅。採購按同牌號 BR9000、同稅、同交付、同付款比價，要求報可交量與 3 天內有效期；輪胎廠先鎖 11 月剛需量、不追跌；貿易端不宜按盤面點價拋貨。解除：BR 2612 回 16909.2 上方並連續兩個可比時點。再升級：16043.0（有效 ≤15994.9）。

待確認：PP 2701 現 10048，較警標 10167 跌 1.17% 已過 1%，但 09:55 僅 1 根下探 10031，未達連續 3 分鐘；EB、L、SC 對各自警標的跌幅分別為 1.09%／0.90%／0.29%，越線深度均不足，同不構成有效再升級。順丁 17290 為生意社市場參考價、非工廠掛牌，11-03 出廠價待確認；兩油已按 11-02 官方結算（布倫特 104.77／WTI 96.46）重判。東財八項本輪 5/8 可讀，CL00Y、RU 主連、BR 主連缺值，缺值非 0。

SUNTA 市場資訊部