2015-02
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编写日期:2015年02月09日
塑胶市场年报 牵一发而动全身
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目?
第一章 2014年塑胶市场行情回顾. 3
1.1国际油价（WTI）-- 急速下行... 3
1.2 上游原料单体—断崖式下跌... 5
1.3塑胶原料市场—滑坡... 11
第二章 2015年塑胶市场预测. 15
2.1 ABS/GPPS/HIPS/PP进口情况... 15
2.2 全球经济—有喜有忧... 18
2.3 企业经营调查问卷总结... 20
2.4塑胶原料市场展望... 22
第三章总结—见底回升. 26
第四章附录. 27
4.1 2015年亚洲化工厂装置动态... 27
4.2大事?... 28
图一∶国际油价（2013年-2014年）
资料来源∶NYMEX
表一∶WTI增跌幅度（2013年-2014年）
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2013年平均值 |
2014年平均值 |
2014年比2013年 |
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WTI |
USD97.9 |
USD92.9 |
↓5.1% |
2014年上半年国际油价在一系列地缘政治事件的影响下，价格稳中有涨,下半年国际油价出现令人震惊的暴跌走势,导致油价出现2008年金融危机以来最大跌幅的一些因素有∶
供应方面:
Ü 原油供应过剩及加上页岩油供应增加影响所致，近两年持续高企的油价，促使美国大力开采页岩油资源，亦自1973年以来美国追求能源独立的目标下催生了这场革命，7 月下旬美国炼油厂开工率93.8%，刷新了2005 年夏季创下的历史记录，反映了美国炼油厂扩建和成品油出口增加。
Ü 不止是美国，其他主要石油生产国也在大力采油，石油输出国组织OPEC(欧佩克)更保持石油生产的龙头大开，欧佩克选择在备受关注的11月份会议上做出维持产量不变的决定，引发原油期货再一次大跌。
Ü 2014 年俄罗斯石油产量创近 20年来新高，原油日产量达 1058 万桶，伊拉克石油出口猛增至1980 年以来最高。9月，欧佩克石油总产量为3060万桶/日，比2012年开始执行的每日3000万桶超出60万桶。
需求方面:
Ü 国际能源署(IEA)称2014年原油日需求为9,240万桶，年增幅仅为68万桶，为五年来最低增幅水平。美国能源信息署（EIA）、国际能源署（IEA）、石油输出国组织欧佩克（OPEC）都相继发布报告，宣布下调全球石油需求增长预期。
Ü 中国制造业也在减速，近三年来中国制造业采购经理人指数（PMI）始终徘徊在50上下，今年累计进口原油2.8亿吨，同期成品油进口下降26%。中国经济增长放缓使需求增长受到抑制。
政治因素:
Ü 油价下跌对沙特等经济一般不会产生严重影响。作为全球最大的石油输出国，沙特拥有全球约25%的石油储备，并掌握全球石油闲置产能的85%，其产油成本低於每桶30美元，因此沙特很大机会能够接受更低的油价。
Ü 全球主要能源来自於石油，油价下跌有利於石油需求方，但不利於部分石油供应方，油价下跌，会直接影响俄罗斯经济,油价触动著卢布最敏感的神经，2014年卢布兑美元贬值逾50%，俄罗斯在乌克兰问题上不妥协，受到西方制裁，经济受拖累，俄罗斯政府预计该国2015年GDP增速将萎缩0.8%。
综合以上因素，2014年国际油价在下半年急速下行，全年平均值为USD92.9，较上一年下跌了5.1%，年末较年初下跌45%，创2008年以来最大年度跌幅。
图二∶上游单体SM、C3（2013年-2014年）
资料来源∶卓创资讯
表二∶SM、C3增跌幅度（2013年-2014年）
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2013年平均值 |
2014年平均值 |
2014年比2013年 |
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SM |
USD1686 |
USD1486 |
↓11.9% |
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C3 |
USD1338 |
USD1280 |
↓4.3% |
国际油价自2014年6月中出现深跌行情後，苯乙烯（SM）作为石化产品的其中之一，亦大幅跟跌。年末较年初原油跌幅达到45%，而苯乙烯跌幅为44%，与原油不相上下。
图三∶2014年苯乙烯上下游产品平均价较2013年波动幅度
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乙烯 ↓3% |
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纯苯 ↓7%
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苯乙烯 ↓11.9% |
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HIPS ↓9.7% |
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GPPS ↓10.2% |
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EPS ↓10.2% |
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SBS ↓13.5% |
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ABS ↓2.9% |
资料来源:卓创资讯、安迅思、香港贸易商报价
造成2014年苯乙烯走??化的原因主要有以下几方面∶
l 成本缺乏支撑。苯乙烯上游单体大幅回落，其中乙烯相比2013年平均跌幅约为8.1%，纯苯相比2013年平均跌幅为7%，受上游单体行情低迷的负面影响，苯乙烯价格持续回落。
l 库存制约。苯乙烯经历了2013年的强劲上涨阶段，化工厂售卖单体可以维持较高利润，随著时间的推移，苯乙烯产量及库存逐渐增加，对比2013年来看，苯乙烯明显出现相反走势。
l 需求减弱。2014年苯乙烯下游需求增速仅1.3%，同比2013年的7%（安迅思统计）降低，苯乙烯下游产品EPS、PS和ABS均与房地产行业有一定关系，2014年全国房地产开发投资较去年同期下滑9.3%，创2011年以来新低，苯乙烯受房地产行业整体疲弱的影响较大。
苯乙烯2014年平均值为USD1486，较上一年下跌了11.9%，其中在第四季度跌幅最大，并由此拉低了全年平均值。
图四∶2014年丙烯上下游产品平均价较2013年波动幅度
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原油 ↓5.1% |
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甲醇 ↓8% |
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丙烷 ↓10.3% |
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丙烯 ↓4.3% |
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丙烯酸 ↓16.2% |
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PP ↑2.1% |
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苯酚 ↓10.1% |
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环氧丙烷 ↓7.7% |
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丙酮 ↓10% |
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丙烯? ↑7.2% |
资料来源:卓创资讯、安迅思、香港贸易商报价
图五∶2010-2014年中国丙烯进口总量统计
资料来源∶卓创资讯
随著上游原料及丙烯外盘价格的大幅下滑，亚洲丙烯（C3）市场也呈现持续下行走势，特别在临近年末时，丙烯跌幅颇为急速∶
t 成本支撑弱。原油、甲醇及甲烷均有不同程度下跌，成本缺乏支撑，丙烯随之跟跌，而亚洲外盘价格亦跌势猛烈，如CFR 台湾、CFR 东南亚、FOB日本价格在年末时，跌幅都约为30%，行情相互制约。
t 库存增加。外盘价格下滑，会一定程度减低了进口成本，但与此同时会使进口量持续增加，并最终会对丙烯价格造成冲击，中国是进口丙烯的消费大国，近几年进口量递增，2014年进口总量在300万吨左右，韩国、日本和台湾是主要进口来源国和地区。
t 需求减弱。丙烯下游产品市场行情也有较大幅度波动，全年来看，除了聚丙烯和丙烯?有上升外，其他大部分为跌势，从而对丙烯需求积极性也有所降低。
2014年丙烯在以上因素影响下平均值较上一年有所回落，平均价比2013年下跌4.3%，下半年市场疲软运行。
图六∶上游单体AN、BD（2013年-2014年）
资料来源∶卓创资讯
表三∶AN、BD增跌幅度（2013年-2014年）
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2013年平均值 |
2014年平均值 |
2014年比2013年 |
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AN |
USD1833 |
USD 1965 |
↑7.2% |
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BD |
USD1475 |
USD1306 |
↓11.4% |
图七∶丙烯??置?修情?（2014年）
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中国 |
亚洲其他地区 |
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省份 |
产能（单位∶万吨） |
化工厂 |
产能（单位∶万吨） |
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黑龙江 |
16 |
日本旭化成 |
28 |
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吉林 |
45.2 |
日本三菱化学 |
45 |
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辽宁 |
9.2 |
韩国泰光工业 |
27 |
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山东 |
21.8 |
韩国东旭石化1号装置 |
31.5 |
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安徽 |
21 |
韩国东旭石化2号装置 |
56 |
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上海 |
39 |
台塑 |
28 |
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甘肃 |
3.5 |
台湾中石化 |
24 |
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产能合计 |
155.7 |
产能合计 |
239.5 |
在大宗商品行情低迷的大背景下，2014年丙烯?（AN）市场逆势上涨实属不易，丙烯?抗跌原因大致如下∶
£ 供应偏紧。2014年亚洲丙烯?裂解装置检修影响产能约239.5万吨，部分裂解厂开工率在九成左右，检修导致产能降低。
£ 国内库存低位支撑。作为消费国之一的中国，第四季度丙烯?裂解厂平均开工率在九成附近，国内装置检修情况多，供应恢复缓慢，厂家库存维持低位，市场加大了对进口货源的消化，支撑亚洲AN市场相对高位运行。
£ 需求向好。2014年?纶行业整体开工在九成附近，对原料丙烯?市场支撑明显，进入年末时，大部分冬季服装出货完成，纺织业需求转弱，?纶行业开工降至八成附近，但仍属高位，对丙烯?原料市场仍存支撑。
2014年丙烯?受供应偏紧及需求向好的影响，整体表现稳中有升，全年平均值为USD1965，较上一年提升了7.2%。
图八∶2014年丁二烯上下游产品平均价较2013年波动幅度
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石脑油 ↓7.9% |
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丁二烯 ↓11.4%
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丁苯橡胶↓7.6% |
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丁?橡胶 ↓2.4% |
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顺丁橡胶 ↓12.6% |
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SBS ↓3.3%
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ABS ↓2.9% |
2014丁二烯（BD）大部分时间处於跌市，特别在年初和年末阶段，跌幅明显，其中缘由有∶
整体上由於丁二烯产量提高及需求未算畅旺，使2014年价格回落，全年平均值为USD1306，跌幅为11.4%。
ABS市场回顾
图九∶某ABS 现货市场报价与成本比较图（2013年-2014年）
资料来源∶香港贸易商报价
图中（ABS 成本以0.6*SM（苯乙烯）+0.25*AN（丙烯?）+0.15*BD（丁二烯）+US$300 计算所得，未包含码头处理费等）。
表四∶ABS波动幅度（2013年-2014年）
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2013年平均值 |
2014年平均值 |
2014年比2013年 |
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ABS现货市场价格 |
USD 1950 |
USD1893 |
↓2.9% |
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ABS生产成本 |
USD 1991 |
USD 1879 |
↓5.6% |
2014年ABS下跌了2.9%，表现是先升後跌,而在4 月中上旬之前，成本依然居於市场价格之上，至5月份时,化工厂在前期亏损状况下的减产措施初见成效,价格“倒挂”现象消失，市场价格逐步走高，归纳其原因大致有∶
£ 当国际油价断断续续升至USD106而且单体原料苯乙烯五连涨时，大幅提升了ABS 成本。
£ 现货渐渐短缺的同时，亦有台湾化工厂因为出货不顺畅,延迟了船期，不可控因素的来袭加重了货源偏紧气氛。
以上因素促使ABS大半年步步走高，并在8月13日达到年内最高位USD2018。然而上升关乎油价、单体，下跌亦关乎於此∶
£ 从下半年开始，油价、单体价格纷纷走低，合成比例占六成的苯乙烯单体探至近五年低点，使ABS成本支撑力度逐步减弱。
£ 化工厂下调出厂价明确了市场下跌方向，仅在11月，化工厂已经累计下调价格约USD90，进而影响市场售价。
£ 随著传统旺季逐渐进入尾声，下游需求减少，加之油价单体回落，市场观望气氛浓厚。
油价单体持续走低，化工厂纷纷下调出厂价，加之客户需求减少，贸易商所订货物慎之又慎。亦因天气因素时有影响船期，因而在供应面上支撑ABS市场价格，使其整体保持在生产成本之上。
GPPS市场回顾
图十∶某GPPS 现货市场报价与成本比较图（2013年-2014年）
资料来源∶香港贸易商报价
图中（GPPS 成本以SM（苯乙烯）+US$120 计算所得，未包含码头处理费等）。
表五∶ GPPS增跌幅度（2013年-2014年）
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2013年平均值 |
2014年平均值 |
2014年比2013年 |
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GPPS现货市场价格 |
USD1861 |
USD 1672 |
↓10.2% |
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GPPS生产成本 |
USD 1806 |
USD 1606 |
↓11.1% |
近两年GPPS现货市场价格和生产成本走势非常贴近，2014年最高值在年初时出现，为USD1817，8月之前走势以稳为主，第四季度以来缓缓下跌，市场价格回落幅度未及成本表现急速，主要因为∶
£ 化工厂生产塑胶原料所用的SM单体材料为早前所购备，因此成本回落暂未在出厂价上明显表现出来，致使贸易商补货成本居高。
£ 化工厂在需求减少情况下亦会因应市场变化作出生产调整，在销售困难情况下控制产量来迎合市场供需关系,尽力稳定价格。
£ 贸易商因应市场情况保守订货，尽力避免库存积压，致使市场现货数量十分有限。
GPPS 价格达到一定高度时，下游需求承接亦有压力，因为当前用GPPS 生产部分产品产值偏低，使本来型号和产量就不多的GPPS与偏弱的市场需求大致形成对冲，市场供需关系基本成平衡状态,全年平均值为USD1672，较上一年回落了10.2%。
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