专题报告

市场的角力

2013-06

塑胶市场月报（第38期）

目录 

6月塑胶市场走势回顾. 2

国际油价（WTI）——大升大跌. 2

上游单体——升跌有异. 3

塑胶原料市场——稳中有升. 4

6月总结. 6

2013年7月塑胶市场预测. 9

塑胶原料市场——货紧价稳. 9

附录—大事记. 11

6月塑胶市场走势回顾

国际油价（WTI）——大升大跌

图一∶国际油价（2013年4月-6月）

资料来源∶NYMEX

6月份国际油价大升大跌,升跌幅相互抵消,使整个月的平均值平稳中小幅微升,为USD95.40,较上个月平均值USD95.02小幅上升了USD0.38,变动百分比为0.4%。

月初WTI为USD91.97，属於整个月最低值，随後美联储购债规模的不确定性引发原油市场波动，使WTI在中旬时达到最高值USD98.44。

紧接著市场关注来自中国的消息，由於钱荒，亚洲股市累跌，油价也三连跌，此三日共下跌了USD4.75，拉低了6月前期涨幅，使油价与上一个月整体持平。

上游单体——升跌有异

图二∶上游单体（2013年4月-6月）

资料来源∶卓创资讯

资料来源∶卓创资讯

上游单体作为原油的衍生物，因应油价走势整体平稳，结合下游需求配合度情况，各单体有升有跌。

苯乙烯（SM）平稳上升，屡创历史高位，在中旬所出现的数值USD1718为近三个月新高，整个6月平均值为USD1672，较上个月平均值USD1646，上升了USD26。

丙烯（C3）走势阶段性表现明显，升升停停，整个6月从未出现下跌日，累计上升了USD75.5，从而推高了整个月平均值，为USD1313，较上个月平均值USD1256，上升了USD57。

丙烯?（AN）受丙烯带动，同样为升升停停走势，整个6月一共有四次开盘，总共上升了USD60，升後价格回复至4月末水平，推升平均值至USD1737，较上个月平均值USD1725，上升了USD12。

丁二烯（BD）与苯乙烯走势大有差异，跌跌停停， 屡创历史新低，月初时USD1430都将近触及2010年以来的历史低位USD1400了，随後继续低幅下行，月末时USD1120，再创2010年以来 历史新低，整个月从未出现上升日，拉低平均值至USD1334，较上个月平均值USD1467，下跌了USD133。

塑胶原料市场——稳中有升

ABS

图三∶某ABS 现货市场报价与成本比较图（2013年4月-6月）

资料来源∶香港贸易商报价

图中ABS成本以0.6*SM（苯乙烯）+0.25*AN（丙烯?）+0.15*BD（丁二烯）+US$300计算所得，未包含码头处理费等。

整个6月份，ABS现货市场价格都居於生产成本之上，这是较前两个月最为突出 的地方，某主流品牌ABS在月初值为USD1946，月末值为USD1956，前後变动差值不大，然而在月中时出现了明显的升势，并由此推高了ABS平均 值至USD1960，较上一个平均值USD1919，上升了USD41。

PS

图四∶某GPPS 现货市场报价与成本比较图（2013年4月-6月）

资料来源∶香港贸易商报价

图中GPPS成本以SM（苯乙烯）+US$120计算所得，未包含码头处理费等。

6月份GPPS平稳中小幅上升，某主流品牌GPPS月初值为USD1842， 月末值为USD1865，升幅不大，而在中旬时，GPPS成本达到近三个月新高USD1838，随後成本回落，然而现货市场由於货紧支撑，价格保持平稳走 势至月末，整个月平均值为USD1856，较上一个平均值USD1826，上升了USD30。

PP

图五∶某HOMO PP 现货市场报价与成本比较图（2013年4月-6月）

资料来源∶香港贸易商报价图中(HOMO PP成本以C3（丙烯）+US$150计算所得，未包含码头处理费)

6月份HOMO PP以平稳走势为主，某主流品牌产品月初值与月末值价差为USD17/MT，主要在月中时表现升幅，此期间生产成本大幅走高，月末时成本价接近现货市场报价，整个6月现货市场价格平均值为USD1510，较上一个平均值USD1486，上升了USD24。

6月总结

国际油价（WTI）

6月初加拿大到美国库欣地区的原油管道重启，同时美国在印第安那州的炼油厂按计划恢复生产，使用从加拿大进口的原油，进一步消耗库欣地区原油库存，原油市场受到提振。

随著时间的推移，?利亚军事冲突再度引起?注，触发市场对中东地区原油供应的忧虑，令油价涨至1月底以来最高位USD97.85/桶。

与此同时，美联储6月中发表的政策声明表示，将维持每月850亿美元购债进度。美联储多印钞票购买债券以刺激经济导致美元贬值，以美元计价的商品期货对投资者吸引力增加。反之，如果美联储降低资金注入，则美元汇率将增强，资金游走令油价失去支?而有下跌趋势。

油价受上述因素影响表现为先升後跌，整个月平均值为USD95.40，较上个月平均值USD95.02上升了USD0.38。

尽管油价波动频繁，油价在从2013年一月至六 月，油价总平均值为94.23/桶，最低数值91.98/桶，最高为95.56/桶，反映石油国把油价控制於90至100/桶之间水平来维持一定的利润， 加上夏天对汽油的需求和制造业旺季的来临，预计油价回落的机会不大，以平稳和小幅波动为主。

上游单体

6月上游单体除了丁二烯（BD）表现跌势外，其他 三种基础化工单体原料均上涨，因大部份化工厂在单体检修季结束后迟迟不补货，待生产需要时补货，形成较为集中的需求释放，从而单体原料配合油价升幅向上调 整，其中苯乙烯（SM）涨26美元/吨，丙烯（C3）涨57美元/吨，丙烯?（AN）涨12美元/吨。

丁二烯（BD）在6月份不涨反跌，因6月一向是东 南亚地区如印尼、泰国及马来西亚天然橡胶产地的盛产期，产量陆续供应，让天然橡胶价格处於疲软，进而波及作为合成橡胶上游原料的丁二烯行情，加上大陆中石 化集团旗下的一套80万公吨乙烯的轻裂厂在月底开出，其中包括有12万公吨的丁二烯产能正进行销售，更让原料价位持续探底，使丁二烯下跌了133美元/ 吨。

从图三的ABS成本与市场价的走势，化工厂终於能脱离亏损状态，主要是生产货量减少，平衡整体需求而引至，6月份为传统旺季，需求自然有所支撑，加上单体丙烯?和苯乙烯均有不同程度上涨，拉高生产成本，化工厂逐步提高出厂价，ABS市场价格稳中有涨。

GPPS和HIPS以订货为主，贸易商认为价格无利润空间而不愿多买，造成市场现货难寻，原料单体苯乙烯比上月上涨USD26，受原料成本高位支撑和化工厂出厂价上升推动,PS货紧价升。

PP市场价格因产地不同，货物品种和货量供应宽松度有差异，因应市场供需矛盾，化工厂做出上调出厂价应对措施，现货市场价格稳中探涨。

整理来说，6月份现货紧张状态非常明显，以订货采购模式居多，加之部份台湾货物船期延误，加重了市场货源紧张气氛，使塑胶原料市场价格整体表现为平稳向上。

2013年7月塑胶市场预测

塑胶原料市场——货紧价稳

参考大环境经济情况，美国6月消费者信心指数创五年高点，耐用品需求连续第二个月上升，从而表明7月份制造业部门生产活动可能加快。

欧元区6月份制造业采购经理人指数(PMI)初值升至48.7，为16个月来最高，表明欧元区企业活动萎缩幅度放缓，出现向好迹象，但新订单的持续下滑却暗示距离全面复苏仍有一段距离。

与此同时，在银行收紧资金流动性等消息刺激下，中国股市大幅下跌，引发周边商品市场下跌，经济发展受到一定冲击。

综合以上因素，7月份全球经济依然存在多重不确定性，且在货币政策改变下，或将会引发塑料市场价格波动。

展望

ABS市场占有率较大，参考欧美经济形势预估7月 份产品出口情况仍属乐观，且在传统行业旺季里，需求较第一季度好，化工厂根据成本作出相应升跌幅，其出厂价指标性更具明显性，在台风多发季节,船期容易受 波动,同时海关估价若走低,也会使香港货源转走大陆,从而货紧支撑美金市场价格,预计7月份ABS在月中之前以稳为主，重点亦要关注在丁二烯（BD）的走 势，现时市场每况越下，已跌至不合理的水平，从生产商的角度看，要亏本的生产绝不会长期如是，待市场消化现货後价格必会上涨，而且价格上涨幅度会呈现急升 的状态，相信7月底至8月中会有所调整，届时ABS的成本必会受到影响，所以後期容易受需求和供应成本指引出现频繁的小幅波动，至於大幅回落或上涨的机会 不大。

PS较ABS容易触摸，估计价格维持现有水平，其重点有三∶

一)PS主要材料来源为SM，在新达价格走势中从2009年至今SM及 GPPS的差距长期保持在美元150至200/吨之间，所以涨跌直接受SM影响，而且SM及油价今年平均值分别是1668/吨及94.04/桶，与现金价 格相若，估计未来一季整体经济保持下，需求令价格继续维稳，但要慎防因天灾和地缘政治因素导致价格小幅波动。

二)Lotte SM厂停炉时间，正好是大陆各港口库存量遽降之际，已从2012年6月份的10.3万公吨遽降至目前6.6万公吨，库存量降了一半，又遇到中东、台湾SM 厂集中大修，其原计划10天内即可开炉运转，不过，时至今日未见重启，市场传，重启日期可能在7月10日左右，市场充斥著供料不足的预期，致现货价格扶摇 直上，推升PS成本。

三)PS在市场上的竞争比其它原料小，化工厂相对容易控制价格，如控制产量便能把价格维稳，特别是现今市场的SM利润可观，某些化工厂减少生产PS而转卖SM图利，比生产PS省下不少资源，导致货源偏紧，制造厂商宜订货为佳。

PP随著牌号选择性逐渐减少,市场行情因应有所变 化，高位价格往往也阻碍市势持续上行,但丙烯C3的成本从4月中开始上涨了美元140/吨，而成品PP HOMO只上涨了美元30/吨，成本压力越来越大，再从图五中显示其成本和市场价格在以往差距的平均值US68/吨，到现在的零距离，再加上旺季需求有所 增加，估计7月份PP稳中上行趋势大。

建议

据上月塑料经历，制造厂受到船期延误问题导致生产不顺，主管时常处理这突发问题而损耗资源，经了解後发现客户存在的问题有不同层面的情况如下；

1. 厂商认为因需求不济，价格有回落空间而减少仓存
2. 厂商已订货但因计算库存货量不足
3. 厂商只买现货而不愿订货，当货量偏紧时，购入的价格上涨而成本增加

新达建议客户增加库存备用，避免因化工厂生产减少、天气引至船运出现延误或市场突变而做成缺货，估计7月份有小幅波动，若单价已有利润空间时，可把握低位增加库存及锁定利润，减少买货时所用的资源，从而提高更佳的生产力和品质，最重要的是订定采购策略，让生产顺利运行。

附录—大事记

2013年6月13日标准普尔10日将美国信用评级展望从负面上调至稳定，理由是美国经济形势稳定和美元汇率强劲。

2013年6月21日?丰中国制造业滑坡；美国有减少经济刺激计划倾向，国际油价尾随美股大跌，结算价每桶95.4美元，比前一交易日下跌2.84美元，为2012年11月份以来最大单日跌幅。

2013年6月23日俄罗斯石油巨头OAO Rosneft与中国达成了总价值2700亿美元的25年期合约，将向中国供应3.65亿吨原油。俄罗斯目前每年向中国出口原油1500万吨。

2013年6月25日受到东南亚地区进入天然橡胶盛产期，打压合成橡胶价格，亚洲丁二烯行情跌至近三年十个月来新低，至1,260美元/吨。

～完～

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