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截至 09:58（香港时间，下同），BR 2612 报 16205 元/吨，同时是日内最低，跌破本轮下行警的再升级线 16538；国内日盘 09:00 开盘后化工全链走弱，橡胶跌幅居前，PP、EB、L 同步回落。

判据成立：相对 11-02 22:41 警标 16705 再跌 2.99%，越出 1% 再升级门槛；自 09:18 起连续 35 根分钟收于有效阈值 16488 下方，越线深度 2.01%，远超「0.3%＋3 分钟」有效线。对夜盘收盘 16720 跌 3.08%、对今日开盘 16600 跌 2.38%、对 11-02 结算 17080 跌 5.12%，三口径同号且页面价与分钟线同处阈值下方，排除伪越线。

原因与供需：驱动来自实物侧双重转松，不是成本推动：①需求——半钢胎开工 64.54%（环比 -0.10pp、同比 -7.58pp）、全钢 59.06%（环比 -0.36pp、同比 -6.28pp），轮胎厂仅按刚需采购；②供应——燕山石化、浙江石化负荷提升，齐翔腾达上游装置陆续重启、顺丁装置有后续重启安排，顺丁开工 69.02%、总库存 3.79 万吨（+1.07%）；山东威特、独山子、燕山稀土顺丁仍在检修，恢复并非全面。成本端反向上涨：丁二烯山东鲁中送到 15150 元/吨、周涨 9.98%，顺丁毛利 -747 元/吨。两油日内已收复至平盘附近，化工逆势扩跌，说明本轮下行由橡胶自身供需主导。

方向：橡胶下调至下行（原震荡偏弱）、供应偏松；原油、聚烯烃、苯链维持下行，供应分别偏松／偏紧／偏紧。1—3 个交易日橡胶看跌 50%／看涨 25%／横盘 25%（模型估计，非成交保证）。转向条件：轮胎开工连续两周回升，或丁二烯站上 15500 而顺丁不再跟跌。

采购与报价：现货未跟、报价维持，生意社顺丁 17290 元/吨零下调，期货贴水现货约 1085 元（6.3%），不得由盘面跌幅倒推现货降幅。采购按同牌号 BR9000、同税、同交付、同付款比价，要求报可交量与 3 天内有效期；轮胎厂先锁 11 月刚需量、不追跌；贸易端不宜按盘面点价抛货。解除：BR 2612 回 16909.2 上方并连续两个可比时点。再升级：16043.0（有效 ≤15994.9）。

待确认：PP 2701 现 10048，较警标 10167 跌 1.17% 已过 1%，但 09:55 仅 1 根下探 10031，未达连续 3 分钟；EB、L、SC 对各自警标的跌幅分别为 1.09%／0.90%／0.29%，越线深度均不足，同不构成有效再升级。顺丁 17290 为生意社市场参考价、非工厂挂牌，11-03 出厂价待确认；两油已按 11-02 官方结算（布伦特 104.77／WTI 96.46）重判。东财八项本轮 5/8 可读，CL00Y、RU 主连、BR 主连缺值，缺值非 0。

SUNTA 市场资讯部