2010-09-02
近期,美联储和日本央行宣布将启动第二轮量化宽松政策,姑且不论对各自经济刺激效果如何,但对中国而言,却无疑加大了长期通货膨胀的风险,同时也增加了货币政策调控的难度。
� �2008年爆发的全球经济危机,由於各国政府联手救市,货币竞相贬值,美元所幸未出现市场担心的崩溃状况。但随著中国、印度、巴西等发展中国家和其他新兴经济体率先复苏,全球经济结构出现巨大差异,发达国家和发展中国家货币政策矛盾凸显。一方面,新兴经济体开始逐步退出刺激政策。今年以来,印度、巴西相继加息,中国上调存款准备金率,国内7月份CPI飙升至3.3%,创21月以来的新高,重新点燃市场加息预期;另一方面,欧美发达国家仍饱受高失业率和经济二次探底的困扰,有意进一步刺激经济,尤其近日美国、日本针对糟糕经济资料发表将继续注入流动性的言论,欧洲央行也有意推迟刺激政策的退出时间。由於经济实力此消彼长,发达国家货币相对新兴国家的贬值压力陡然加大。
在国际贸易中,国内成本相对固定,美元作为主要支付和计价货币,美元贬值损失必须通过产品涨价得以弥补,如果涨幅过大,便会在国际范围输出通胀。可以看到,尽管欧美国家经济不景气,中国产能又严重过剩,但由於计价货币价值的下降,今年以来全球商品价格重心仍逐渐上移,近两个月来,农产品、软商品更借天灾题材大幅上涨。但值得注意的是,美元指数挂
