2011-05
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2011年5月塑胶月报 |
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冰冻三尺非一日之寒
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年初至今，工厂对原料需求较去年淡静许多，原因种种。起初还有供应紧张、成本高位等因素支撑住市场价格。渐渐地，在需求孱弱的不断侵蚀下，市场温度一点一点降下来。 在供应紧张、高成本的表面掩饰下，我们几乎忽视了需求疲弱的力量，然後在这个5月，塑胶市场终究感受到了“寒”意。 对於工厂而言，这却是久旱逢甘霖的好时节。 究竟这个情况会维持多久？6月份是“寒”还是“热”？
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目录
超跌的塑胶市场... 3
国际油价（WTI）——高速回调... 3
上游单体——冲高回落... 3
塑胶市场——急跌... 4
6月塑胶市场——弹！... 7
国际油价（WTI）——震荡... 7
上游单体——有涨有跌... 7
化工厂——台塑火灾後续... 7
塑胶市场——久跌必弹！... 8
简图分析... 8
建议... 9
附录∶2011年5月塑胶大事记... 9
超跌的塑胶市场
国际油价（WTI）——高速回调
油价因中东地缘政治影响，居高不下已有一段时间，但实质供应影响并不大，甚至沙特等OPEC组织成员国认为有供大於求的可能。欧美等国经济数据不理想、新兴经济体的退市政策，使得原油需求受到抑制。
据此，4月中高盛发表报告认为油价泡沫风险加大，投资人为避风险，纷纷获利了结。5月初，原油遭到抛售，国际油价在5月5日当日跌幅近10%，并在此基础上当周跌幅达14.7%，此後保持在100美元/桶上下窄幅调整。
图一∶国际油价走势图（2011年3-5月）
上游单体——冲高回落
国际油价高速回调後，上游单体价格随之下行，尤其丙烯因集中检修结束，装置陆续开机，且日本地震受影响装置也逐步恢复生产，供应紧张状况得以缓解，回调幅度更甚於其他单体。
5月20日，自3月中旬因故停机的Shell 新加坡80万吨/年乙烯裂解装置重新开始生产，苯乙烯（SM）、乙烯（C2），丙烯（C3）等单体价格应声回调。
丁二烯（BD）因美国需求旺盛，亚洲地区船货转运美国，价格因而受到强支撑，仍保持上升趋势，至月末稍有回落。
上游单体价格走软，下游塑胶原料成本压力减小，但仍处高位。
图二∶上游单体走势图（2011年3-5月）
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表一∶上游单体波动幅度（2011年5月） |
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SM |
C3 |
AN |
BD |
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月末与月初相比 |
↓5.8% |
↓8.4% |
↓2.3% |
↑12.5% |
塑胶市场——急跌
进入5月以来，塑胶市场掉头向下，ABS更是跌势汹汹，塑胶市场到底怎麽了？
一切应从需求谈起，自年初到现在，需求都不算旺盛。不愠不火的需求好似平静的冰面下涌动的暗流，不断地、不断地积累，终於在一个点爆发了。这个点是国际油价单日跌落10%，这个点是中国央行年内第五次调高存款准备金率，这个点是……
需求缘何减少∶
1）对持续高价原料的抵制情绪——从2010年下半年开始，塑胶原料价格不断攀升，下游工厂承接能力越来越弱，抵制情绪不断积累，实际需求一直受到抑制。
2）中国大陆银根收紧——中国央行自2010年11月起对存款准备金率每月一调，至今年5月已调至21%，创历史新高。银行收紧的不仅仅是信贷、资金流，还有中小型企业的产量以至其对原料的需求，贸易商亦同样面对空前的还贷压力。
中国政府连续几个月对信贷收紧的力度向外界表明了解决通胀更甚於保增长的决心，经济增长速度无疑将放缓，因此外界对原料需求可能减少的担忧逐步加重，恰逢国际油价高位回落，市场恐慌情绪蔓延，纷纷套现走货，现货市场供应充裕，市场价格一跌再跌，跌穿了化工厂出厂价，有些更跌穿了化工厂生产原料的成本价，跌到毫无理由的低度。
图三∶某GPPS 化工厂出厂价 市场价 成本比较图（2011年5月）
上图为亚洲某主流PS化工厂GPPS 5月份出厂价、市场价、成本（按苯乙烯（SM）FOB韩国加约150美金手工费计算）比较图，中上旬市场价格一直保持在合理区间，但下旬开始，随著市场的恐慌抛售，市场价格开始偏离化工厂出厂价，与成本价差渐渐缩小，GPPS市场价格几无下调空间。
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表二∶PS市场价格波动幅度（2011年5月） |
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市场价格 |
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2011年和2010年同月相比（%） |
月末与月初相比（%） |
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GPPS |
↑16 |
↓4.7 |
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HIPS |
↑21 |
↓4.1 |
图四∶某ABS 化工厂出厂价 市场价 成本比较图（2011年5月）
上图为亚洲某主流ABS化工厂5月份出厂价、市场价、成本（以苯乙烯60%、丙烯
